【今日市场大势研判】先抑后稳,区间震荡整理为主 昨日盘面：周五沪深两市剧烈震荡，小幅调整。早盘煤炭、有色、保险、地产走强，带动大盘止跌回升，沪指一度上穿年线，新疆、新能源等热点保持活跃，但多空分歧依旧明显，工行、建行、中石油、中石化等权重走弱，市场震荡回落，沪指下探至2966.78点，随后部分权重股逆势拉升，两市翻红，无奈后续资金跟进不足，反弹遇阻，截止收盘沪指报收2983.54点。 今日研判：与权重板块形成鲜明对比的是，前期热门强势板块恢复元气的速度相当快，经过周二、周三、周四连续三天的反弹，不仅中小板综指与中证500指数周一跌幅迅速得以收复，中小板综指还创出了历史新高。从周K线图看，中小板综指和中证500指数留给人的印象正好与沪深300指数和上证指数的相反，继续看涨意味仍浓。难道后市大盘会走出一个向北一个向南的走势来？根据经验判断，这似乎不可能。两边市场的走势应该会是一致的，只不过性质会有所不同，涨跌幅度会有所不同，比如本周权重股指数或先抑后扬，继续寻求反弹。而中小板综指和中证500指数或先抑后扬，继续创新高，但性质上属于上涨过程的延续，幅度上则相对未知(但跟权重股指数下一次的变盘节点一定会有高度的关联)。后市对于小盘股、题材股的走势可以密切xx中小板综指的运行情况。而就中小板综指而言：未来需要特别注意的是量的变化！我们注意到，中小板综指上次高点所对应的成交量相当突出乃至突兀，而在上周的反弹中量能增加不显著，如果后市该指数在继续上行过程中量能增加缓慢乃至不见增加，则会形成经典的量价顶背离格局，从而预示其阶段性大涨行情很快就会结束。如果这一特征届时吻合到权重股指数新的下跌时间窗，一轮大跌行情就会不可避免。因此，小盘股、题材股目前表现虽然仍旧顽强，但也要谨防最终随大盘股一起下跌。 投资策略上，以“大胆防御、谨慎进攻”为主。防御品种仍以传统消费为主，包括医药、食品饮料、商业零售等。进攻品种以新兴产业为主，包括节能减排、信息网络为主。 【xx热点】周小川：密切xx价格走势 中国人民银行行长周小川24日在华盛顿敦促国际货币基金组织(IMF)加快改革，增加新兴市场和发展中国家的配额和发言权。他表示，中国将综合运用货币、财政等多种政策工具，密切xx价格走势和管理好通货膨胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险。 23日，在华盛顿召开的G20财长和央行行长会议上，中国财政部部长谢旭人指出，为巩固全球经济复苏基础，各国应保持宏观经济政策的连续性和稳定性，审慎实施退出战略，结合具体国情，合理把握政策调整的力度、方式和节奏。发达国家实施退出战略时应充分考虑对世界经济尤其是发展中国家可能产生的影响。 在IMF国际货币与金融委员会(IMFC)第二十一届部长级会议上，周小川指出，份额结构是IMF治理的核心问题。目前，新兴市场和发展中国家在IMF的份额严重低估、代表性不足严重影响了IMF的合法性和有效性，必须加以纠正。我们敦促IMF加快工作，按照G20匹兹堡峰会和IMFC设定的目标如期完成份额检查。 在去年G20匹兹堡峰会上，各成员国曾就IMF配额调整达成一致，同意转移5%的份额给新兴市场和发展中国家，并且保护最贫穷国家的xx权。根据G20匹兹堡峰会和IMF货币与金融委员会达成的共识，IMF将在2011年1月前完成IMF第十四次份额检查。检查的核心是在调整IMF份额总量的同时，调整份额的结构，使其更客观反映成员国在世界经济中的相对地位。 周小川指出，全球经济呈现复苏的积极势头，但各国和各地区复苏的速度和动力差异明显，新兴市场和发展中国家复苏强劲，发达国家的复苏相对缓慢。金融体系的部分功能虽已逐渐恢复，但全球金融稳定形势仍比较脆弱，全球经济前景面临很多不确定性。 他表示，当前，全球经济的主要风险仍来自发达国家。主权债务风险已成为对全球金融稳定和经济复苏的威胁，其潜在系统性影响值得xx。银行业去杠杆化过程的延长可能导致经济的可持续复苏缺乏融资支持，增加了退出策略的复杂性和难度。主要发达国家向金融市场注入的流动性及其退出政策的不确定性增加了国际资本流动的不稳定，加大了新兴市场经济体短期资本流动管理的难度。贸易和金融保护主义抬头的风险也不容忽视。 周小川呼吁，经济复苏乏力的发达国家应尽快重建财政纪律，采取措施抑制主权风险的传导与放大并避免跨境传染；加快金融部门改革，尽快恢复金融体系的正常功能；加快推进结构性改革，提高经济增长潜力；在考虑货币政策的退出时，不仅要考虑通货膨胀压力，还应考虑金融体系过多流动性带来的溢出效应和潜在系统性风险。同时，各国应进一步加强合作，共担责任，特别是加强宏观和金融政策的协调和前瞻性，坚决反对各种形式的保护主义，共同维护金融市场稳定和促进全球经济的强劲、可持续复苏。 提及中国经济时，他指出，2010年，中国经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势，但也面临复杂的挑战。促进经济发展方式转变、调整经济结构的任务更加迫切，防范金融风险的任务依然艰巨。 周小川表示，中国将保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性；继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，不断完善应对国际金融危机的一揽子措施；加快转变经济发展方式，调整优化经济结构，积极扩大居民消费需求，着力优化投资结构，推动经济进入创新驱动、内生增长的发展轨道；综合运用货币、财政等多种政策工具，密切xx价格走势和管理好通货膨胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险。 G20财长和央行行长会议认为，各国要根据各自国情采取不同的政策措施，包括制定非常规宏观经济和金融支持措施的退出战略，同时继续加强政策协调，以实现全球经济的可持续复苏。会议同时提出各国应根据各自国情在6月前制定规范和取消鼓励浪费的化石燃料补贴的战略和时间表。 【私募动态】三基金公司大跌中做多 上周市场的急跌并未让基金公司的策略判断倾向悲观。测算数据显示，基金维持对后市振荡格局的判断，但对创业板等中小盘股的警惕性已相当高，认为创业板整体泡沫已经在发酵的末期。 上周市场急跌中提早减仓的基金或许正择机入市。 基金增减持力量基本相当 上周沪深300指数大幅下挫4.96%，渤海证券基金仓位监测模型显示，319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为79.04%，剔除指数下跌给基金带来被动减仓的影响后，偏股型基金上周平均主动加仓约1.14%。而德圣基金研究中心数据也显示，扣除被动仓位变化后，上周基金主动减持并不显著。 基金在大跌中的反应分化明显，部分基金大幅减仓，也有少数基金在下跌中逆市加仓。 据渤海证券测算，上周319只基金中192只主动加仓、127只主动减仓，主动加仓幅度在5%以上的基金有94只，主动减仓幅度在5%以上的基金有80只。 德圣基金研究中心测算数据则显示，上周基金增减持力量基本相当。扣除被动仓位变化后，107只基金主动减仓幅度在2%以上，其中25只基金主动减仓超过5%。而106只基金主动增持幅度超过2%，其中26只基金主动增仓幅度超过5%。 值得xx的是，据测算，上周一些大型基金公司在市场暴跌下有不同程度的加仓，王亚伟管理的两只基金均显著增仓。 王亚伟两基金显著增仓 据渤海证券测算，上周61家基金公司中35家加仓、26家减仓。五大基金公司中，华夏基金、博时基金和易方达基金不同程度加仓，其中易方达基金仓位{zg}，在85%以上。而嘉实基金和南方基金上周则小幅减仓，其中嘉实基金的仓位较低不足70%。 而德圣基金研究中心测算数据则显示，大型基金公司旗下基金操作有所分化。王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略均显著增仓，而华夏旗下其他以蓝筹配置为主的基金仓位则增减不一。博时、大成、南方、广发等旗下基金仓位均是有增有减。 创业板 整体泡沫已在发酵末期 “股市大跌并未使基金公司的策略判断倾向悲观，提早减仓的基金或许正择机入市。”德圣基金研究中心相关人士指出。综合来看，基金维持对后市振荡格局的判断，但对创业板等中小盘股的警惕性已相当高。 在上xx广州举行的“建信·观察家2010宏观经济高峰论坛”上，建信基金总经理助理王新艳表示，目前，除部分中小盘个股外，市场整体的估值仍处于比较合理的位置。预计未来受经济持续复苏、升值预期加强、一季度业绩同比增长较快、融资融券推出、国际资本市场表现强劲等因素影响，市场维持振荡的概率较大。 “整个蓝筹股的估值非常低，抑制了指数下行的空间，我们判断市场还是平衡式，危机发生后，{dy}年市场往往就是大幅度的反弹，第二年市场就是非常的平稳。”王新艳称。 但王新艳强调，现在结构性的风险较大，最典型的是现在创业板整体泡沫程度非常大，泡沫已在发酵的末期，创业板发行和市场炒作热度已超过6000点的水平。 “我前期到深圳调研了这些创业板的公司，我觉得市场对他们的成长预期太乐观了，这些股价已经透支了未来3~5年最乐观的预期，所以我觉得创业板的市场不正常。”王新艳指出，创业板和中小板的估值就不在一个水平线上。 【潜力股推荐】新疆城建(600545)：投资评级：买入：期限：短线 公司市政基础设施建设业务颇具竞争力，根据国家的宏观政策及乌鲁木齐市未来发展规划，公司基础设施建设业务面临较好发展机遇。新疆房地产市场仍具备一定发展空间，08年内公司获得房地产开发一级资质，竞争实力得到了提升。公司在乌鲁木齐市自来水的供水上占据主导地位，拥有{sjlx}的水处理技术，水资源价格长期的上涨趋势以及乌鲁木齐减少自备井将保持供水业务平稳增长。公司是乌鲁木齐市建材行业领军企业之一，不断推进疆内建材行业产业升级。在建的年产20万立方大孔洞烧结砖项目，产品具有优异的保温性能及价格优势，符合国家"十一五规划"中对建材行业发展的核心指导方向。 【潜力股推荐】东力传动（002164）：投资评级：买入：期限：短线 公司所处行业位齿轮行业中的工业齿轮行业，其是装备制造业中重要组成部分，行业规模正处持续发展阶段，市场前景广阔。公司主要产品为小型减速器、模块化减速电机、大功率重载齿轮箱，主要应用于冶金和矿山行业，在冶金行业的市场占有率为第三位。公司减速电机性能接近国际同类产品，且产品价格较低，具有很强竞争力，公司客户均为大型钢铁企业。公司募集资金投资投向大功率重载齿轮箱和模块化减速电机，以扩大产能。 【潜力股推荐】安妮股份(002235)：投资评级：买入：期限：中线 公司从事商务信息用纸的研发、生产、销售及综合应用服务，并建立了特种涂布纸的涂布、分切及印刷一体化的生产体系，拥有全国性营销网络，为市场提供各类商务信息用纸和应用票据，并为核心客户提供客户化的整体解决方案。公司产品涵盖热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等诸多系列，广泛应用于商务活动各个领域。安妮股份已成为我国办公用纸最有影响力的品牌之一，2006年公司热敏纸系列应用产品国内市场占有率达25.76%，"安妮"牌办公用纸被评为"中国办公用纸行业xx影响力品牌"。凭借强大的市场竞争力，公司未来的发展前景较为广阔。 【异动个股】钱江生化(600796) 公司是我国较大的生物农药生产基地之一，井冈青霉素系列产品占国内较大的市场份额。目前生物农药市场需求不断扩大，有望给公司带来较大的发展空间。 【异动个股】宁波富邦(600768) 公司是华东地区规模较大的工业铝、铝合金板带材、铝型材专业加工压延企业之一，在浙江省铝压延加工同行业中处于{lx1}地位。公司地处经济发达的长江三角洲地区，交通便利、铝材下游产业发达，市场需求旺盛，具有一定的区域垄断优势。目前公司总股本为1.33亿股，总市值约为13亿，依靠主业实现跃进可能性不大，以产业资本对于资本市场的资本运作角度判断，公司未来在背靠大股东的背景之下，实现资产整合和注入的动机和市场预期是存在的。 【异动个股】中纺投资(600061) 公司目前已形成年产高性能纤维--高强PE纤维200吨、高附加值功能性纤维--锦纶等单丝10000吨的能力，建立了遍及全国的市场销售网络，与日、美、澳洲、欧洲、中国香港等国家、地区有广泛的进出口业务关系。公司08年年报称，09年将自筹1亿元资金重点投入建设公司高强PE纤维及复合材料产业化基地。2010年1月13日公告显示，由公司联合东华大学等共五家单位共同申报的《凝胶纺高强高模聚乙烯纤维及其连续无纬布的制备技术、产业化及应用开发》项目荣获国务院颁发的2009年国家科学技术进步二等奖。 【异动个股】青岛金王(002094) 公司是我国规模较大的蜡烛制品生产商，年销售额在国内同类企业中均居于前列，成为被国际主流零售企业认可的新材料工艺蜡烛制造企业，出口价格明显高于同行业中的其他一般企业。另外，有关出口退税率的提高将使公司2009年产品销售成本相应下降，提高公司的盈利能力。 |
