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湘 鄂 情:招商证券谨慎推荐 业绩高增长可期。作者:林周勇 来源: 招商证券 [转贴 2010-04-24 10:24:39]   
为面向中xx餐饮业务的优质公司,竞争力和扩张能力突出,在餐饮行业快速增长的背景下,发展空间巨大;IPO后,资金实力增强,品牌影响力提升,扩 张步伐提速,将带动业绩快速增长。我们预计10-12 EPS 0.59、0.86、1.08元,目前股价对应10 PE 51倍,短期估值有压力,但中长期发展空间巨大,首次给予审慎推荐A的投资评级。

  竞争力突出,扩张能力强。(1)复合菜系(以湘、鄂、粤为主),菜品比较丰富,更能满足顾客的多样化需求,异地适应能力强;(2)管理规范,质 量控制到位,品牌形象良好,尊贵的消费体验,忠实的客户群体;(3)IPO后,资金实力增强,品牌影响力提升,与外界的合作的议价能力提升;(4)人员储 备充足,员工稳定性较好;(5)中央厨房等配套到位,进一步保障持续扩张能力;(6)从过往经验看,新开店半年-1年,可实现盈利。

  积极的扩张战略:(1)公司扩张有明确的布局思路:北京为中心的华北地区,上海、南京为中心的长三角地区,成都、西安为核心的西南地区;(2)10年总体目标“保5争10”,即保证开5家,争取开10家;(3)择机收购加盟店。

  未来三年业绩有望快速增长。随着新开门店的快速增加,公司盈利增长点将大幅增加,未来三年业绩将快速增长;我们预计10-12 EPS分别为0.59、0.86、1.08元(09 EPS 0.38元)。

  首次给予审慎推荐A的投资评级。公司目前股价对应10 PE 51倍,短期内估值存在压力;但作为面向中xx的连锁餐饮公司,竞争力和连锁扩张能力突出,在餐饮业快速发展的背景下,发展空间巨大,是中长期良好的配置品种,首次给予审慎推荐A的投资评级。

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