：新能源与电气设备2季度

　　国家推广的节能技术中，变频器、智能建筑和综合推广潜力{zj0}；变频器领域建议关注：、、、；建筑智能控制节能项目的推广潜力位居第二，建议关注，其业务涵盖了光电建筑、建筑配电和空调系统多个方面；煤气化设备企业中建议关注。

　　新能源中，核电行业的成长性较为明确，资质壁垒高，核心设备订单主要集中在传统优势企业，格局是强者恒强，外围设备中小供应商可能超预期，建议关注、、、。

　　风电行业门槛降低，但下游需求仍将保持增势。风电行业新秀将会迎来出货量快速增长期，风机零部件行业非核心部件进入门槛有限，质量及技术{lx1}的新进入企业也将进入高成长期，建议主要关注、、湘电股份。

　　光伏行业中成熟产品的进入门槛减低，的同类产品具有更高xxx，下游需求受海外市场末班车效应的拉动，全年业绩增长明确，部分新进入企业具有确定的下游需求，业绩增长尤为明确。建议关注银星能源、。(研究所)

　　中投证券：新能源板块2季度

　　一季度低碳板块在两会行情带动下，出现整体走强趋势，但此后仍是个股行情为主。我们认为目前来说，国家或地方政策仍将是低碳板块的主要驱动因素；如果政策进一步落实，则可能首先为其中的xxxx带来超额收益。维持年度策略观点，首推新能源汽车板块，再看建筑节能板块。

　　政策法规+产业优势—打开新能源汽车新局面。10 年-12 年或将是新能源汽车开始规模化的时点。从各地方政府新能源汽车规划、政府订单、已经或计划的补贴方案，各汽车厂商的抢先布局，配套充电设备的跟上来看，无论是混合动力还是纯电动车的产量将达到以往数倍甚至数十倍的规模，尤其在公共服务乘用车方面政府示范作用的推动，可为整车企业带来明确业绩。我们认为政策推动下整个新能源汽车产业链均能从中受益；其中，相对看好整车上游的动力电池相关上市公

　　司和配套充电设备供应商，推荐锂电池电解液的xxxx(002091)、(300037)，建议关注中国保安(000009)、(600273)、(000973)、(600884)，参与充/换电站建设的许继电气(000400)、(000027).

　　合同能源管理或打开建筑节能的市场空间。世博会期间，各种低碳技术将给市场带来兴奋点。世博用新能源汽车、绿色建筑材料、可再生能源与建筑一体化等新技术、新概念将成为行业催化剂。《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》的出台，或打开建筑节能领域的空间，首先受益的将是节能设备、材料供应商。

　　建筑节能服务市场：基数小，年增速30%以上；或将受益合同能源管理模式，此模式下的建筑节能服务市场预计年增速可达60%。EPC 模式惠及建筑节能、工业节能等领域，目前较为明确的投资标的并不多。建议关注作为国内较大且较早进入该领域的达实智能(将上市)，以EPC 模式推广高频无极射灯的泰豪科技(600590)和以EPC+C 模式与业主共享节能利益的(300055)。我们一直看好建筑节能材料的长期成长性，推荐作为EPS 板和PU 板的上游供应商(600481)、(600309).(中投证券研究所)

　　：新能源概念股投资组合

　　随着全球传统能源消费量不断上升和储量的相对有限这一矛盾的日渐深化，新能源逐渐成为能源行业甚至全球经济的焦点。新能源作为传统能源的补充和替代，包括太阳能、风能、核能的开发以及应用，并在用途和转化上不断扩大如目前如火如荼的新能源汽车概念。A 股中众多上市公司也开始涉及这一有着广阔前途的行业，据统计新能源概念上市公司超过100家，成为市场中最受追捧的热点。基于以上的背景，我们推出本组合。本组合通过对A 股中新能源上市公司的深入分析，从新能源类型、发展状况、未来成长空间以及公司的财务、经营管理等多角度进行筛选，挑选出目前{zj1}投资价值以及成长性的新能源概念公司。我们通过对不同能源种类以及行业中进行一定的比例分配，降低组合的非系统性风险。本组合具有较强的收益和波动性，适合风险承受能力较强追求较高收益的投资者。

　　湘电股份(600416)：风电机组制造。08 年公司全年实现销售收入是6.3 亿元，产能未能有效释放的主要原因是2008 年主轴承和电控系统包括变流器的海外采购紧张限制了生产，所以公司全年仅完成2MW 直驱永磁风力发电机组56 台。为了解决风电关键零部件供应瓶颈问题，公司在09 年与美国铁姆肯公司合资组建铁姆肯湘电(湖南)轴承有限公司，为确保风电产业供应链的安全提供了保证，这也成就了公司在09 年{zd0}的业绩亮点之一。根据公司中报来看，公司上半年毛利率从08 年的4%大幅上升为19.9%，风机生产规模效应得以体现，风电业务约贡献4200 万元的利润(公司控股湘电风能51%)，占中报业绩75%左右。

　　(600202)：核能。公司研制出我国{dy}台大型核级空气处理机，已经具备生产核安Ⅱ级设备的资格，是我国{wy}有10年以上核空冷产品安全运行经验的企业，产品应用于秦山二期、巴基斯坦恰西马核电站等。目前核空冷产品对公司业绩的贡献较小，但是随着我国将加大核电投入，核电将迎来黄金发展期，公司的核空冷产品需求将增加，未来将成为公司业绩新的增长点。

　　海通集团(600537)：太阳能概念。公司完成与亿晶光电置换后成为一家光伏发电设备生产企业。亿晶光电是国内第8 大光伏设备生产商。2006 至2008 年，亿晶光电的销售收入从1.65 亿元增长到27.24 亿元，年复合增长率306.2%，净利润从6874 万元增长到2.79 亿元，年复合增长率达到{bfb}。以目前估值和光伏行业平均估值来看，我们认为公司股价依然被低估。

　　(600872)：镍氢电池。公司与国家高技术绿色材料发展中心(是{gjj}的研究开发中心，研制镍氢动力电池多年，有三种规格的方形电池参与“十五”国家863电动汽车项目{dy}阶段的攻关，混合电动汽车电池比功率达到700-800W/kg，纯电动汽车电池比能量达到60~65kWh/kg，在国内属{lx1}水平)合作成立了中山中炬森莱高技术有限公司，公司持股66%，该公司主要从事镍镉、镍氢系列电池产品、动力电池、电池生产及原材料销售。07年该公司已向6家汽车生产厂家提供动力电池样品，在国家政策及汽车企业动力汽车实现量产的推动下，动力电池有望成为企业新的利润增长点。

　　(002318)：核能。作为xxxx，公司拥有{lx1}的技术和先进的设备，2009年已正式通过认证核级和超超临界等特种不锈钢管认证，成为少数生产高等级特种不锈钢管的企业之一，这将为公司新产品构建较高的竞争壁垒。

　　(002123)：智能电网。公司新产品高压变频器(HVC)在工业节能方面市场空间巨大，未来十年HVC 年均市场约81 亿元。荣信HVC 走四象限变频和超大功率的xx技术路线，未来则希望打入通用型变频市场。公司HVC 收入已出现爆发性增长，但市场份额仍然较低，预计09~10年公司HVC 业务收入将连续翻番。

　　(600526)：污染物处理。公司是我国{zd0}的环保机械科研生产企业，环保产业中{wy}的国家重大技术装备国产化基地，也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一，其电力设备电除尘器综合市场占有率为25%，其中300MW 机组配套的电除尘器市场占有率为33.65%，600MW、1000MW 等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75%以上。

　　(002121)：智能电表作为科陆电子的主要业务之一，在经过了2009 年国家电网的统一招标后，更加确立了其xxxx的地位，预计未来5 年智能电表年均市场容量104 亿元，科陆凭借其优质的产品和服务可以在未来高度竞争的电表行业保持载波电子表5%左右的市场份额和非载波电子表2%的市场份额，未来两年都有望保持较高水平的稳定增长。(华泰证券研究所)