【今日市场大势研判】先抑后扬，“V”形走势 

昨日盘面：多重利空打击A股市场周四明显收低，上证指数再度失守3000点心理关。因政府对二套房的认定标准从严，同时传闻物业税在四城市试点已获国务院批准，并且有消息称国内4月份新增信贷可能低于预期，打击金融、地产等大盘蓝筹股大幅领跌。上证指数收市报2999.48点，跌1.11%；深证成指收市报11703.96点，跌0.53%。深沪两市全日共成交2836亿元，较昨天略为放大。中小板指逆势上涨0.58%，而沪深300和上证50指数双双跌近2%。

今日研判：股指受银监会二三套房认定的利空打击，全天出现弱势调整，但并没有出现前期的单边下跌走势，黄白二线分道扬镳，盘中板块严重分化，据媒体报道，暴跌过后超过两百家个股创出历史新高，如此高比例的个股超越6124高峰，足以显现其估值的偏高程度，蓝筹股的大规模低沉也说明以基金为主体的主流资金正逐渐放弃其价值投资理念沦为追逐题材热点的大散户，二八板块的分化不可能无穷无尽，物极必反，小盘股的风险释放恐为时不远。我们建议短期控制中小盘股票投资仓位我们指出，短期建议控制中小盘股票的投资仓位。短期内，严厉的房地产政策调控引发的市场悲观情绪将持续，大股票的普遍下跌使中小股票的估值风险显得更高，后者容易成为下一个减仓对象。不过其认为，中小盘整体上出现“一损俱损”的可能性较小，中小盘投资标的内部将会出现分化。

投资策略上，建议遵循两条线索：1)关注估值具有安全边际的、业绩存在超预期可能性的个股；2)在经济发展方式转变大背景下，中小盘上市公司中技术创新活动较为活跃的仪器仪表、电子信息、高效节能等企业值得进行深入的微观求证。

【关注热点】能源委首开全体会议 提出发展新能源6点工作要求

    ■编制好“十二五”能源发展总体规划和专项规划

　　■落实2020年非化石能源消费比重提高到15%的目标

　　■构建以低碳排放为主的工业、交通、建筑体系

　　■加快先进适用技术研究与推广应用

　　■全方位拓展能源对外合作领域和空间

　　■加强煤电油运供需衔接，满足居民生活和重点领域、重点单位需求

　　国家能源委员会自成立以来，昨日首次召开全体会议。

　　中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任温家宝主持会议，提出加强能源发展战略研究，大力培育新能源产业等6点工作要求。

　　今年初，国务院发布成立国家能源委员会的通知，能源委成为中国{zgj}别的能源机构。其主要职责是，研究能源安全和能源发展中的重大问题，拟订国家能源发展战略，统筹协调国内能源开发和国际能源合作的重大事项。

　　提高非化石能源消费比重

　　昨日召开的国家能源委员会{dy}次全体会议首先提出，要加强能源发展战略研究，编制好“十二五”能源发展总体规划和专项规划，在一些关键技术和产业领域占领制高点。

　　其次，培育新能源产业也是下一步能源工作的重点。会议强调，要下大力气落实2020年非化石能源消费比重提高到15%的目标。加快新能源和可再生能源开发利用，加快农村地区、边远地区、民族地区能源发展。提高能源科技创新能力，支撑现代能源体系建设。要以企业为主体，市场为导向，加快先进适用技术研究与推广应用。

　　数据显示，2009年，我国非化石能源在一次性能源消费结构中所占的比例已从2008年的8.4%提升至9.9%，此外，煤炭占68.7%的比例，石油占18%，天然气占3.4%。

　　根据初步分析判断，要实现非化石能源消费比重达15%的目标，到2020年我国水电装机要达到3亿千瓦以上，核电投运装机达到6000万千瓦至7000万千瓦以上，风电、太阳能及其他可再生能源利用量达到1.5亿吨标准煤以上。

　　与此同时，有测算还显示，2009年，我国能源消费总量为30亿吨标准煤。专家预测，到2020年，能源需求总量可能高达45亿吨标煤，这意味着新能源领域必须加大投入，才能确保消费比重稳定提升。

　　加强煤电油运供需衔接

　　实施“走出去”战略，深化能源国际务实合作，也是下一步能源工作的第三个重点。会议指出，要 “全方位拓展能源对外合作领域和空间”，继续发挥外交、经贸、发展援助等多方面优势，全方位拓展能源对外合作领域和空间。

　　第四点是要积极应对气候变化，打好节能减排攻坚战。要把2020年单位国内生产总值二氧化碳减排40%~45%的目标，作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划，着力构建以低碳排放为主的工业、交通、建筑体系。

　　另外，要以企业为主体，市场为导向，推动产学研结合，加快先进适用技术研究与推广应用，加强前沿科学技术研发和能力建设。

　　当前，我国经济发展总体趋势回升向好，能源需求正在快速回升，保障能源供给、促进能源平稳健康发展的任务繁重。会议{zh1}一点要求，要加强煤电油运供需衔接，满足居民生活和重点领域、重点单位需求。要加强能源运行的预测预警，完善能源安全应急预案，加强安全生产监管。

【私募动态】A股3000点命悬一线 谁是“做空中国”的幕后主谋

    A股连续下跌，争议再次不断。

　　有人高声表示，“大幅下跌不改震荡向上格局”，有人说，“这仅仅是个开始，更大的下跌还在后面。”在市场客观的演绎中，悄然间，年线失守。但做多者仍然信心百倍，抄底之声甚众。

　　地产调控政策频出，股指期货、融资融券交易与现货走势越发紧密，此情况下，A股是否已经确立方向，而未被人知？而22日央行三年期央票发行规模是初次的6倍，虽然利率降低了一个基点，舒缓了马上将要加息的担忧，但上证综指收盘仍下跌33.8点，收于2999.48点。

　　下破年线

　　回顾A股历史，2008年1月30日，上证综指因为内忧外患而下破年线后，从此便步入熊途。似乎，2008年的血泪记忆已经过去。

　　2009年4月13日，上证指数上破年线后，至本次大跌前，虽然多次下探，但始终不破该生命线。4月21日，在连续大跌后，A股终于展开反弹，并收复年线，此一局势让市场终于松了一口气。

　　但，4月22日，年线再度失守。当日，午后股指一度出现上攻行情，但无奈市场在四大城市物业税可能获批的利空消息打压下再度掉头向下，地产、金融再成空头主力。收盘3000点亦未能保住。总体来看，权重股表现依然疲软，也成为压制市场反弹的阻力。

　　传言称：物业税在4个城市的试点已获得国务院批准。其中重庆、深圳、北京三地将先期推出，而上海试点将延迟至世博会之后。

　　“物业税的传言并不靠谱，这必须得到人大立法通过。”上海一位私募投资基金人士告诉记者，“但这反映了市场对房地产进一步调控政策的担心，即便是假，也有真实的现实背景。”

　　另外一个值得注意的现象是，股指期货上市后，A股震幅明显加大。这验证了教科书对于股指期货“助涨助跌”的判断。以主力IF1005合约为例，4月16日至今，总体上呈现交易频繁，持仓量增多的态势。至4月22日收盘，总持仓5383手，为上市以来的{zg}点。

　　融资融券方面，截至4月21日，融资额突破2亿元，融券余额也突破300万元。4月20日，有投资者融券卖出招商银行40万股，成交金额超过570万，这是两市到目前单笔{zd0}的融券交易。

　　“融资融券和股指期货让一部分游资认识到，做空同样是可以盈利的，这在很大程度上削减了多方的力量，而增加了空方的力量。”上述私募基金经理向记者表示，“做空做多都呈现大出大进之势，估计这种格局在未来还可能会得到强化。”

　　申银万国研究员蒋健蓉认为，对于市场来说，融资融券也将为市场提供一个明确的投资人气指标。从海外经验来看，融资融券交易中产生的融资余额和融券余额提供了一个测度投机程度及方向的重要指标：融资余额大，股票将上涨；融券余额大，股票将下跌。融资融券额越大，这种变动趋势的可信度就越大。

　　擎天柱无力

　　毋庸置疑，地产、金融是整个市场的中流砥柱和估值中枢所在。据统计，上述两个板块的总市值占沪深A股总市值的60%以上。

　　然而，近期大盘的大幅下跌，正是因为地产、金融股大跌所致。地产下跌的原因也很明晰，调控风声日益严厉，而银行与地产休戚相关，始终都是城门之鱼。

　　中国银监会银行业监管一部主任杨家才21日在接受记者采访时，解读了{zx1}出台的房贷新政。他强调，新的房贷政策是以房屋数量来认定是否为第二套、第三套，同时，认定范围以家庭为单位。研究员认为，二套房新的认定细则已经明确，接下来就看操作的执行了。

　　上海某公募基金公司经理认为，此一表态说明二套房的认定标准已经明晰，在进程上超乎市场预期，这是当日市场下跌的主因。

　　受其影响，地产股及相关的银行、建筑和工程、家电等个股本周均遭受重创。其中，地产股万科跌去11%，招商地产跌去13%，中华企业本周跌近15%；银行股也近乎全军覆没，工商银行、建设银行本周跌去5%以上，宝钢股份本周也下跌7%。

　　“我们对后市谨慎，鉴于中央政府的决心，预计若房价过快上涨的势头还不能得到抑制，则还会有进一步的措施出台，如限制异地购房、开征某种类型的房产税等。不断出台的紧缩政策将犹如高悬的达摩克利斯之剑，成为压制估值抬升的重要因素，进而抑制行情的高度和可持续性。在配置上我们增加消费等防御类资产配置，回避周期配置，降低仓位。”中海基金表示。

　　来自于一季报的情况现实，机构投资者在一季度受困于“政策退出”，开始收缩战线。截至4月21日，60家基金公司旗下621只基金一季报公布完毕。统计显示，基金一季度末股票仓位平均为81.95%，相比上个季度末下降了3.74个百分点。其中，封闭式基金仓位平均下降了6.1个百分点，股票型开放式基金仓位平均下降了2.86个百分点，混合型开放式基金股票仓位平均下降了3.84个百分点。

　　大型基金管理公司的降仓步伐尤为明显。业内龙头华夏基金一季度降低仓位达6.2个百分点，博时基金降仓6.78个百分点，华安基金降低了7.96个百分点，嘉实基金更是降仓8.03个百分点。一季度末，上述4家xxxx基金的季度末仓位都在80%以下。

　　“现在的仓位较3月底的时候又降了很多，没办法，谁后出货谁就要排到后面去了。”基金公司一位人士向记者坦言。

　　对于有{zd1}仓位限制的基金来说，“进攻性的策略将目光全部聚拢在新技术行业，防守型的基金则重点盯住了黄金、有色金属、煤炭等品种。”上述人士透露说。但如果地产、金融估值不断向下，比价效应将严重拖累其他品种的上涨。

　　截至4月22日，工商银行动态市盈率11倍，万科动态市盈率16倍，似乎已经很便宜。但“低了可以更低。”一位投资人士提醒说。

【潜力股推荐】金陵饭店(601007)：投资评级：买入：期限：短线

公司主要从事原南京金陵饭店五星酒店经营业务。金陵饭店是经国务院批准成立的全国首批旅游涉外饭店之一、江苏省xx五星级酒店。08年获"中国饭店业30年{zj1}影响力饭店"称号。 

【潜力股推荐】东力传动（002164）：投资评级：买入：期限：短线

公司所处行业位齿轮行业中的工业齿轮行业，其是装备制造业中重要组成部分，行业规模正处持续发展阶段，市场前景广阔。公司主要产品为小型减速器、模块化减速电机、大功率重载齿轮箱，主要应用于冶金和矿山行业，在冶金行业的市场占有率为第三位。公司减速电机性能接近国际同类产品，且产品价格较低，具有很强竞争力，公司客户均为大型钢铁企业。公司募集资金投资投向大功率重载齿轮箱和模块化减速电机，以扩大产能。 

【潜力股推荐】安妮股份(002235)：投资评级：买入：期限：中线

公司从事商务信息用纸的研发、生产、销售及综合应用服务，并建立了特种涂布纸的涂布、分切及印刷一体化的生产体系，拥有全国性营销网络，为市场提供各类商务信息用纸和应用票据，并为核心客户提供客户化的整体解决方案。公司产品涵盖热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等诸多系列，广泛应用于商务活动各个领域。安妮股份已成为我国办公用纸最有影响力的品牌之一，2006年公司热敏纸系列应用产品国内市场占有率达25.76%，"安妮"牌办公用纸被评为"中国办公用纸行业xx影响力品牌"。凭借强大的市场竞争力，公司未来的发展前景较为广阔。

【异动个股】钱江生化(600796)

公司是我国较大的生物农药生产基地之一，井冈青霉素系列产品占国内较大的市场份额。目前生物农药市场需求不断扩大，有望给公司带来较大的发展空间。 

【异动个股】宁波富邦(600768)

公司是华东地区规模较大的工业铝、铝合金板带材、铝型材专业加工压延企业之一，在浙江省铝压延加工同行业中处于{lx1}地位。公司地处经济发达的长江三角洲地区，交通便利、铝材下游产业发达，市场需求旺盛，具有一定的区域垄断优势。目前公司总股本为1.33亿股，总市值约为13亿，依靠主业实现跃进可能性不大，以产业资本对于资本市场的资本运作角度判断，公司未来在背靠大股东的背景之下，实现资产整合和注入的动机和市场预期是存在的。 

【异动个股】中纺投资(600061)

公司目前已形成年产高性能纤维--高强PE纤维200吨、高附加值功能性纤维--锦纶等单丝10000吨的能力，建立了遍及全国的市场销售网络，与日、美、澳洲、欧洲、中国香港等国家、地区有广泛的进出口业务关系。公司08年年报称，09年将自筹1亿元资金重点投入建设公司高强PE纤维及复合材料产业化基地。2010年1月13日公告显示，由公司联合东华大学等共五家单位共同申报的《凝胶纺高强高模聚乙烯纤维及其连续无纬布的制备技术、产业化及应用开发》项目荣获国务院颁发的2009年国家科学技术进步二等奖。 

【异动个股】青岛金王(002094)

公司是我国规模较大的蜡烛制品生产商，年销售额在国内同类企业中均居于前列，成为被国际主流零售企业认可的新材料工艺蜡烛制造企业，出口价格明显高于同行业中的其他一般企业。另外，有关出口退税率的提高将使公司2009年产品销售成本相应下降，提高公司的盈利能力。