中国医药保健品股份有限公司是在上海证券交易所挂牌的国有控股上市公司（股票简称：“中国医药”，证券代码：600056），其控股股东为中央直接管理的国有重要骨干企业中国通用技术（集团）控股有限责任公司。公司秉承“关爱生命、追求{zy1}”的核心理念，致力于医药产业发展和人类健康事业，努力打造中国医药行业的旗舰企业。

公司主营业务涵盖xxxx、医药化工、医疗器械、医药商业和综合贸易等五大核心业务领域，涉及国际贸易、国内营销、生产、研发、物流和技术服务等多种经营业态，已初步形成了科工贸一体化发展的产业格局。

在xxxx业务领域，公司拥有国际{lx1}的产品质量可追溯管理体系和国内{yl}的中药饮片生产加工平台，在xxxx的国际贸易领域居于行业{lx1}地位；在医药化工业务领域，公司拥有现代化的抗感染类特色化学制剂生产平台，同时与国际众多知名医药企业合作，在预防和xx传染病药品、诊断产品和生物制品的国内营销领域具有较强竞争优势；在医疗器械业务领域，公司是中国{zd0}的进口医疗器械物流分销商之一，以现代化的仓储物流平台和综合保税库为依托，凭借专业化的进口分销和技术服务能力，与世界上主要医疗器械厂商保持着长期稳定的合作关系；在医药商业业务领域，公司已建立起覆盖国内各重点用药城市并辐射全国的医药商业网络和流通渠道，通过与国际市场优势资源的整合，正逐步形成国内外一体化的医药商业网络体系；在综合贸易业务领域，公司拥有专业化的国际贸易人才和遍布全球的网络资源，在大宗商品和重点市场的贸易业务方面形成了独特的竞争优势。

面向未来，中国医药将按照“做大贸易、做强营销、向实业进军”的指导思想，坚持向专业化医药保健品供应链综合服务商和向医药产业转型的战略方向，通过战略转型投资和传统业务转型升级，着力在重点产品领域建立横跨国内和国际两个市场的营销网络，聚焦现代中药、特色化学制剂和生物制药等核心产业领域，打造集研发、生产、销售和服务于一体的产业链，努力将公司发展成为一家在国内医药行业中具有重要地位、在国际市场具有较强竞争力和品牌影响力的科工

华创证券 高利

　　事项

　　ST天方一季报实现主营业务收入7.46亿元，同比增长44.3%；实现归属于母公司所有者净利润1673万元，同比增长722.67%，EPS0.0398元，同比增长733.33%，EPS(扣除)0.041元，同比增长754.17%。

　　主要观点

　　一、业绩增长符合预期。(10.89,0.52,5.01%)2010年一季度主营业务收入和利润均实现大幅增长，符合我们此前预期。我们在此前的报告中指出天方药业由于盐酸林可霉素项目开始盈利、且主要厂家河南南阳普康衡淯由于环保问题目前处于停产半停产状态，盐酸林可霉素价格将呈上涨趋势。天方药业将享受盐酸林可霉素价格上涨带来的丰厚利润。盐酸林可霉素价格从2009年10月开始从340元/BOU上涨至380元/BOU，目前依然维持在380元-385元/BOU，且货源紧缺。

　　同时，天方药业作为阿伐他汀钙首仿企业，阿伐他汀钙上市后取得很好收益。

　　我们认为盐酸林可霉素价格有进一步上涨趋势，且阿伐他汀钙也将随着市场推广深入而会成为公司重要利润来源之一。

　　二、存在强烈资产注入预期。我们此前指出天方药业作为中国通用拥有的两个医药类上市公司之一，目前初步定为争取5年内成为国内医药生产企业xxxx。就目前天方药业本身业务涵盖范围和业务能力来讲，实现这一目标几无可能。因此，公司存在在通用集团的支持下实现外延式加内生式发展相结合的发展模式将公司做大做强的可能性。这为公司的发展前景提供了极大的想象空间，有利于公司二级市场表现。

　　三、投资建议：强烈推荐(维持)。我们维持在假设公司盈利来源为盐酸林可霉素、阿伐他汀钙、医药商业的条件下，预计公司2010年EPS在0.26元至0.54元之间，取中值为0.4元的业绩预测不变。由于存在资产注入预期，我们不对公司2011年业绩作出预测。虽然目前股价距我们首次推出时已具有40%的涨幅，但考虑到公司具有强烈的资产注入预期和即将脱星摘帽，维持对ST天方强烈推荐和12个月内目标价位12元以上的评级不变