《Home专栏》中国金属贸易数据看似欣欣向荣 背後隐现供给过剩信号

路透伦敦4月22日电---昨日中国公布的金属贸易数据让我们见证了其铜进口量的又一次飙升.考虑到前一个月出人意料的坚挺数据,情况的确是如此.

不过伦敦金属交易所(LME)其它金属品种的形势则不那麽美妙.在一些地方,警示讯号正开始闪烁.

铝

中国的原铝和铝合金进出口基本平衡,保持了年初以来的走势.若浏览中国原铝和铝合金进出口走势,原铝的持续净进口被铝合金的持续净出口所抵消.{zx1}的数据中更能引起人们兴趣的是"铝产品"出口的加快.190,000吨的出口量是2008年7月以来{zg}的.而135,500吨的净出口量也是2008年1月以来{zg}的月份.浏览中国铝产品净出口走势,

乐观主义者将会说这仅仅是亚洲市场需求良好的表现.怀疑论者可能不禁会想起上一次"铝产品"出口的飙升背後的真相:冶炼厂商仅对原铝进行表明上的加工,原铝由此摇身一变成"铝产品",这样厂商既可以逃脱对原铝徵收的15%的不菲出口税,又可以获取增值税返还.

每当中国海关数据亮丽之际,这种猫捉老鼠似的戏码全面热闹上演,这次的主角则是"铝片"类别.

1-3月中国铝片、铝带及铝板出口量飙升115%.铝条、铝杆及型材出口量也是如此.这两种类别的铝出口同比猛增244%至155,916吨.这都是用于隐匿原铝出口的产品类别.

是货真价实的"铝产品"也好,抑或是"原铝产品"也好,结果是一样的.中国目前国内的铝供给过剩,这从库存数据中就可以看出来,而且铝供给正在溢出到国际市场.

铅

中国3月连续第五个月成为铅净出口国.浏览中国铅产品净出口走势,

3月净出口增加至2,700吨.需要注意的是,目前中国铅出口关税高达10%,本应对出口起到压制作用.但今年{dy}季铅库存达8,200吨则表明,中国这个全球{zd0}的消费国正受到供大于求的困扰.

还应注意到,中国铅板的出口数据并未进入媒体视角,而铅板出口自去年中期开始出现了大幅增长的势头.铅板与精练铅几乎没有区别,只是改头换面以规避出口关税.

镍

表面上,中国3月精炼镍贸易总体非常活跃.中国当月净进口11,800吨,虽不及去年高点,但也与今年前两个月相当.浏览中国精炼镍净进口走势,

然而,中国镍出口大幅增长仍值得关注.中国3月和{dy}季出口分别达到7,310吨和14,600吨,09年{dy}季仅出口了1,200吨.这显然是对伦敦金属交易所(LME)价格今年初开始大涨的反应,即便无法判断是主动还是被动(轧平LME空头)的反应.

值得注意的是,{dy}季韩国成为中国镍金属的{zd0}买家,共进口7,300吨.此外,在全球LME库存出现下降趋势的情况下,韩国光阳LME仓储点今年登记库存增长了4,650吨.

另外一个重要特点是,中国从印度尼西亚和菲律宾进口的镍矿石持续增加.从中可以看出中国含镍生铁生产企业的需求,或暗示由于镍价上涨,其接近满负荷运转.国内含镍生铁产量增加将压制进口镍需求.浏览中国镍矿石进口图表,

锌

锌的情况跟镍非常相似.中国{dy}季仍为锌净进口国,暗示其需求仍富有活力.但是,过去几个月中国锌净进口量下降了相当多.参阅相关图表,

中国2010年{dy}季锌净进口量为4万吨,远低于2009年{dy}季的20.7万吨.这是直接进口放缓和出口加速两个因素共同作用的结果.中国{dy}季锌出口量从上年同期的3,800吨增至2.09万吨.再加上显而易见的库存,推论是,中国的锌需求可能确实强劲,但并不存在锌短缺现象.就这点而言,中国未来数月贸易报告中的锌出口水平将是关键关注点.

锡

锡可能是LME金属中除了铜以外,在中国贸易往来中增长最明确的金属.中国{dy}季锡净进口量仍处于非常稳定的水准.参阅相关图表,

中国{dy}季锡净进口量为5,350吨,较上年同期上升22%;而且几乎不存在锡出口,{dy}季出口量仅为62吨.还值得注意的是,今年中国锡矿石和精矿进口明显加快,{dy}季进口量从上年同期的1,700吨增至3,900吨.

中国可能是全球{zd0}的锡生产国,但其持续保持锡进口国的地位暗示,内部锡供需仍存在缺口.