在我们看来，指望那些从楼市中挤出的资金循规蹈矩的回流传统实体经济，不啻与痴人说梦。也就是说，{dy}属性标记为金融资本的资金，任其后折腾，也无改本质——调控也好、挤出也好，都只会让资金游弋于金融资金的圈子之中，而不是退出。

这是必然，我国经济发展道路上，产业结构升级过程中，必经的一环，xx而已。

随着中国产业资本实力迅速增加，产业资本谋求转型已是必经之路。

一个笃定的事实是——在完成了xxx的积累之后，俨然如各路诸侯般形形色色的处于产业链{zd1}端的资金，在价值链{zd1}端所获得的廉价加工费用已经远远不能满足日益扩张的需求。资本转型需求在宏观经济运行中的表现，就是产业升级和经济转型。

可以看到，产业结构更迭升级，往往是自下而上。越往上走，多代表的产业附加值越高，在当今技术和创新日益成为核心竞争要素的商业模式下，产业结构的升级代表了产业资本自下而上的蠢蠢欲动——这是发展必然的趋势。如图，

但当前的问题是，我们的产业资本再由{zd1}端环节向着中游环节过渡的过程中，所走的道路，不可谓不艰辛——这也是监管层一直要大力提倡“调结构”的原因所在。可以看到，在产业资本在向中游环节过渡的过程被堵塞的情况之下，诸多的产业资本变摇身一变，直接转换为了金融资本。

由此，在产业转型困难的情形之下，金融资本的急剧扩张导致了我们当下所看到的资产泡沫现象，房地产行业尤为突出——这本质上，是由流动性分布偏好所决定的。这个泡沫破灭了，下一个泡沫又愈演愈烈，如此更迭不已。

所以说，在没有根本改变产业结构升级困难这个本质问题之前，即使我们挤压了房地产市场的资金，这个资金仍然会继续游弋于金融资本的圈子之中，而不是发生倒退。吸引资金回流实体经济，则必须要存在一个新的故事，一个新的盈利模式的演绎，才能使得这个游戏回归正轨，而不是头重脚轻。

当下来看，新兴产业承载了我们太多的希望，但在博览研究员看来，资本要在产业链中爬升实现升级并不是轻而易举的事——这是一个漫长的过程，打破传统的格局和势力并不是一蹴而就的。在此之前，新兴产业或许仅仅只是远远的插上了一面旗帜，讲了一个很听的故事；对趋利的资本而言，这个故事或许好听但并非真实。

这就回到了开篇所谈的问题，尝到了充当金融资本甜头的产业资本，仅仅只是看到一面虚幻的旗帜、听到一个好听的故事——在此情况之下，会老老实实的挽起袖子重新回归到实体领域吗？事实上，上层金融资本有更好的出路：利用这个故事，继续充分的挥发金融资本的特性，将产业领域和金融领域打通。

而目前来看，充当打通相关领域的关键工具，就是PE中介——为产业资本在升级过程中，提供金融资本的帮助，如过桥xx、并购融资、pre-IPO 等。

由于新兴产业承载了国家产业结构调整、打通产业结构上中下游环节的战略任务，一方面这个故事本身具有无与伦比的魅力；而另一方面，从房产退出的金融资本，仍会在较长时间内保持金融属性，继续寻找动人的投资故事，两者相遇，不谋而合。而创业板的适时推出，又给资本在产业和金融这两大领域顺畅游弋、角色来回的转换提供了顺畅的通道空间。就此而言，楼市挤压出来的过剩金融资本，从战略方向上讲，继续保持金融资本属性，流入PE/VC领域实属天作之合。