中石化集团整合子上市公司


股改还是卖壳?

      去年5月份启动的股改,对中石化集团旗下的上市公司来说,是一个难题。

      10月9日,国庆节后{dy}个股票交易日,江钻股份(000852.SZ)悄然发布了公司将进行股改的公告。

      除了中石化股份旗下庞大的上市公司群外,中石化集团旗下另有三家嫡系上市公司:江钻股份、岳阳兴长和四川美丰。

      "这三家上市公司作为中石化的存续企业,市场关注较少,产品主要是石化辅业。"国泰君安石化研究员侯继雄分析,"江钻股份股改的破冰,标志着中石化集团开始着手三家上市公司的发展和整合。"

      江钻股改破冰

      因社会公众股未达到25%,与新的上市公司管理办法相冲突,10月9日将暂停上市交易的江钻股份,却悄然启动股改之旅。

      "深交所多次发函要求我们改正,公司亦出了4次公告。我是9月29日得到中石化集团的消息,宣布我们将进行股改。"10月9日下午,江钻股份副总裁兼董秘赵进斌在其办公室接受记者采访时称。

      江钻股份是由地处湖北潜江的江汉石油管理局为{dj2}发起人而成立的上市公司,系亚洲{zd0}的石油天然气及各类地矿用钻头制造基地,世界油用钻头制造商三强之一,在国内同类产品中占有60%的市场份额。

      由于高进入壁垒,国际、国内钻头市场呈寡头垄断格局,江钻股份的销售毛利率长期稳定在40%以上,销售净利率维持在14%以上。江钻股份2006年半年报显示,公司当期实现主营业务收入4.23亿元,净利润6378万元。

      "此次股改将以单纯送股为主,股权分布不合理的状况也将迎刃而解。"赵进斌称,将在10月16日公布具体股改方案。

      长江证券一位研究员分析,参照中石化股份10送2.8的送股比例,江钻股份送股比例应不会很低,否则将难以闯关。

      整合嫡系公司

      "整合思路就是集中精力做大主业,对这三家公司的辅业资产进行处置。"中石化集团一内部人士称。

      公开资料显示,江钻股份的大股东为中石化集团江汉石油管理局;四川美丰的大股东为成都华川石油天然气勘探开发总公司,系中石化集团西南石油管理局下属企业;岳阳兴长是由中石化集团长岭炼油化工总厂劳动服务公司发起设立的股份有限公司,尽管这家劳动服务公司已改制为民企,但长岭炼油化工公司仍是二股东,"是公司的实际控制人"。

      中石化集团人士介绍,上述三家企业均由中石化集团地方管理机构或企业管理,改革思路由中石化集团统一部署,地方操作执行。

      虽然是辅业资产,但四川美丰和江钻股份由于充分发挥了中石化集团的产业和技术优势,盈利状况较好。

      四川美丰以尿素等化肥为主打产品,2006年1-6月实现主营收入7.28亿元,主营业务利润2.2亿元,净利润1.49亿元。江钻股份依靠石油和矿用钻头等产品,亦取得不菲业绩。

      相较于前两者,以开发、生产和销售石油化工产品(丙烯和聚丙烯)的岳阳兴长,业绩则逊色许多。岳阳兴长2006年1-6月实现主营收入7.7亿元,主营业务利润却只有4735万元,净利润只有1314万元。

      对于利润较少,岳阳兴长一位人士称,主要是多元化投资所累。

      岳阳兴长董秘谭人杰称,资产投资过于分散,又不能盈利,影响了公司业绩,"处置当在情理之中"。

      据记者了解,中石化集团有5000-6000家过于边缘的企业将被出售或改制,江钻股份旗下有近10家企业资产,将在处置之列。