医药行业:医药卫生体制改革继续稳步推进 荐14股
     一.事件
     2010年4月20日,卫生部网站上转发了《国务院办公厅关于印发医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排的通知》(以下简称“2010年度主要工作安排”),围绕五项重点改革三年目标,提出了2010年度的16项主要工作任务,明确了牵头部门。
     二.我们的分析与判断
     我们对2010年度主要工作安排进行了初步解读。
     (一)2010年度主要工作安排是医改攻坚的重要步骤
     2010年是医药卫生体制五项重点改革承前启后、攻坚克难的关键一年。此次印发的2010年度主要工作安排目的是深入贯彻落实《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》(中发〔2009〕6号)和《国务院关于印发医药卫生体制改革近期重点实施方案(2009-2011年)的通知》(国发〔2009〕12号)。在2010年度主要工作安排中,紧紧围绕“保基本、强基层、建机制”,突出惠民措施,提高服务水平,意在增强改革实效,扎实推进医药卫生体制五项重点改革,为全面完成三年既定目标任务奠定基础。
     (二)落实目标责任制和其他保障措施提高了政策执行的力度
     2010年度主要工作安排中提出:2010年度医改工作的实施时间为2010年4月至2011年3月。为进一步落实责任,确保各项工作如期完成,国务院医改领导小组办公室将与各省(区、市)医改领导小组签定责任状,各地区也要与基层实施单位建立目标责任制。xx贯彻落实国家医改的具体措施由xx卫生主管部门协调落实。我们认为这些措施对于切实达到政策目标至关重要,对于打消社会上的一些疑虑更将起到重要作用。
     同时,2010年度主要工作安排中提出:要加强财力保障。各级政府要将2010年医改所需政府投入资金纳入财政预算并及时落实到位。我们认为这对于各项任务的推进,尤其是解决医疗机构补偿问题具有重要意义。
     (三)围绕五项重点改革的16项主要工作任务是2010年度主要工作安排的核心内容
     这五项重点改革包括:加快推进基本医疗保障制度建设、初步建立国家基本xx制度、健全基层医疗卫生服务体系、促进基本公共卫生服务逐步均等化和推介公立医院改革试点。
     限于时间和篇幅,我们重点对其中特别值得关注之处予以解读。
     1、巩固扩大基本医疗保障覆盖面和提高基本医疗保障水平的相关工作仍将持续进行。我们在前期报告中曾反复指出:不同于某些认为医保拉动效应已经结束的观点,我们认为全民医保在2010年才能初步完成网络全覆盖,而医疗保障水平的提高仍在不断进行中,2010、2012年将是重要时点,医保体系建设仍是拉动行业扩容和成长的最重要动力。
     这里面最重要的内容包括:医保覆盖面、筹资标准、门诊统筹、报销比例和范围,也包括医疗救助和儿童重大疾病医疗保障工作,还涉及医保关系跨地区转移、支付和结算方式等。
     以上内容在此次的2010年度主要工作安排中均有涉及,如:2010年城镇职工和居民医保参保人数要达到4.1亿,基本解决关闭破产企业退休人员和困难企业职工的参保问题,新农合参合率稳定在90%以上,新农合和城镇居民医保补助标准提高到每人每年120元(同时提到“适当提高个人缴费标准”,我们认为筹资总额或将超过150元/人/年),城镇居民医保门诊统筹扩大到60%的统筹地区,新农合门诊统筹达到50%(力争达到60%)的统筹地区,城镇居民医保和新农合政策范围内住院费用报销比例达到60%以上,城镇职工医保政策范围内住院费用报销比例有所提高,所有统筹地区城镇职工医保、城镇居民医保和新农合的统筹基金{zg}支付限额分别提高到当地职工年平均工资、居民可支配收入
     和全国农民人均纯收入的6倍以上,等等。我们认为这些工作有利于提高患者的就诊率和住院率,将带来进一步的医改扩容,并进而带动国内药品、医疗器械等需求的持续增加。
     另外值得一提的是支付方式方面的改革。医疗费用即时结算将减少患者自付的医疗费用,在实质上增加支付能力;按病种付费(50种左右临床路径明确的疾病)和谈判机制的建立有利于制约医疗费用的不合理增长。
     2、基本xx制度将继续扩大实施范围,将在不少于60%的政府办城市社区卫生服务机构和县(基层医疗卫生机构)实施,市场对于基本xx制度推进进度的担忧将减轻;鼓励有条件的地方将非公立基层医疗卫生机构纳入基本xx制度实施范围,我们认为这会扩大基本xx的覆盖范围;规范基本xx招标配送,落实基本xx省级招标采购有利于促进医药商业公司的集中度提升。
     基本xx质量标准将提高,我们认为这有利于品牌普药生产企业扩大市场份额;基本xx零售指导价格将适时调整,但没有说明上调或下调,我们认为这对于基本xx生产企业的盈利能力构成潜在威胁,但{dj2}品种的降价可能性仍然偏小,如果新的GMP标准实施,达到标准的企业所生产的药品价格也存在上涨可能,但其必备前提之一是招标过程中要特别强调药品的质量。
     基层医疗机构的补偿问题仍然面临挑战,此次提出了多种可能的解决思路,从这些思路体现的意图来看:补偿问题是必须要解决的,但其解决思路同样不局限于政府直接的补助,医保基金、奖励等多种来源都在考虑范围之内。我们认为这也体现出财政压力之大,而在这种情况下仍积极推进改革,更体现出政府对该项改革的重视和看重程度。
     基层医疗机构的人事分配制度改革也值得关注,因为这体现出政府对基层医疗机构现有运行机制所存在问题的深刻认识,同样,改革后其运营效率有望提高。
     3、政府仍将继续加强基层卫生服务体系建设,将在2009年基础上,再支持830个左右县级医院(含中医院)、1900个左右中心乡镇卫生院、1256个左右城市社区卫生服务中心和8000个以上村卫生室建设,我们据此认为基层机构使用的器械类产品仍有市场空间,但将逐步减少,基层器械由无到有的过程将接近完成,今后的重点将逐步转向升级换代的需求;基层卫生队伍建设工作继续进行,但我们认为短期内人才配备水平难以达到基层强制首诊所必须的要求,对患者流向的引导仍将是主流,大型医疗机构仍将是主要终端,短期发生患者流向的根本改变难度极大,基层的作用将逐步提高。
     4、公共卫生体系的建设将继续进行。重大公共卫生服务项目的实施带来相关投资机会,例如:2010年将补种乙肝疫苗2810万人,对相关生产厂商属于利好。
     5、调整公立医院布局和结构的提法值得关注。长期以来,医疗资源的分布高度不均衡,我们认为此次的提法或许意味着调整的开始,我们判断调整方式可能有多种,如大型医院的搬迁、构建大型医院集团并在集团内部形成完善的首诊和转诊制度、部分公立医院尝试改制、鼓励更多的社会资本进入医疗服务领域并真正一视同仁。
     但需要着重指出的是,我们不认为大型公立医院(尤其是三级甲等医院)会进行所有权方面的改变,我们认为更为现实可行的方案或是对目前就诊率和住院率偏低的二级医院进行调整,部分上调为三级医院,成为区域医疗中心,部分下沉为社区医疗中心,另有部分公立医院及原来的厂矿等背景的医院则可能尝试进行改制。
     同时,我们认为,相当比例的医院即使在改制后,也不会放弃现在非营利性医院的定位,因为转为营利性医院不仅仅面临税收的增加,还将面临患者减少等风险。
     6、公立医院的补偿问题难度更大。目前仍然延续原来的思路,逐步取消药品加成,增加政府补助和服务收费。
     三.投资建议
     我们维持医药行业“推荐”评级。
     我们判断行业整体估值水平合理,估值分化将继续存在,行业增速加快、加强创新和重组等事件对相关公司的估值有拉升作用。从成长性和估值相匹配的角度看,虽然当前市场环境下对选股的要求提升,但对于我们重点关注的多数公司,如果以目前的股价和估值水平介入,到2010年末,富有耐心的投资者仍然可以期待正收益;安全边际虽有所减小,但如果大盘出现剧烈震荡或者大幅下行,优质公司的防御性仍然存在,且回调是更好的介入优质公司的机会。
     建议投资者抓住以下3条投资主线:1、继续以成长和估值为核心,投资于(1)估值与成长性相匹配或有足够溢价理由的xx药厂商,重点关注xx专科用药(如信立泰、恒瑞医药、上海莱士)、得到医患认可的{dj2}品种生产商(如华润三九、马应龙、天士力);(2)战略性看好直接受益于医改扩容和整合加速,估值有望提升的医药商业龙头(如上海医药、国药股份、一致药业以及持有国药控股34%股权的复星医药);(3)关注成长性被市场低估,估值较低的品牌普药生产商(如哈药股份、双鹤药业);2、关注重组并购主题,重点关注国药集团、上药、华润、广药等国资主导的企业;3、努力把握交易性机会,重点是涉足医疗服务业的公司、基本xx目录以及个别原料药涨价带来的机会。(李鹰鹏 银河证券)
     百货行业:四维竞争力之上的模式初探 荐4股
     百货黄金时期的四维竞争力。在多重利好的推动下,以百货为首的零售行业有望在今年迎来新一轮的高增长。决定百货企业能否乘上中国消费经济高速发展列车的首先关键在于与规模密切相关的商圈先天优势;其次是拥有类金融经营模式的产业链强势地位;而强劲的连锁式轻资产外延扩张能力也是维持自身规模和地位的关键要素;{zh1},敏锐洞悉消费导向的多元化趋势则是行业的本质所在。而商业模式则是四维竞争力模型最终回归的无形载体。
     xx发展迷局的三大商业模式。当前我国百货行业面临商圈饱和、外延成本高、盈利空间狭小、终端导向缺乏等瓶颈。结合百货行业的四维竞争模型,雏形初现的三大商业模式或成为xx瓶颈有效途径:地产百货模式在承载连锁扩张的同时构筑了传统商圈的另类外延;多业态融合模式通过范围经济形成了联营向自营模式转变的中间桥梁;多元化模式不仅有效支撑了纵向连锁扩张,还横向拓宽了连锁辐射的范围。三大商业模式已经被发达经济体所践行,我国百货公司也正积极踏寻符合自身发展的模式。
     多业态、多元化的是行业延伸的大势所趋。未来零售行业的发展将呈现两极化格局。具体到百货行业,无论是xx盈利模式之困的多业态融合模式还是终端消费需求导向的多元化模式都将以地产为载体进行直接或是间接的外延,地产百货模式实际上是行业未来"两多"趋势的延伸模式。
     投资策略:结合行业发展两类趋势,我们沿着两条主线来筛选契合行业发展主线的上市公司,一是地处区域经济发展潜力较大的二三线城市,且拥有积极的购物中心业态拓展战略;二是进行适度多元化战略,拥有稳健的连锁扩张步伐,而兼具条主线的公司将是我们的{sx}。
     给予合肥百货“强烈推荐”评级,给予银座股份、广百股份、通程控股“推荐”评级。(高坤 东兴证券)
     有色金属:曲折中延续复苏 估值优势已现 荐4股
     市场回顾:有色金属板块震荡走势持续半年之久
     有色金属板块自09 年8 月冲高回落以来,维持高位震荡走势达半年之久,整体表现“弱于大市”。年初以来,流动性紧缩预期开始集中释放,A 股市场走势低迷,有色金属板块再度遭受打压。
     我们于 09 年8 月将有色金属行业评级从“增持”下调为“中性”。
     自09 年8 月以来,上证综指跌幅10%左右,有色板块跌幅接近20%。从一季度情况来看,有色板块跌幅位居各行业的前列。
     二季度有色金属价格将震荡向上
     09 年有色板块走势总体上受流动性影响。09 年下半年流动性的趋势改变直接导致有色金属板块的回落和震荡走低。而下半年基本面好转对金属市场构成有力支撑,金属价格表现比上半年更为强劲,由此与有色板块低迷的走势形成严重的背离。
     通过对前两次金属价格下跌中基本面情况及历年中二季度金属价格表现的实证分析,结合对国内外复苏进程和美元中期走势的研判,我们得出的结论是:二季度金属价格大幅回落的可能性非常小,行情的发展将主要以高位震荡走势为主。
     美元走向:中期趋势是由强转弱
     根据美国历史上近几次升息周期的情况,美联储升息之前,美元往往因为强烈的升息预期而走强,但当加息开始之后,反而出现走弱。以史为鉴,由于美联储很可能在下半年迈开升息步伐,因此,美元的强势很可能在短期内还将延续,但在下半年加息开始之后,美元将出现趋势性走弱。
     有色金属板块估值优势已经显现
     金属价格的不断攀升带来行业盈利能力的持续改善,股价的下跌也使得流动性收紧的风险得到充分释放。我们认为未来一段时间,流动性对于股价的影响将趋于弱化,基本面的好转,上市公司业绩增长态势的持续对于股价的支撑作用有望得到加强。
     从 09 年7 月底至今,有色板块跌幅已接近20%,远远超过同期大盘的跌幅。上市公司盈利的提升和股价下跌正在推动市盈率回归合理的水平,有色金属上市公司的估值优势逐渐显现。通过与海外矿业公司在不同行业周期中盈利及估值的表现比较也可以得出,目前国内有色板块相对海外公司的估值溢价具有合理性。
     重点上市公司推荐
     中金岭南:国际化起航
     江西铜业:关注未来铜产量的增长
     焦作万方:两大主业支撑公司业绩高速成长
     金钼股份:收获的季节 (张芳 中信建投)
     电力设备:规划目标提高 核电-xxING 荐8股
     全世界范围内核电正在复苏
     经过20 年的低谷,核电正在复苏。从经济性、安全性来看,核电有了很大的提高,具备与常规煤电、水电竞争的优势;从可持续性发展的角度来看,核电清洁,核燃料资源丰富;从技术发展历程来看,核电向第三代,甚至第四代转换,现有核电站面临更新。在此背景下,各国都制订了核电的宏伟发展规划,核电将步入第二个发展高峰。
     我国的核电中长期发展规划目标有望提高
     截止目前,我国核电装机共906.8 万千瓦,核发电量占比仅为2.2%,在30 个核电国家中排名倒数{dy}。07 年制订的核电中长期发展规划中计划到2020 年核电建设4000 万千瓦,但这一目标目前显得很不足,新的规划有可能将目标提高到8000 万千瓦,甚至1 亿千瓦。根据我们的统计,目前我国在建核电机组24 台,装机容量2500 万千瓦,占全世界在建核电机组的40%以上。各拟建及规划中的核电站总计超过1.5 亿千瓦,按目前的进度,到2020 年达到上述规划目标不成问题。
     我国核电技术路线:国产化为主,两代技术并进
     目前我国能够自主建造二代及二代半核电站,但三代核电还未掌握。在掌握三代技术之前,我国核电建设不能放慢下来等,还将建造大量二代核电站,与此同时,引进消化三代核电,2015 年左右推广,2020 年大量建造。上海电气与哈电集团更多承担三代核电设备国产化任务,东方电气则在二代半核电中占{jd1}优势。
     上市公司中核电概念众多,建议重点配置核电设备制造业从核电产业链分析,上游核燃料由财政定价计划调拨转向与国际市场接轨,盈利能力逐渐增强,但上市公司中还没有核燃料生产企业;中游设备制造是核电国产化的核心,垄断程度高,技术壁垒高,在产业链条上处于有利的地位,定价能力强。在其他辅助设备领域,由于核电产品属于xx产品,毛利率也普遍较高。下游核发电企业上网电价定价权在国家主管部门,但由于政策倾向,盈利能力较火电、风电强。
     建议重点关注主设备制造企业东方电气、上海电气,辅助设备制造企业中核科技、南风股份、自仪股份、奥特迅、大西洋、湘电股份。
     风险分析
     核电标准体系建设进度需加快;公众对核电的接受度;此外,核电建设周期长,设备制造企业业绩释放要到2010 年后。 (陈夷华 中信建投)
     煤炭行业:秦港价格回升 山西炼焦煤普遍上涨
     报告要点
     各地煤炭市场:价格以稳为主,炼焦煤普遍上涨
     山西:动力煤价稳中有升,炼焦煤价全面上涨,无烟煤价保持稳定
     动力煤:本周动力煤市场总体继续保持平稳,各地动力煤价格稳中有升。其中,大同地区弱粘煤平均上涨5元/吨,连续三周上涨,朔州和忻州地区气煤和长焰煤价格也有5元/吨左右的上涨,其它地区价格保持稳定。近期,各地煤矿安监力度加大,4月初山西省煤炭日均产量环比出现下降,各大干线的检修将持续一个月,影响煤炭调入量;同时,受西南干旱天气持续和南方下游行业复苏的影响,火电发电用煤继续上涨,预计未来动力煤价格稳中有升。
     炼焦煤:本周钢焦市场稳中向好,各地炼焦煤价格普遍上涨,其中,古交地区焦煤平均上涨20元/吨,临汾地区焦煤和肥煤上涨20-40元/吨。近期,钢厂持续上调出厂价,为后市形成支撑,焦化厂开工率维持前期低位,库存仍然较低,后期随着施工建设高潮来临以及全国煤炭安全大检查的继续进行,山西炼焦煤资源紧张的局面将持续。
     无烟煤:近期由于尿素市场持续下滑,无烟煤市场需求持续低迷,价格较上周稳定。晋城、阳泉等无烟煤主产区末煤、洗中块和洗小块价格较上周保持稳定。
     喷吹煤:本周喷吹煤市场继续保持稳定。
     全国:各地价格稳中有升
     本周全国煤炭市场相对平稳,各地需求无太大变化,各地各煤种价格小幅波动。其中,华北、华东和东北地区部分每种略有上涨,其他地区基本维持稳定。从月度数据来看,各地动力煤价格涨跌互现,总体趋势向上;炼焦煤各地价格均有较明显上升,其中吉林和上海的焦精煤价格月涨幅分别接近7%和15%;无烟煤价格除重庆地区外,各地均有小幅平缓下调。后期,上海世博会召开在即,华东电网将处于满负荷运行状态,煤炭需求将保持旺盛;西南旱情继续影响水电,电煤需求将继续上升。
     中转地:秦皇岛港煤价小幅上涨,库存继续下降
     本周港口煤炭库存继续下降,4月19日,秦皇岛库存为547.1万吨,较上周一下降14.1%,本周秦皇岛煤炭价格较上周小幅上涨,4500大卡-6000大卡价格分别为525元/吨,590元/吨,690元/吨和735元/吨,较上周分别上涨5元/吨,10元/吨,10元/吨和5元/吨。3月底开始,各主要干线开始检修,近几周港口煤炭调入量下降明显,4月1日至19日,秦皇岛港铁路日均调入量54.1万吨,较3月下旬下降15%,大秦线检修,全国安全检查和西南干旱等因素将导致库存继续下降,预计未来一段时间煤价仍保持稳中有升的态势。广州港:截至4月19日,广州港库存245.3万吨,较上周稳定,本周广州港内贸价格保持稳定,外贸越南鸿基11A价格上升10元/吨。
     运价:4月14日,各煤炭航线运价继续上涨,秦皇岛、京唐、黄骅到上海运价报分别为70元/吨、69元/吨和70元/吨,较上周分别上涨13元/吨、13元/吨和14元/吨,其他地区运价也均有10%-25%的增长。近期,沿海地区煤炭需求上升,加上大风降雨等恶劣天气出现,沿海煤炭运价继续回升,华东地区运力尤为紧张,随着上海世博会即将开幕,上海地区的运煤需求将继续增加,支撑运价上涨。
     国际煤炭价格:各大指数小幅下降
     本周国际三大港口动力煤价格小幅下降。4月16日,RB指数、ARA指数和NEWC指数分别为85.25美元/吨,77.24美元/吨和98.28美元/吨,分别较上周下降1.98%,2.18%和0.47%。
     4月8日,澳大利亚BJ动力煤价格为97.75美元/吨,较上周上涨4.32%,与秦皇岛港价差缩小到22.77元。
     近期国际动力煤和炼焦煤价格继续上涨,印度,日本和韩国等亚洲煤炭需求呈现明显增长的势头,2月份全球主要产钢国粗钢产量同比增加24.2%,预计短期内国际煤炭价格将继续小幅上涨。
     直供电厂:库存可用天数保持12天,日耗煤略有上升
     库存可用天数:4月14日,直供电厂煤炭库存可用天数维持12天,较上周保持不变,其他各地库存无明显变化。六个地区库存{zd1}的是华中电网,可用天数为10天。
     本周直供电厂日耗煤量较上周略有上升,4月14直供总计日耗煤量达到330.88万吨,较上周上升2.45%,其中,华北和华东地区耗煤量较上周分别增长5.74%和6.29%,而华中,西北和南方电网日耗煤量较下周分别下跌2.32%,2.00%和0.37%。
     焦炭:各地价格稳中有升
     本周焦炭市场稳中向好,目前大多数焦化企业仍保持30%-50%的限产,焦化厂库存有所下降,总体成交较为顺畅;本周山西、河北地区焦炭价格相对平稳,局部地区如临汾和太原一级冶金焦上涨20元/吨。
     虞亚新   长江证券
     家电行业:3月空调内销新高 估值优势显现 荐3股
     调结构、促销费的大环境将支撑家电行业稳健增长,估值优势显现。本月由于国家对房地产行业的超预期调控,导致龙头家电股跟随房地产板块跌幅较大,而小家电板块表现比较突出,由于1季度良好业绩和出口复苏的支撑,在震荡行情下,仍取得了1.39%的{jd1}收益,相对收益7.89%。截止4月16日,白电相行业相对于非金融、投资类行业的平均PE为0.67倍,低于历史平均水平0.75倍,估值安全。
     房地产调控并不影响今年空调的旺季出货。空调下游渠道积极备货,促3月达到历史单月销量{zg}。3月份空调内销继续维持高位增长,同比增长54.7%达493万台,超过往年5、6月份旺季的出货量水平。下游渠道预期原材料价格上涨,将带动未来几个月空调价格上涨,辅以厂家的政策吸引,因而积极备货。根据我们的测算,今年房地产带来的需求占空调总需求的37%,且空调出货滞后房产销量半年,所以短期房地产的调控并不影响今年空调旺季的出货。
     冰箱内外销高速增长继续,二线品牌份额上升。2月冰箱内销量365万台,同比增长60%,因为今年春节在2月,剔除春节因素,同比增长108.5%,与1月份基本持平。2月出口量140万台,同比增长59.5%。在2月中怡康的统计中,海尔份额由1月份24.4%下滑至23.3%;而美菱、美的系、海信系等二线品牌份额较1月份均有小幅提升,其中海信系占比升至15.3%。
     洗衣机保持稳定增长,美的系的荣事达在三四级市场份额上升显着。2月份洗衣机内销量为238万台,同比增长21.35%,剔除春节因素同比增长58.3%,较1月份有较大幅度提升。2月份出口98.9万台,接近07年同期水平,同比增长48.2%,继续维持1月份的高速增长。美的系洗衣机在三四级市场的份额继续上升。
     LCD增长符合预期,面板出现降价。2月份液晶电视内销量250万台,同比增长182%,同期基数较低是增长率较高的主要原因。4月份,除32寸外,各主要尺寸面板价格均下跌。由于一些厂商对元春市场的乐观预期,春节后库存增加1-2周,对3月以后的出货量和成本带来压力。1-2月份,液晶电视累计内销量为685.85万台,行业{jd1}量依然符合我们的预期。
     月度观点:我们认为,调结构、促消费的大环境将支撑家电行业在10年的稳定增长,房地产对家电的应当有所弱化,目前的超跌已经使得家电板块估值的安全边际凸显。一季报良好的业绩增长将成为估值提升的催化剂。
     延续两个投资逻辑,即低估值+冰洗二线品牌份额崛起。推荐美的电器、格力电器和小天鹅。
     付娟 申银万国
     海运业:沿海煤运运价回升 VLCC和CCFI维稳 荐4股
     摘要:
     事件聚焦:伊朗现有19艘VLCC油轮贮存原油,较3月底时仅增加7艘,单壳VLCC用于储油,是平衡VLCC市场供需,维持运价稳定的主要因素;三大铁矿石商凭借对资源的垄断,控制发货量影响铁矿石价格及海岬型船运需求,欧洲钢铁工业已要求对其进行价格垄断调查;海岬型船运价在需求、新增运力的影响下走势震荡,但巴拿马等散货船,在南美东海岸的谷物货盘、美国东海岸煤炭货盘的租船需求以及国内煤炭进口量的支持下,运价坚挺。
     4月19日BDI收于3009点,其中海岬型船运价下跌6.77%,巴拿马型及超灵便型、大灵便型船周均值分别上涨5%,4.4%、0.9%:国内外钢铁产能利用率回升,需求维稳,但海岬型船新增运力的投放,以及矿商对发货量的控制,使海岬型船运价震荡;巴拿马等散货船,在南美东海岸的谷物货盘、美国东海岸煤炭货盘的租船需求以及国内煤炭进口量的支持下,运价稳中有升。
     沿海煤运指数上涨13.6%:除西南地区干旱,电煤需求增加外,本期华东地区沿海煤运需求也在上海世博会保电工作的支撑下大幅回升。14日,秦皇岛-广州、上海、宁波的运价分别为78、70、71元/吨,环比分别上升4、13、11元/吨。
     VLCC运价维稳、MR依然低迷
     中东-日本VLCC运价回升:中国大型炼油厂设备检修接近尾声,市场上原有油轮交易活跃。其中远东和印度等亚洲国家的货盘为19艘。需求增的同时,单壳油轮禁行也是市场上VLCC运价维稳的主因。16日VLCC的平均收益为$55,877 /天,环比上升5%,26.5wt海湾-日本航线的收益为$67,787 /天,环比下降1%。
     成品油轮运价低迷:MR船市场低迷,运价持续低位盘整。
     CCFI指数下跌0.07%:新增运力加传统淡季,欧洲、地中海运价下行;美线即将谈判,船东紧缩运力,运价维稳。16日,CCFI收于1117.12点,其中美东、美西、欧洲航线运价分别下降0.09%、0.03%、0.75%。
     国内外航运股走势:国际市场上,本期油轮及日本综合类航运股跑赢市场。国内市场,因集运行业运价维稳,预期一季度业绩能扭亏而跑赢市场。
     4月海运股或有阶段性机会:1-3月份海运股表现平淡,近期又跟随市场大幅调整;在估值下调同时,一季度业绩同环比明显增长,可能带来海运板块阶段性机会。建议中长期配置长航油运、中远航运,中国远洋、中海发展。
     孙利萍 国泰君安
     化工行业:盐酸和苯酚的价格涨幅比较大 荐4股
     A股化工板块各子行业表现:上周(2010.4.10-4.16),海通化工各子行业大部分出现了上涨,锦纶、纯碱、有机硅等子行业涨幅较大,三子行业单周涨幅分别为7.7%、4.6%、3.1%;一年以来,锦纶、煤化工、粘胶等子行业涨幅居前,涨幅分别达到了146.4%、109.6%、93.3%。
     化工品期货市场表现:上周,化工品期货价格大部分出现了上涨,WTI原油期货单周下跌了1.98%,收于83.24美元/桶,国内燃料油期货价格上涨了0.15%,xx橡胶期货价格上涨了1.38%,PTA期货价格上涨了0.07%,PVC期货价格上涨2.70%,LLDPE价格上涨3.09%。
     化工产品价格上涨排名:上周,盐酸、苯酚、液氯、环氧氯丙烷、丁苯橡胶等产品价格涨幅居前,其中,盐酸价格单周上涨了6.38%,苯酚价格单周上涨了6.37%,液氯价格单周上涨了5.26%。
     化工产品价格下跌排名:上周,硫磺、二甲醚、MEG、xx、棉短绒等产品价格跌幅居前,其中,硫磺价格单周下跌了7.41%,二甲醚价格单周下跌了4.17%,MEG单周下跌了3.52%。
     海通化工小组近期主要推荐品种及业绩预测
     烟台万华:宁波二期将成为公司今年的利润增长点;MDI价格有望回升;MDI产能扩大的同时发展TDI产业。华星化工:草甘膦价格触底反弹,业绩将大幅提升。
     科力远:镍氢电池龙头,近期国家对HEV的补贴细则有望出台,公司将从中获益。
     传化股份:受益纺织业复苏,产能有扩张,业绩稳定增长。烟台氨纶:氨纶行业景气,氨纶产能10-11年大幅增长;间位芳纶需求恢复和对位芳纶项目是看点。
     兴发集团:丰富的磷矿和水电资源是公司长远发展的基础,磷矿产量的增长和价格的提升将推动公司业绩大幅增长。
     邓勇 海通证券
     农业板块:利好之下精选农业股
     国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议,会议强调,必须高度重视农业生产面临的严峻形势,要在加快落实中央已确定强农惠农政策的基础上,采取更有针对性、更有力的措施,保障春耕生产顺利进行。
     因此,相关农业股应引起投资者重点关注,在国务院常务会议的精神指导下,受益个股具体包括动物疫苗公司,有中牧股份、金宇集团;生猪养殖企业,有正邦科技、罗牛山和新五丰;以及得益于猪价上涨与生猪补栏逐渐回升的猪饲料生产企业与禽畜养殖企业,如圣农发展、新希望、通威股份、民和股份和福成五丰。另外,昨日大盘走强的敦煌种业、北大荒、新赛股份也要留意。
     重庆晚报
     通信板块:政策助力 推动光通信发展 荐5股
     日前,工业和信息化部等部门共同发布《关于推进光纤宽带网络建设的意见》、《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》等两个文件。
     《关于推进光纤宽带网络建设的意见》的核心内容是:电信企业要按照国家有关规定和技术规范开展光纤宽带网络建设,积极采取多种模
     式,以需求为导向,以光纤尽量靠近用户为原则,加快光纤宽带接入网络部署。新建区域直接部署光纤宽带网络,已建区域加快光进铜退的网络改造。有条件的商业楼宇和园区直接实施光纤到楼、光纤到办公室,有条件的住宅小区直接实施光纤到楼、光纤到户。优先采用光纤宽带方式加快农村信息基础设施建设,推进光纤到村。加强光纤宽带网络的共建共享和有效利用,积极推进三网融合。同步提升骨干网传输和交换能力,提高骨干网互联互通水平,改善网络服务质量,保障网络与信息安全。
     要加大光纤宽带通信核心芯片、器件、系统设备和应用等的研发投入和政策支持,鼓励光纤通信技术创新和提出自主光纤宽带技术标准,带动产业发展,支撑网络建设。
     到2011年,光纤宽带端口超过8000万,城市用户接入能力平均达到8兆比特每秒以上,农村用户接入能力平均达到2兆比特每秒以上,商业楼宇用户基本实现100兆比特每秒以上的接入能力。3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元,新增宽带用户超过5000万。
     《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》的核心内容:电信企业要以市场为导向,联合产业链相关企业,发挥各自网络和技术优势,开发适合3G网络及移动互联网的特色业务,不断丰富3G业务种类,加快3G应用的创新,探索3G应用的商业模式。
     为引导和支持3G网络应用发展和创新,将TD等3G的网络建设、应用和研发纳入《产业结构调整指导目录》鼓励类。TD产品和应用,经认定为国家自主创新产品的,可列入《国家自主创新产品目录》和《政府采购自主创新产品目录》。
     到2011年,3G网络覆盖全国所有地级以上城市及大部分县城、乡镇、主要高速公路和风景区等,3G建设总投资4000亿元,3G基站超过40万个,3G用户达到1.5亿户。
     引导资金进入并大力发展信息通信产业通信网络作为一国经济发展的神经网络,对经济发展的意义重大。完善且发达的通信网络能够加速整个社会经济及生活中的信息流的流转速度,进而带动物流及资金流的流转,对社会生活及经济发展具有重要促进作用,属于国家经济及居民生活的重要基础设施。
     两大《意见》积极配合国家产业规划布局及结构调整,引导相关资金进入并大力发展信息通信产业,并促进相关产业链发展完善,充分的体现了国家对光通信及移动通信产业链发展的关注,《意见》提出了从芯片、网络设备、网络建设、业务应用及用户发展的产业链各环节的指导意见,明确了借此契机进行产业链升级的用意。
     投资建议:政府对通讯网络升级和三网融合将进行大量的投入,这也进一步验证了我们之前对行业的判断:在这一过程中通信设备企业、电子元器件厂商、移动运营商都将从中受益,我们认为从政策导向来看,目前应该重点关注的是通信设备行业,特别是光通信行业与3G产业,而行业中应优先关注如烽火通信 (600498股吧,行情,资讯,主力买卖)、中兴通讯 (000063股吧,行情,资讯,主力买卖)、武汉凡谷 (002194股吧,行情,资讯,主力买卖)、光讯科技 (002281股吧,行情,资讯,主力买卖)、亨通光电 (600487股吧,行情,资讯,主力买卖)等重点企业。
     信息早报