公司2009年实现营业收入6.07亿元，同比增长73.81％；营业利润2421万元，同比增长38.37％；归属于母公司净利润2080万元，同比增长39.69％；公司2009年不进行利润分配。工贸结合、网点布局见成效。2009年公司业绩增长主要得益于子公司业务的发展，8个沥青子公司除西安路翔外均实现了盈利。工贸结合的模式体现了“提供解决方案”的思路，我们认为有利于公司实现各种沥青“一篮子”供货的销售模式。高速公路建设拉动改性沥青需求。沥青在公路建设后期才使用，随着“四万亿”投资中高速公路建设逐渐进入施工后期，预计未来2年改性沥青需求将进入旺盛期。收购锂矿、研发高铁CA砂浆激发公司新发展？公司收购了四川融达锂业51%股权，融达锂业拥有康定县甲基卡地区品位{zh0}的锂辉石采矿权，但锂矿项目尚存在不确定性：（1）甲基卡锂矿开采的经济性及成品率状况；（2）公司能否获得甲基卡矿区剩余的约3000万吨采矿权。公司2009年在乳化沥青的CA砂浆研究方面取得进展，并申请了专利，初步具备了供应高铁用乳化沥青的能力。若公司能够获得高铁建设项目的供货合同，乳化沥青将成为公司新的利润增长点。盈利预测与评级：预计公司2010年-2011年EPS分别为0.31元、0.42元，目前股价21.42元，对应PE分别为69倍、51倍，考虑目前锂矿项目尚存不确定性，暂维持公司“中性”评级。 |
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