茅台五粮液成长触及天花板 二线白酒空间更大
陈时俊 2010-04-19 08:41:08
核心提示：xx白酒到了一个天花板，靠猛提价获取高成长性的模式已经差不多了；接下来，二线白酒相反空间更大
酒，变得越来越有意思了。理财周报发现，它居然变得越来越像房地产了。
这话你相信吗？
倘若不信，请看贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)与洋河股份(002304.SZ)、山西汾酒(600809.SH)的K线图。而山西汾酒与洋河股份的龙三大战，才刚刚拉开，精彩可能超乎你的想象。
白酒的新分化
“我觉得，白酒好像不行了。”南方一家大型券商分析师说。
市场大颠簸，消费股尤其是酒类股重新回到主流资金的怀抱。但是这一次，市场表现得很奇怪。
从去年12月初开始，白酒类股票开始了长达4个月的大调整。这四个月，主流机构做多的信心一直忍着，等的是贵州茅台发布2009年年报。
“但结果贵州茅台带了很坏的一个头，大跌眼镜。” 去年贵州茅台的净利润增长率只有13.5%。尤其是，四季度在2008年低基数的背景下，收入、营业利润、净利润增速6.1%、-21.5%、-19.9%，与销售终端反馈情况非常不一致，而利润率也发生了大幅下滑。
与激增的预收账款相比较，坊间诞生了诸多关于贵州茅台隐藏利润的猜测，不过从主营成本和库存勾稽方面看不出异常。不管如何猜测，始终挡不住机构的抛盘，4月1日长阴破位，自此不振。此外，利润回流，销售100亿的五粮液也未能激起市场超预期的兴奋。
而大涨的，是公告获取双沟40%股权的洋河股份，实际上，洋河股份近四个月一直拒绝调整。洋河股份的销售规模很可能已然超过泸州老窖，跃居行业第三。
不过，同样有着四季度超常亏损的的山西汾酒，却表现相当优异，尽管只有31.84%的净利润增长，年报公布当日却放量大涨，5日涨幅22%。
“变了”，一位曾参加汾酒经销商大会的深圳机构分析人士说，“我感觉，xx白酒到了一个天花板，像五粮液和茅台，过去几年都是靠猛提价获取高成长性，这个模式差不多了；接下来，二线白酒相反会活得很滋润，他们的消费空间更大。”
这意味着一线白酒面临着重大拐点，这个结论也得到了盛初咨询的调研支持，其调研显示，超xx白酒销售已现滞涨。
正是在这个意义上，白酒变得像房地产，龙头高了，二三线机会来了。
山西汾酒与洋河之争
“现在{dy}第二都定了，泸州老窖放缓了速度，谁会是新的老三？洋河股份和山西汾酒。”上述人士说。
洋河股份作为白酒行业一匹黑马，过往几年实现50%以上远超越行业的高速增长。目前销售额上已然超越泸州老窖，不过始终受制于产能。不过有知情人士向理财周报指出，若洋河股份今年成功收购双沟，则今年的销售额可能达到70-80亿。
不过，山西汾酒的气度似乎不让洋河。据汾酒集团董事长李秋喜介绍，2010年前两个月，销售突破13亿元，比上年同期翻了一番，出现了新一轮快速发展苗头。汾酒集团计划在2015年，销售额达到100亿元，到2020年销售额突破200亿元。
“某种程度上说，是五粮液和茅台拯救了洋河和山西汾酒，因为超xx酒不停提价，留下了一个次xx的巨大空间。”
这一空间被一个叫盛初咨询的管理咨询公司捕捉到。根据盛初预计，200~500元/瓶这一档次的白酒市场将由2009年的200亿元增长到500亿元。在过去两年中，这家公司成功运作了“洋河蓝色经典”和“郎酒红花郎”进入该区间。
而一直备受公司治理和销售模式困扰的山西汾酒，于今年3月，也同样找上了盛初咨询。
“汾酒的目标是很明确的，就是要做第二集团军的领军者，所以这两年一年一个变。论成长性来说，目前就是洋河与它竞争。它们是不同的香型，应该说相互取代很难，但是策略都差不多，未来就看谁扩张得快。”【21世纪网】本文网址：