早上一起来，发现从CNN，到《xxxx》，到国内的各大媒体都在报道同一条消息：

*表示，我们把巨额资金借给美国，当然关心我们资产的安全。说句老实话，我确实有些担心。因而我想通过你再次重申要求美国保持信用，信守承诺，保证中国资产的安全。

我很喜欢这一段，可能因为和不少人不同的原因。温总理也许只是在实话实说（也就是说，我下面说的未必是他的本意），但在我看来，从发出信息的角度说，这段话的含意远远超出了实话实说：这段话绕过了一直浮于市面的中国导致危机说（当时，我有点愤怒的写下了“”），然后用异常温和的口气给了美国人一个警告：请记住是我们在借钱给你们，少跟我们这一套那一套的。

但是话说回来，我已经说过很多次了，美国人是没法保证中国资产安全的。不是美国人不想，不愿意，或者有阴谋，而是美国人没能力。

美国绝大部分的国债还是由美国人持有的，因此美国政府即便有心想赖债，拿这么多美国人陪绑，在各种意义上都是不可能的。从历史记录上说，世界上没有国家没赖过债（包括中国，不过是在解放前），但美国在所有的国家中是属于记录非常良好的。因此，我从来不怀疑美国人会刻意的不保证美元资产的安全，事实上，这也是世界资本市场的认识。当危机来临，全世界的资金到处寻找安全去处的时候，它们毫无例外的流到了两个地方：黄金和美元国债（我在“”里写了一个搞笑版）。

但坦率的说，我个人认为也一直在说，美国人已经不可能有能力偿还它的债务，给定奥巴马那吓死人的中期预算，还有巨大的隐藏债务－养老金和医疗保险，这件事情变得更不可能了。或早或晚，美国人是必须要“赖掉”一部分债务的。赖外债的方式极有可能是美元贬值，赖内债的方式极有可能是通货膨胀。请注意，贬值和通货膨胀未必会是刻意的政策选择，而只是经济规律的自然结果。就像津巴布韦可能也不想通货膨胀，但印了那么多票子的结果必然只能是通货膨胀。美国在过去和目前的政策选择，使得了贬值和通胀只会是迟早的事情。

很多人也许会比较自然的觉得，既然美元那么不安全，那就赶快持有别的资产吧。去年年初的时候，我写了“”（现在这个数字已经是2万亿），讲得就是这件事情――中国外汇储备的回报率低，在我看来，和中国持有什么资产没有什么关系。回报率低的原因是因为中国的外汇储备太多了。不改变中国仍然在高速积累外汇储备的现实（请注意，解决这个问题的办法不是让政府把这些钱花了或者分了，前两天的“”就是谈论这个问题），不管你想出什么好主意管理外汇储备，{zh1}恐怕都会是失望。