LED灯生产商真明丽(1868)公布去年业绩，营业额11亿元，比去年下跌了接近31%，全年纯利却增长14％至约1.58 亿元。不过，利润增长主要来自于出售一家联营公司权益的一次过收益，获利约千多万。同时，持作买卖的上市投资，由去年亏损千多万，转为今年赚约6608 万元，而呆坏帐拨备则由去年5307 万减至今年的1074 万元。故此即使去年营业额大跌，全年纯利仍能录得增长。

09年上下半年去比较，营业额近似一样，下半年没有增长，不是好事。不过下半年毛利率却大升，由上半年的28%，升至下半年的39%。原因是09年下半年集团上中下游垂直整合成功，集团开始生产LED的芯片，而自产的芯片比进口芯片节省了制造成本约25%至40%。不过集团此刻要面对的问题仍然是于LED方面没有得到充足的定单。当初，集团从制造白炽灯产品转型至生产LED产品，其股价曾经一度升至18元。市场预期白炽灯产品营业额的下跌将被LED产品营业额的上升所弥补，但是出来的结果却事与愿违。白炽灯产品营业额的确是持续下跌，可惜的是LED产品营业额却上升不了。主要有两个原因，一是集团的主要市场，如美国及欧洲等，经济大受打击。二是基数低，占真明丽营业额很少部份的国内市场，增长没有预期般强劲。因为国内政府于LED照明灯市场一直没有统一规格，令到很多企业害怕过早换了不合规格的LED，迟迟都不行动。

如果以09年下半年盈利来计市盈率，是相当于25倍。LED取代传统灯这个过程将会持续，因此我相信今年集团的营业额如无意外将保持增长，不过公司管理层亦表示了增长后的营业额仍不及08年高峰时期的水平。故我估计真明丽今年盈利最多增长30%，以昨天收市价计，2010年市盈率仍高达20倍。我认为买不买真明丽好视乎你是一个怎样的投资者，如果你想打算买一只股票，投资一至两年，市场上一定存在比它好的选择。如果你说你是看未来10年的LED换灯潮，我没有理由阻止你投资真明丽。因为10年时间，什么都可以发生。十几，廿十年前，除了Samsung的老板之外，我想这个世界上应该没有人会想过韩国的Samsung会比日本Sony大吧。

王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票 

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10年時間什麼都有可能

LED燈生產商真明麗(1868)公布去年業績，營業額11億元，比去年下跌了接近31%，全年純利卻增長14％至約1.58 億元。不過，利潤增長主要來自於出售一家聯營公司權益的一次過收益，獲利約千多萬。同時，持作買賣的上市投資，由去年虧損千多萬，轉為今年賺約6608 萬元，而呆壞帳撥備則由去年5307 萬減至今年的1074 萬元。故此即使去年營業額大跌，全年純利仍能錄得增長。

09年上下半年去比較，營業額近似一樣，下半年沒有增長，不是好事。不過下半年毛利率卻大升，由上半年的28%，升至下半年的39%。原因是09年下半年集團上中下游垂直整合成功，集團開始生產LED的芯片，而自產的芯片比進口芯片節省了製造成本約25%至40%。不過集團此刻要面對的問題仍然是於LED方面沒有得到充足的定單。當初，集團從製造白熾燈產品轉型至生產LED產品，其股價曾經一度升至18元。市場預期白熾燈產品營業額的下跌將被LED產品營業額的上升所彌補，但是出來的結果卻事與願違。白熾燈產品營業額的確是持續下跌，可惜的是LED產品營業額卻上升不了。主要有兩個原因，一是集團的主要市場，如美國及歐洲等，經濟大受打擊。二是基數低，佔真明麗營業額很少部份的國內市場，增長沒有預期般強勁。因為國內政府於LED照明燈市場一直沒有統一規格，令到很多企業害怕過早換了不合規格的LED，遲遲都不行動。

如果以09年下半年盈利來計市盈率，是相當於25倍。LED取代傳統燈這個過程將會持續，因此我相信今年集團的營業額如無意外將保持增長，不過公司管理層亦表示了增長後的營業額仍不及08年高峰時期的水平。故我估計真明麗今年盈利最多增長30%，以昨天收市價計，2010年市盈率仍高達20倍。我認為買不買真明麗好視乎你是一個怎樣的投資者，如果你想打算買一只股票，投資一至兩年，市場上一定存在比它好的選擇。如果你說你是看未來10年的LED換燈潮，我沒有理由阻止你投資真明麗。因為10年時間，什麼都可以發生。十幾，廿十年前，除了Samsung的老闆之外，我想這個世界上應該沒有人會想過韓國的Samsung會比日本Sony大吧。

王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票