分众关联交易调查


本月底分众传媒将在纳斯达克举行听证会,然而随着卖空基金提出的质疑,分众传媒的关联交易逐渐进入人们的视野。

      根据分众传媒2005年财报,关联方交易产生的营收占分众总收入比例近10%,分众传媒的关联交易情况究竟如何?是否真正存在虚假关联交易?本报就此展开进一步调查。

      分众的6大关联方

      分众传媒2005年财报披露,2003至2005年间,与分众传媒产生关联交易的企业共有6家,分别是:上海永怡传播公司、上海多媒体产业园创业有限公司(MPVC)、上海兆维商务咨询有限公司(以下简称"兆维咨询")、上海唯爱商务策划有限公司 (以下简称"唯爱策划")、上海和通网络科技有限公司(以下简称"和通网络")以及携程旅游信息技术(上海)有限公司。

      资料显示,上海永怡传播公司系分众传媒董事长江南春成立分众传媒之前创办的企业,江南春于1994-2003年间担任该公司首席执行官。

      2003年与2004年,通过为永怡传播提供广告服务,分众传媒从中分别获得了97.8万美元和136.73万美元毛利润。这两笔关联交易成为卖空基金的质疑对象(见8月17日本报1版<暗战:卖空基金狙击分众传媒>一文>)。

      另一大关联方携程旅游信息技术(上海)有限公司(纳斯达克:CTRP)是国内{zd0}在线旅游服务提供商,其与分众传媒成为关联方的纽带是沈南鹏——沈南鹏系分众传媒独立董事,也是携程旅游创始人。发生该关联交易期间,沈任携程旅游的总裁兼首席财务官。

      财报披露,2004和2005年间,分众传媒分别从携程获得了48,287美元和264,120美元。

      值得注意的是另外四家关联公司——年报披露,这四家公司与分众传媒董事余蔚存在关系,因此构成交易关联方。

      余蔚(Jimmy Wei Yu),维众创业投资集团(中国)有限公司(UCI,简称"维创")董事长兼CEO,曾就职于通信公司UT斯达康,也曾任软银中国首席代表。作为早期投资分众传媒的风险投资商,维创是分众的主要股东之一,余蔚是分众传媒董事会成员。

      工商登记资料显示,与分众传媒产生关联交易的上述四家公司——MPVC、兆维咨询、唯爱策划以及和通网络,均系维创在2004年投资的公司,四家公司注册地址均为上海市长宁区江苏路369号28楼——该地也是分众传媒与UCI办公所在地。

      四家公司中,余蔚担任了两家公司——MPVC(维创是MPVC)大股东)和和通网络的法定代表人。另一家公司兆维商务法定代表人则为马时雍。据了解,马时雍是MPVC董事兼总经理。

      对于另一家关联公司——唯爱策划,记者按照维创公司主页"投资项目"一栏指引查询唯爱策划资料时,意外发现以"上海唯爱"冠名的公司同时存在两家,分别是上海唯爱婚庆礼仪服务有限公司和上海唯爱商务策划有限公司。

      资料显示,唯爱婚庆和唯爱策划的投资方为上海维众投资发展有限公司和上海维众投资管理有限公司。知情人士称,两家公司实际上是一家,主要业务是提供婚庆礼仪及商务会展服务。

      500万美元广告费悬疑

      记者调查后发现,除MPVC外,其他四家公司——兆维咨询、和通网络、唯爱商务和唯爱婚庆,存在不少相似之处:上海维众投资发展有限公司均为主要控股方、注册资本均不超过100万、注册地是同一地址、公司规模大致都在10人左右。

      值得注意的是,这些与分众独立董事余蔚有密切联系的公司,自成立以来经营状况一直不佳,甚至是亏损,但这些公司每年却向分众传媒投放大量广告。

      根据分众披露的信息,MPVC2003年向分众投放了价值逾12万美元广告,MPVC连同上述四家公司2004与2005年向分众传媒投放的广告费分别共计237.21万和504.72万美金。

      工商资料与财报数据显示,兆维咨询2005年主营业务收入240.9万人民币,亏损额为216.79万人民币,同年向分众支付的广告费用为105万美金;唯爱商务2005年营业额为23.87万元人民币,亏损额为50.44万元人民币,当年向分众支付广告费75.785万美元;和通网络2005年年营业收入为217.39万人民币,亏损291.59万,当年投放广告费用达90.81万美元。

      这种现象同样存在于MPVC中。MPVC2006年向工商部门递交的一个情况说明显示,MPVC公司"因作出较大人事变动,故2005年期间营业额为0元",不过,当年MPVC向分众传媒支付的广告额高达233.09万美金。

      一名资深业内人士分析道,公司业绩亏损并不能表示公司不可以投放广告,对于风险投资的企业来说,公司成立前几年通常会产生亏损,但为了增加企业知名度以便包装上市,花费大额广告费用也是常见现象。

      "最关键在于这些企业是否有实质性的业务并保持正常运营。"上述人士说,如果公司没有实质性业务和扩张却向外花出大量广告,就可能存在一些问题。

      这些关联企业实际经营情况究竟怎样?记者就此进行了调查。

      记者首先通过互联网登录这些公司的主页。兆维咨询主页显示,这是一家专业从事人力资源管理外包服务的公司。在"成功案例"一栏,公司介绍道:"兆维作为一家专业的人力资源服务公司,为知名婚庆礼仪公司——维爱婚庆礼仪公司提供人才招聘、招工退工、社会保险金缴纳和代发工资等人事外包服务。"新闻一栏的{zh1}更新日期显示为2004年8月20日。

      和通网络的主页呈现出了类似状况。记者打通了该公司联系电话,一位自称是和通网络公司员工的女士告诉记者,公司办公地点位于上海市长宁区江苏路369号兆丰世贸大厦28楼(即公司注册地点),有事可与公司网管联系。

      但是当记者奔赴兆丰世贸大厦28楼,看到该楼层只有分众传媒和UCI的标牌和办公室,没有发现任何其他公司标志。大楼内一名员工告诉记者,该楼层全部是分众传媒和UCI的办公地,没有听说有任何网络公司,也没有听说有婚庆及商务咨询公司。

      记者随后查询上海唯爱婚庆,通过登录该公司在网上留下的主页地址www.wealove.cn,页面显示却是"唯爱天使基金"。页面介绍,该基金成立于2007年4月,发起方为上海维众投资管理有限公司、上海市多媒体产业园创业有限公司等企业和孙德棣基金。

      网络搜索结果显示,与维众创投有关的唯爱婚庆在上海拥有一家浦东分店,同时还有北京及扬州办事处。记者致电北京办事处电话,一名工作人员称,这是北京四季思雨策划有限公司,此前也曾是唯爱婚庆的办事处,但很早以前公司便与唯爱脱离了关系,目前北京还有另外一家同名婚庆服务公司,但与上海唯爱婚庆没有任何联系。

      记者再致电扬州办事处,一名工作人员称,唯爱已经与上海花品行婚礼顾问中心合并,现在他们是花品行旗下分公司。

      熟悉维创的一名知情人士称,余蔚投资唯爱婚庆已由其弟经营,业务规模一直不大,最近其弟已经离开唯爱进入分众另一家关联公司任职,唯爱婚庆目前几近关闭。

      "如果关联公司没有实质业务拓展,却向分众投放大量广告,不排除风险投资商利用这些公司向分众投放广告虚增利润的嫌疑。"前述不愿具名的资深业内人士说。

      不过到目前为止,还没有任何直接证据可证实该说法的真实性。