天相投顾研究报告：光迅科技(002281)光通信行业增长确定性增强，上调公司投资评级：1季报简述：公司实现营业收入2.18亿元，同比增长24.69%；营业利润2,642万元，同比下降4.01%；实现归属母公司净利润2,482万元，同比增长6.02%；EPS为0.16元。 业绩预告：2010年上半年业绩同比增幅小于30%。 毛利率下降，营业利润增速弱于收入增速。公司收入同比增长24.69%，但营业利润却同比下降4%。主要原因：公司综合率同比下降2.52个百分点，至25.44%。估计主要是销售产品结构调整所致。 融资项目进展顺利，在建项目和相关费用明显增加。（1）在建工程期末数为2,209万元，同比95.19%，主要原因：光通讯产业园的建设持续进行； （2）销售费用率同比提高0.84个百分点，至3.33%。主要原因：为扩大市场占有率而继续增加市场投入以及产品运费增加；（3）管理费用率同比提高1.26 个百分点，至10.3%。主要原因：研发费用增加所致。 光通信行业未来两年快速增长的确定性增强。 主要原因： 2010 年 3 月17 日，工信部等七部委联合印发了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，计划到 2011 年，光纤宽带端口超过 8,000 万，3年内光纤宽带网络建设投资超过 1,500 亿元，新增宽带用户超过 5,000万。” 公司是国内光电子器件龙头厂商，上市融资项目产能主要在未来两年释放，预计将取得超越行业的发展。 ①子系统业务：主要产品是光纤放大器，运用于光纤传输系统中，实现无电中继光信号的放大功能，是公司 2009 年上市融资主要投资项目。随着“光进铜退”的逐步推进，该产品需求旺盛，目前公司产能已经饱和，该建设周期为两年，预计在 2010 年底完成建工程总投资的 80%， 2011 年产能将xx释放。 ②无源器件业务： 主要产品是波分复用器、 光连接器等， 2009 该项业务收入仅微增 0.25%。主要原因：目前产能十分饱和，亟需扩充产能，部分产品需要外协，影响了产品的毛利率。同时由于波分复用器生产需要超净厂房生产，受场地限制.......