财险业务量降价升。一方面,公司09 年财险业务保费收入被中国平安超越,市场占有率排名下跌一位,位居第三。但是另一方面,公司09 年财险业务实现利润14.22 亿元,同比大幅增长164.8％。公司实现财险业务利润大幅增长的原因主要是由于业务质量的提升,09 年公司财险业务综合成本率为97.5％,大幅优于08 年的102.2％。相比放弃业务质量而盲目追求规模发展,我们认为公司稳健经营,追求利润的做法是积极可取的。
公司有望受益于中国和跨国汽车企业的零部件供应链重塑的进程。由于较低的市场集中度,激烈的市场竞争,中国的乘用车整车企业的产品价格下降的压力始终较大。为了维持一定的盈利水平,整车企业只能要求零部件供应商进一步降低产品售价。合资、独资零部件企业的产品成本下降空间已经不大,整车企业寻找新的零部件供应商的愿望非常强烈,供应链重塑的阶段已经到来。就全球汽车市场来看,近年来,在市场增长趋缓的背景下,跨国汽车公司及其所属的供应商体系为应对竞争,降低产品成本,加速了其供业链的国际转移,从而为包括中国在内的零部件企业带来全新的发展机遇。公司在汽车零部件行业经过30 多年的发展,在产品技术、质量、品牌、市场和产销规模等方面已经获得了竞争优势,将充分受益于我国的汽车企业的零部件供应链重塑的进程;凭借自身的竞争优势,公司部分产品已经通过美国通用、福特、克莱斯勒、伊顿、现代、大众等国际知名汽车及零部件企业的认证并实现了配套,具备了融入汽车厂家国际采购体系的先发优势,顺应跨国汽车公司的零部件供应链向发展中国家转移的大趋势,公司的海外市场销售具备巨大的成长空间。
募投项目达产后将显着增厚公司的盈利。等速驱动轴总成属汽车零部件中的高、精、尖产品,由于加工工艺要求高,工艺设备投入大,因此市场进入壁垒较高。经过近二十年坚持不懈的努力,公司的等速驱动轴产品已经实现对上海大众、一汽大众、一汽轿车（000800）、奇瑞、比亚迪等国内主机厂的配套供货;国际市场方面,公司的等速驱动轴产品已批量出口美国、澳大利亚、韩国、新加坡、土耳其、以色列、南美、非洲等国家和地区。预计到2010 年年底,公司的等速驱动轴产品的年产能可达540万支。项目全部达产后,等速驱动轴总成生产能力将达到1,000 万支/年。新增年销售收入201,600 万元、利润总额30,726 万元,显着增厚公司盈利。
