1. 地产的需求调控和供给增加两方面力度都比较强，说明政策仍在“通胀预期”和“防二次探底”间平衡，市场大概率仍是震荡。

2. 科技股将从全面普涨逐步过渡到结构性机会。结构性机会原因在于科技等基本面仍健康，美国和欧洲经济的{lx1}指数仍上升。无基本面支撑的科技股将有系统性风险，原因在于A股市场科技股的超额收益隐含的利润增速132%远超一致预期90%。

3. 关注科技股中的“Tenbagger”：英威腾、金龙机电、华力创通、卓翼科技、赛为智能、鼎泰新材、银江股份、汉威电子、三泰电子、新宙邦、拓邦股份、深圳惠程、钢研高纳。

　国金证券：科技股投资春天已来临(荐股名单)

再次重申半导体行业景气将持续至2011年，行业长期繁荣成为投超配电子板块最核心的因素。“总体上判断 2010年虽然会有许多的困难和不明朗因素，也可能会出现季节性的起伏，但市场需求总体会趋好，因为2008年四季度订单急速消失和2009年上半年出口市场极度萎缩的情况，在2010年可能不会出现”。

从短期来看，有理由相信2010年Q2市场需求将不逊色2010年Q1，而进入旺季后，2010年Q3、Q4市场需求将显著好于上半年。而全球经济进一步复苏显然带动半导体市场景气持续升温。更何况，半导体产业历来是经济复苏的急先锋！

更重要的，在技术创新繁荣推动下，中国半导体企业将由“周期性转向成长性”，这种成长性体现在以下三个方面：

1、新产品市场需求有望出现超预期复苏。2010年将是全球半导体行业进入新一轮景气繁荣的起点。新产品不断推出成为半导体行业景气繁荣的重要因素；

2、技术附加值在不断提升。相比几年前，很多技术的盈利能力不断提升，如触摸屏技术、LED 技术、大功率电容技术、IGBT技术等，毛利率均达35%以上，净利润率可达25%以上；

3、本土市场的壮大与本土企业的技术差距缩小。如智能电网、高铁建设、新能源汽车与家电节能等本土市场，同时在LED 技术、IGBT技术、触摸屏技术等，已有企业站在全球同步的技术地位。

要重新审视半导体的估值水平，因为，未来企业业绩不断超预期将导致实际估值水平依然较低的现象出现。更重要的是，半导体企业成长性将由2010年开始逐季体现，目前估值水平依然未反映这种情况。

法拉、生益、莱宝、华微、长电与横店东磁等等，这些企业一季度均出现不逊色09Q4的经营情况。这已经预示着2010年这些企业业绩存在上调的空间。建议投资拥有创新技术有望实现进口替代的企业，目前重点推荐法拉电子、华微电子、生益科技与莱宝高科。

　东方证券：世博科技板块的投资机会(荐股)

世博会素以科技创新为主题，科技是{dy}生产力。本届世博会上人们将会发现哪些激动人心的新科技，这些新科技将给哪些股票注入上涨空间，这个问题的答案将会帮助投资者把握未来市场热点切换的方向。上海世博会上全面展示的新科技的推广，将给调结构、转方式进程中的中国，带来战略性新兴产业的发展契机，推动新一轮产业革命。从1851年伦敦万国工业博览会开始，近160年来，人类几乎所有的重要发明都是通过世博会传递到世界的。蒸汽机、电灯、电话、电影、电视、汽车、飞机，这些重大发明正是通过世博会巨大的示范效应深刻改变了人类的生活，相信这届也不例外。我们认为低碳技术、物联网技术将会成为本届世博会的亮点，催生新一轮的产业革命。

{dy}，低碳技术。节能建筑、新型空调技术、照明显示技术、新能源汽车是将会是本届世博会展示的低碳技术的核心代表。本次世博会有大规模应用的光伏发电与建筑一体化、节能低辐射玻璃、内部装饰材料、外墙保温材料等节能建筑技术，在不久的将来有极大普及应用潜力。此外，地源热泵、江水源热泵以及冰蓄冷空调系统等新型空调技术的大规模应用是上海世博中重要的环保亮点。交通方面，世博会将倾力展现清洁能源车辆在城市中的广泛应用。观众实地xxx的体验，以及发自内心的认同，无疑是推广新能源汽车的原动力。

其中，受益的公司有：曙光股份，子公司南车时代电动拿到了上海世博会的不少订单，包括50％的纯电动电气系统和地面充电机、100％的超级电容电气系统和游行花车系统，总金额超过5000万元；兔宝宝，上海世博会主展馆工程内饰提供商；中航三鑫，节能玻璃在世博{yj}场馆中国馆、主题馆有大范围的应用。以上公司投资者可重点关注。

第二，物联网技术。智能信息技术也在本届世博有了广泛应用，如世博会门票运用到的RFID、人脸识别系统、电子围栏等安防设备及智能交通管理等诸多领域。相关受益公司有：科大讯飞，全球{lx1}的智能语音技术运用到世博会吉祥物"海宝"及以"海宝"为原型的智能机器人"能听会说"；华东电脑，所有进入世博园的食品原材料都需配备自己的电子"身份证"，以便食品安全信息能够全程溯源。所以，相关的物联网技术为代表的公司值得投资者重点关注。

　中金公司：2季度可战略建仓电子板块(荐股)

从历史规律看，电子板块在岁末年初和三季度旺季有两次超越市场表现的机会。经历09年底的科技股行情，目前各类公司估值处于28-35倍的估值中枢，我们维持行业审慎推荐评级，我们建议投资者可以在2季度战略建仓，逢低配置。我们将可选标的分为三类：{dy}类是成长空间大、估值相应高的公司，歌尔声学、得润电子、大立科技、恒宝股份、水晶光电、三安光电等，预期的实现是未来股价上涨的催化剂；第二类是成长稳定、估值安全的公司，如生益科技、超声电子、横店东磁、广电运通、莱宝高科、广州国光、长城电脑等；第三类是具备特色和成长性的次新股组合，如辉煌科技、赛为智能、威创股份、漫步者等。

　国泰君安：电子元器件板块二季度首推组合名单

维持电子行业增持的评级。重点关注符合国家低碳产业和战略性新兴产业发展方向、具技术创新能力与盈利增长空间的投资品种，同时建议关注业绩复苏滞后以及军工、央企资产整合的机会。首推组合为莱宝高科、歌尔声学、广州国光、超声电子、横店东磁、法拉电子、顺络电子、华天科技。

　广发证券：电子板块2季度关注两条主线(荐股)

随着全球经济逐渐复苏，半导体、TFT-LCD、PCB等主要行业成长良好，根据电子行业的周期性规律，我们预计电子行业在未来几年会呈现持续的增长势头。

每次经济危机之后，都有新兴领域的高科技技术xx经济的复苏。当前，随着经济复苏步伐加快，LED、触摸屏、OLED、3D显示技术、电子纸等新应用领域成为了市场的追逐热点，未来将高速增长。

在经过2009年金融危机调整后，手机、PC、液晶电视等终端消费品陆续开始走出低谷，需求转向旺盛。2010年，预计手机、PC、液晶电视的增长率分别达到13%、20%和22%。

2009年下半年以来，电子行业细分产品出口情况逐月好转。出口情况好转快的产品是电容、电阻和电感，PCB、连接器和电声器件恢复情况较好，磁性材料2009年恢复较慢，但2010年1月份恢复速度明显加快。

随着全球经济稳步复苏，电子行业对外出口形势持续好转，新的应用领域不断开拓，我们预计电子元器件行业将步入新的高成长阶段，子行业都有一定的投资机会，复苏加快的子行业和处在导入期的新兴领域将呈现更高速的成长。在2010年2季度的投资策略上，我们关注两条主线：一是业绩增长预期强，二是行业成长空间大。综合考虑当前个股的估值情况，我们推荐广州国光、超声电子、莱宝高科、横店东磁和法拉电子。

　申银万国：电子元器件板块主题投资盛行(荐股)

电子行业经历了火红的1季度，就全球而言产业景气已经恢复到正常水准，而国内产业亦处于超景气状态，并可能是互联网泡沫后{zh0}的一年。行业整体1 季度的盈利能力出现环比上升，上市公司则整体于4Q09持平，预增是普遍现象，环比增长预计有法拉电子、莱宝高科。

未来半年预计盈利能力将保持持续上升，但是幅度将减缓，2季度盈利能力将环比上升10%以上。原因在于开工天数和劳动力短缺的缓解，实际开工率上升，3月开始大部分电子领域产品提价对冲材料成本的上升，可以适当提高毛利率。此外，预计半导体公司2季度环比上升更明显。

电子领域处于趋势投资阶段，从估值上看电子公司平均35倍PE，已经在历史高位。单纯的电子元器件公司已经很难引起市场的热情，{zh0}的投资逻辑是在具有相对估值优势的情况下和各种主题相结合。

新兴战略产业建议关注电动车产业链，{sx}准备全面介入电动车产业链的佛山照明，法拉电子因为主业盈利2010年将强劲增长又布局于混合动力车用电容也可关注。

LED领域景气年内可以保持，我们建议{sx}士兰微，因为此公司目前具有国内{zh0}的工艺管控能力，已经实现了国际水平封装生产准备，并积极备战工艺变革，具有可持续增长能力。

相对低估者是华天科技和广州国光。尤其是华天科技，利用其要素成本优势，迎接封测产业2次转移的发展策略是可以长期有效的，未来的持续增长能力较好。广州国光其出口业务预期可以快速增长，内销市场目前还没有明确的预期，这是未来可能超预期的源泉。

电子产品创新和融合性终端方面，可以长期关注有业务弹性的电子制造服务类公司，比如卓翼科技。另外，生益科技即将介入电子纸的量产阶段并相对低估。

此外，还可关注近期表现相对滞后的公司大族激光、中环股份、横电东磁和华微电子。其中，中环股份是2010年2-3 季度将进入业务拐点区，并符合节能减排的大趋势。

　招商证券：从光电和传感两个领域挖掘电子板块投资机会(荐股)

从光电和传感两个领域挖掘投资机会。只有持续的高增长才能化解高估值，而目前高估值有政策引导的因素。当前明确受到政策偏斜的领域有：物联网、3G、半导体照明（LED）、光纤传输网等。光电子和传感器在这些领域都有很大的应用前景，推荐的相应组合是：华工科技、水晶光电、莱宝高科。

继续推荐受益行业景气持续向好的优质公司。二三季度行业景气持续向好问题不大，在这个过程中，优质的相关上市公司收益肯定很明显。基于这个逻辑，我们继续推荐：生益科技、大族激光、广州国光、通富微电、漫步者。

　国金证券：—季报超预期继续推动元器件个股股价上行

无需过度看空半导体行业，行业景气依然保持向上，特别是2010年Q1半导体景气超预期，而2010年Q2景气依然不差。因此，再次重申行业长周期繁荣下的中国科技股投资机会。

无需过多悲观，数据已经充分体现了景气向上的趋势。更重要的是2010年没有了09年上半年的订单骤降，却拥有了内需市场的提振2011年更有美国经济复苏带来的外需订单提振。因此，2010年比2009年好，2011年比2010年更好，是可预见。2010年Q1不会是2010年半导体景气高点，旺季效应将推动2010年Q3/Q4景气继续上行，我们认为2010年Q3/Q4 半导体景气将更好。无需担心订单的大幅波动，在超额库存依然保持较低水平状况下，除非2010年下半年经济出现大波动，这显然不太可能。

再次建议投资者重新审视半导体的估值水平。大部分公司业绩超预期将导致这些企业实际估值依然偏低。更重要的是，半导体企业成长性将由2010 年开始逐季体现，目前估值水平依然未反映这种情况。　　

广州国光：出口订单快速反弹、所收购品牌企业经营快速改善与聚合物锂电池业务顺利开展都构成广州国光未来业绩超预期的重要因素，成为我们推荐的主要理由，并给予19.50 元目标价位。

华微电子：IGBT 国产化是国家发展节能产业战略的内在需求，是维护中国高铁、智能电网国际{lx1}技术水平的重要条件，是中国家电变频化发展的重要基础，具有鲜明的“紧迫性”。高铁IGBT 国产化已经开始，明年家电领域IGBT国产化也将出现。建议战略投资IGBT 行业。

法拉电子：竞争对手退出传统市场加速了订单向法拉电子转移，这直接导致了法拉电子基本面加速好转。而新能源战略今年将步入收获期，这构成了法拉电子的长期投资价值。

莱宝高科：如果看好电子书市场发展，就应该重点投资莱宝高科。在彩色电子纸制造技术，我们认为莱宝高科有能力在合适的时机实现量产，成为公司未来新的增长点。

我们需要关注股指期货推出后对小盘股股价的压力。

　中金公司：受益于智能电网的个股排序

国家电网公司的坚强智能电网规划仍未最终定稿，要想xx预测投资规划的数据是不容易的。我们在这篇报告中希望搭建一个分析框架，去探讨1）电网公司应该投多少钱，才能确保2020年底全面建成一个智能型的电网；2）这些钱在各种设备的投资分布是怎么样才最合理；3）具备什么特征的上市公司才能受益于智能电网的盛宴。

中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。从驱动因素出发寻找受益产品。多维度挑选智能电网个股。我们从二次设备占比、进入壁垒、电网建设迫切程度、电网认可程度以及新业务对原业务的冲击等五个维度给上市公司打分并排序。前五名受益于智能电网的个股依次是荣信股份、理工监测、比亚迪、思源电气和国电南瑞。推荐荣信股份和思源电气。

　申银万国：电子阅读革命来临 4只个股有望获益

电子阅读时代已经兴起。人类社会正进入电子阅读时代，电子书以其类纸阅读性、无辐射、不伤眼，超低功耗，以及超常待机等优异性能，正发展成为电子阅读市场的主力军，成为继电视、电脑、手机之后的第四屏。预计2010年全球电子书市场规模将达930万台，而到2013年达到2,801万台，09-13年的复合增长率高达109.1%；2010年中国市场的成长将是{zd0}热点。

内容为王，市场参与方纷纷向内容平台转型。亚马逊的Kindle正是运用“终端+内容”的模式，转型为内容整合者，成功借助内容平台成为电子书终端{zd0}供应商。截止2009年底，Kindle 在全球累计销量达到了300万台，Kindle电子书已经占到了亚马逊图书销量的35%。实际上，上游拥有海量内容和应用，下游拥有海量用户群体，已成为电子阅读时代以内容为核心的新的游戏规则。

在中国电子书市场存在着由终端厂商、运营商、互联网内容提供商多方主导的局面，但各方都在积极搭建其内容平台、积极整合内容资源。例如汉王的汉王书城、中移动的数字阅读基地、盛大的“云图书馆”都是其为拓展电子书市场而搭建的内容平台。

硬件厂商纷纷向内容平台转型，看好具备内容优势，能够率先建立起“终端+内容”完整产业链的硬件提供商。目前处于中国电子书市场的推广初期，汉王科技正积极利用其先发优势与技术实力，利用其目前在市场高达95%的占有率，不断扩充其用户基础，有望率先搭建起“终端+内容”的完整产业链。实际上，对于拥有大量版权内容的硬件提供商，也可在一定程度上减轻山寨产品可能带来的冲击。

在这一新兴市场的发展中，上游电子纸相关产业的电子元件厂商，中游终端厂商，以及下游的内容商都有望获益。在整个电子书的产业链中，我们推荐：1）上游与电子墨水、以及电子纸配套材料生产相关的元件厂商：生益科技、莱宝高科；2）具备先发优势，有望率先建立起内容平台，构建内容+平台完整产业链的硬件厂商：汉王科技；3）关注电子书市场兴起后，内容价值提升对出版商的积极影响：时代出版。

　东方证券：移动支付热点频出，渐入佳境(荐股)

从去年开始推荐的“移动支付”主题已经从一个枯燥的技术走向了丰富的应用，从一个单纯的概念走向多姿的现实，从一个美好的理念走向真切的存在。与预期一致，手机支付已经渐入佳境。　　

手机支付产业是整个行业链的系统性机会，建议投资者关注产业链上的关键公司，包括高阳科技（未评级）、南天信息（未评级）、新大陆（未评级）、大唐电信（未评级）、长电科技（未评级）和中兴通讯（未评级）等。

　申银万国：软件板块一季度业绩前瞻(荐股)

软件行业09年业绩增长势头强劲。从已公布09年报的上市公司情况来看，软件行业延续了快速增长的趋势，营业收入、营业利润、利润总额以及净利润同比增长率分别达到了18%、40%、32%以及29%，远远高于市场整体。考虑到软件行业由于受到国内信息化进程持续推动，新产品与新技术层出不穷，并且作为国家战略性新兴产业的重点扶持领域，行业在2010年将有望实现更快增长。

2010年一季度业绩将延续快速增长趋势。考察软件行业在09年各季度收入增速，可以发现行业由于受到宏观经济滞后影响呈现出了前低后高的业绩增长局面，我们预计这种业绩加速增长的趋势在10年一季度仍会延续。

重点公司10年一季度业绩预计将实现较快增长：

1) 用友软件：公司在一季度业务进展情况良好，我们估计中xx合同额增长可达40%以上，而低端T 系列增长在50%以上。在业绩方面，预计公司一季度收入增长30%以上，主营净利润增速会更高。

2) 软控股份：公司在10 年一季度订单签订情况维持了较好状况，估计金额在3 亿元以上，并且配料、成型机、裁断系统等各产品线均有所增长；我们预计公司业绩一季度增长率在30%左右。

3) 东华软件：公司在一季度各业务进展平稳，并且也在积极寻求并购机会，在原有集成业务的基础上，我们估计公司在一些新的技术趋势与业务类型方面也会通过收购进行尝试。预计公司一季度业绩增长在30%左右。

4) 东软集团：尽管公司在10 年一季业务进展顺利，但由于收入确认原因，我们预计公司一季度业绩会低于预期，同比增长可能在20%以下。但预计全年业绩增长仍可实现30%的增长，并且公司通过收购开拓海外市场的步伐仍会持续。

5) 恒生电子：预计股指期货以及融资融券等对业绩的推动要下半年才能逐渐体现出来，10 年一季度业绩可能会略低于预期，预计增速在20%以下。

6) 航天信息：一般纳税人强制认定预计会在2010 年上半年加速推进，我们预计公司一季度业绩大致能实现10-20%的增长。

投资策略：热点频出，坚持自下而上选股，维持软件行业“看好”评级。推荐组合为：主板公司：用友软件、软控股份、东华软件；创业板公司：xxx、银江股份、赛为智能。

　招商证券：计算机板块二季度采取防御性策略(荐股)

过去六个月行业增长明显加速。得益于国家实行积极的财政政策，颁布电子行业振兴计划，以及“核高基”支持计划，计算机软硬件行业从2009年第四季度开始增速明显加快。国内软件单月收入同比增幅在09年12月达到50%；在上网本热销和出口恢复的影响下，国内计算机整机的产销量也保持在高位。过去六个月行业呈现高景气度。

高速增长难抵短期估值压力，给予行业“中性”的投资评级。由于过去半年较高的涨幅，当前不含创业板股票的计算机行业2010年平均市盈率52倍，创业板计算机类个股平均市盈率已达68倍，短期估值压力凸显。给予行业“中性”的投资评级。

采取防御性投资策略：建议二季度多配置前期涨幅较小，业绩稳定增长的上市公司。推荐川大智胜、华胜天成，长城电脑。同时逢低买入高速增长的中小型高科技企业如科大讯飞、银江股份、赛为智能、超图软件以及即将挂牌的数字政通。

　国信证券：提示光通信板块热点投资机会(荐股)

一、多部委联合发文推进光纤宽带与3G建设，未来三年光通信投资规划超预期。

意见指出：到2011年，光纤宽带端口超过8000万，商业楼宇用户基本实现100兆比特每秒以上的接入能力。3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，新增宽带用户超过5000万。到2011年，3G网络覆盖全国所有地级以上城市及大部分县城、乡镇、主要高速公路和风景区等，3G建设总投资4000亿元（目前已完成1600亿元以上），3G基站超过40万个，3G用户达到1.5亿户。我们认为：意见对国家推进3G、光通信建设的决心和力度进行了再次确认，有望推动国内3G、光纤宽带等基础设施建设快速增长。

二、短期来看：光通信板块整体性热点机会有望持续。

此次意见对光纤宽带的推进力度超出原有预期，将使市场进一步确认光通信行业迈入新一轮快速增长期。短期内可能进一步推高相关公司的估值，给光通信涉及板块带来整体性热点机会。涉及的上市公司主要有新海宜（推荐）、日海通讯（推荐）、烽火通信（谨慎推荐）、亨通光电（谨慎推荐）、中天科技（谨慎推荐）、光迅科技（中性）。

三、中期来看：物理连接设备公司（新海宜、日海通讯）增长确定性更高，上涨更具可持续性。

光通信产业链主要涉及光网络设备、光元器件、光纤光缆及相关配套设备等子行业。在行业投资带动需求持续提升的背景下，“供需关系、企业体制”是决定相关企业未来增长幅度的主要因素。物理连接设备公司目前供需改善（集中采购深化、行业集中度提升、优势企业份额上升）、体制优秀（民营企业追求持续增长、做大做强愿望强烈）。光纤光缆、光器件企业在供需、体制两方面存在不同程度的不确定性，增长幅度有待后续确认，但总体来看仍将持续受益于投资持续增长。

四、通信行业观点（平配、维持）：提示光通信板块热点投资机会，其他不变。

上周四晚公布的光通信网络建设规划，将给光通信板块提供阶段性热点投资机会。（1）10Q1科技股大行情推高板块估值至10年35倍PE，3个运营商公布CAPEX缩减可能引起板块震荡调整。10Q2行业性超额收益幅度可能有所缩减，板块震荡调整是成长性公司（超募组合、传统后3G组合、蓝筹组合）的逐步增持机会。

五、公司推荐排序：新增光通信热点组合，其他不变。

光通信热点组合：包括：新海宜、日海通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技 。（1）超募组合：日海通讯，中利科技。（2）传统后3G组合：三维通信，拓维信息，北纬通信，新海宜。（3）蓝筹组合：中兴通讯，中国联通。