创业板4-15暴跌探秘：基金遭窗口警示

   　而深圳东方远见投资董事长许勇则对理财周报记者表示，暴跌的创业板是集体在“挤泡沫”

　　理财周报记者 王小静/文

　　持续一月之久的创业板火爆行情，在一周内遭遇两次暴跌。跳水过程中，基金公司和阳光私募等机构扮演了助推者的角色。

　　一方面是虎虎生威重金杀入创业板块的基金公司再一次接到监管层谨慎参与的提示。另一方面，机构投资者认同“集体挤泡沫”的行为。

　　但是对于股指期货的到来就成为沪深300的时代这一看法仍有分歧。

　　窗口指导二度光临 机构抛售创业板

　　4月13日，《境内上市公司可分拆子公司创业板上市》消息公之于众。成为创业板下跌的直接导火索。

　　“快点吃吧！市场震荡还是很大。”当日中午，当理财周报记者和上海一家基金公司投资总监共进午餐时，他感慨道。

　　正如这位投资总监所担心的，全日下来，虽然沪深两市股指没有明显反应，但是绝大多数个股跌幅惨烈，而创业板首当其冲。其中，乐普医疗  （300003 ）盘中振幅高达17.97%，早上开盘62.55元，随即自由落体式下跌，收盘价仅有58.82元。创业板的{dy}神话神州泰岳  （300002 ）跌停。

　　4月15日，创业板再度大幅下挫。65只个股中，仅有鼎龙股份和台基股份上涨，其余个股均报下跌，44只个股的跌幅在5%以上。神州泰岳收盘跌破200元。

　　在创业板的下跌中，机构成为不二的主力。深交所交易信息显示，4月13日乐普医疗卖出金额居前三位的皆为机构席位，其中卖出金额最多的机构出货4676万元，卖出排名第二的机构出货3842万元，排名第三的机构席位也卖出3082万元。同样，神州泰岳也遭遇机构抛售，4月13日卖出席位排行第四和第五的均为机构席位，合计卖出金额近5000万元。

　　机构之所以如此抛售创业板，与窗口指导有重要关联。多位基金公司人士对理财周报记者表示，近期又接到监管层对创业板的指导意见。

　　“指导还是挺具体的。”其中一位基金经理对记者称。窗口要求除了股票池慎重筛选创业板以外，还对收入买卖以及追高情况下有所限制。另外，要求基金公司在新股上市首日要严格执行相关规定，不参与炒作。在上市一定期间内不能买入中小板股票，以及在涨幅超过5%时不得买入创业板和中小板股票等等。

　　事实上，窗口对基金公司甚至阳光私募在去年都有指导意见，但是在今年{dy}季度有所放开。特别是2月下旬以后，很多基金公司，特别是私募基金对创业板大举买入。这也是整个3月创业板屡创新高的重要原因之一。

　　机构集体挤泡沫

　　窗口的再次指导，不是基金公司抛弃创业板的{wy}理由。主要是基金经理们看到了前期创业板炒作的大泡沫。

　　“中小盘股前期涨幅过快，部分获利资金退出流入大盘股，导致中小盘股快速下跌，致使大盘震荡较大。” 华富基金投资部总监韩玮对理财周报记者表示。他认为，创业板、中小板中个股一定还有机会，但总体风险必须高度重视。

　　“一方面，相信在中国的创业板和中小板中，一定会成长出一些{sjj}的伟大的公司，这些公司的股价从现在看仍然可能有十倍甚至百倍的上涨空间。从另一面看，不少创业板、中小板的公司会利用大量的超募资金，通过外延式扩张实现业绩短期高速增长，但最终增长无法持续令投资者落入‘成长性陷阱’。”韩玮对记者称。

　　而深圳东方远见投资董事长许勇则对理财周报记者表示，暴跌的创业板是集体在“挤泡沫”。

　　许勇称，短线看股指期货的推出会推动部分资金从高风险、高估值的创业板、中小板等流向估值相对较低，风险较小的蓝筹股，对创业板、中小板形成打压，一定程度上修正小盘股的溢价泡沫，遏制创业板的集体疯狂。

　　但是，许勇并不认同市场上对于沪深300时代即将到来的观点。他认为，由于资金的流向具有反复性，大盘蓝筹缺血的状况短期内难以改善。“创业板、中小板的调整可以看做是‘挤泡沫’的过程，缺乏业绩支撑的股票预计将走低，业绩优秀、成长性好的股票仍然具备投资价值。”

　　友邦华泰投资部总监、友邦价值兼友邦盛世基金经理汪晖也认为，市场比重比较大的金融行业难有较大表现，虽然下跌的风险不大，但上涨的机会也不多。考虑到消费类和新兴产业受政策刺激和鼓励，汪晖认为，今年的机会主要体现在消费类和新兴产业上，这些行业的个股虽然估值较高，但得益于政策支撑，仍可以维持。

    创业板上周市值蒸发301亿元

　　上周,创业板过山车式的行情令人咂舌。统计数据显示,创业板的总市值一周内减少了301.46亿元。

　　上周一,创业板个股延续此前的上涨行情,全线飘红,上市公司总市值也在这天达到了本年度{zg}水平3383.38亿元,万邦达、世纪鼎利等许多个股股价刷新了历史新高。然而,上周二创业板股票全部下跌,其中11只个股跌停。上周三的小幅回升并未给投资者带来太多惊喜,而上周四的大幅回调再次让投资者感受失望。

　　深交所交易数据统计显示,创业板截至上周五收盘,上市公司总市值为3005.87亿元,较前一个周五的3307.33亿元减少了301.46亿元,市值跌幅9.11%。

　　中信建投证券分析师张国栋分析认为,受国家产业政策调结构的影响,许多资金从大盘股流向具有高成长性的创业板,由于创业板凭借良好的业绩预期和高送转持续走强,过度的炒作让创业板股票盈利预期被大量透支,造成创业板行情大起大落。张国栋认为,未来一定时期内,创业板总体仍会呈上行趋势,但个股走势将逐渐分化。(京华时报)

    创业板怪象：180天倒逼237亿天量超募突击花钱

　　创业板公司突击花钱，很多新项目缺乏论证，一旦摊子铺得太大，效益无法跟上，对公司发展是致命的

　　钱多固然是一种幸福。取之无度或许可以说得过去，用之无道却万万不可。

　　创业板超募的疯狂如今已演绎到{jz}。截止到4月15日，创业板上市公司的超募资金达到了237亿元。很多创业板公司根本就没见过这么多钱，巨额超募资金该怎么花？花的值不值？这也是本期研究员对创业板上市公司超募资金的投向调查的缘由所在。

　　通过调查发现，很多公司在超募资金的使用上乱了方寸，种种怪现状不断显现。超募资金的流向，很可能就是创业板公司命运产生分化的导火索。

　　超募资金，可能埋下地雷

　　福兮祸之所伏。

　　上市公司到底按照怎样的思维和方式来花钱，记者问到的相关人士对此都讳莫如深。

　　理财周报数据中心数据显示，{dy}批在创业板上市的28家公司平均发行市盈率就达到了56.7倍，超募资金共计87.42亿元，平均超募率为129%。

　　在这28家公司中， 15家公司的超募率都达到{bfb}以上，超募率{zd1}的探路者超募率也达到46.25%。

　　而目前的两市{dy}高价股神州泰岳，超募率达到了238.96%，超募资金超过12亿元，而神州泰岳招股说明书显示，神州泰岳2008年净利润才1.2亿元，也就是说，超募资金是公司2008年净利润的10倍。

　　一次超募，10年的净利润就轻易到。但创业板公司却没有管理这部分资金的能力，急于求成，可能给上市公司带来烂摊子，一旦超募资金用完而项目不能产生收益，这些新铺的摊子可能会严重拖上市公司后腿；另一方面，又面临着监管层超募资金6个月内必须拿出使用计划这样的硬性规定，又使得新项目的上马缺乏论证，增大了风险。

　　要知道，很多创新性公司垮都垮在扩张上。 (理财周报)

   创业板炒作是在刀口舔血 基金被“传唤” 游资仍无惧

     资本市场的疯狂与凄惨,而今都被创业板演绎得淋漓尽致。

　　隔夜的疯狂仿佛已经遥远无边,创业板本周肆无忌惮地集体下挫了。市场将原因归结于来自管理层的窗口指导。4月13日,创业板以整体7.58%的跌幅成为两市跌幅榜的板块“{gj}”。当天,创业板中11只个股跌停,超过40只个股跌幅超过7%。

　　然而一切只是幻觉,窗口指导并不可怕,创业板的行情并没有退潮。截至16日收盘,创业板再次卷土重来,板块内有交易的个股除东方财富、福瑞股份、朗科科技3只微跌外,其余个股全部收涨。

　　这是创业板行情的收尾还是再出发？管理层的窗口指导、创业板的高泡沫、主板公司分拆上创业板、股指期货的推出,似乎种种因素都在针对创业板,但业内人士均表示,现在说行情退潮还为时过早。但高企的股价K线,尤如一把竖立的尖刀,炒作这样的股票无疑是刀口舔血。

　　窗口指导难主宰行情

　　截至本周四,连续三天收跌,创业板在一片质疑声中完成了“自由落体”运动。市场将其归结为管理层窗口指导的刺激。

　　近日,有关媒体报道称,管理层已经“传唤”基金公司进行窗口指导,主要就是针对创业板的炒作问题。基金公司不能随意买卖创业板股票;要认真对待创业板小市值品种的交易,在新股上市首日要严格执行相关规定,不参与炒作。此外,证监会批准境内上市公司分拆子公司到创业板上市的消息,也被投资者看成是创业板股价滑落的刺激因素。

　　“随着主板企业可以分拆上创业板,市场主板家数多、创业板家数少的格局也会逐渐改变,板块下跌并不可怕,这可使投资者参与创业板时逐渐归于理性。”英大证券研究所所长李大霄告诉《华夏时报》记者。

　　北京一家不愿透露姓名的基金公司的基金经理在接受记者采访时,并没有正面回应是否接到管理层的窗口指导。但他告诉记者:“目前创业板的行情过于投机,而且创业板的估值已经碰到极限,窗口指导只是行情下跌的导火索,公司估值脱离内在价值才是下跌的真正原因,一旦估值调整合理,板块行情还会出现。”

　　果不其然,创业板在连续三天下挫之后,16日集体反弹,鼎龙股份盘中一度下跌2％后涨停,爱尔眼科涨9.8％。

　　机构疯狂出货 这是机构的大逃亡

　　记者在交易龙虎榜上注意到,连续几天,机构都在频频出货。神州泰岳这只200元股往日的威风已经不再,仅仅15日{yt},该股的股价就下跌超过了20元,跌破200元。12日和13日两个交易日,机构卖出神州泰岳的金额高达6846.73万元,而16日涨停的鼎龙股份也遭到机构的抛售。继续留在场内的似乎只有营业部席位。

　　上述不愿透露姓名的基金经理告诉记者:“由于此前管理层对于基金参与融资融券和股指期货的规定迟迟不落地,有些基金机构心怀不满,于是便在创业板上拉升,而今股指期货开始交易,管理层也在研究机构资金参与的方式,那就没有必要在创业板上再折腾了,于是选择获利回吐。”

　　齐鲁证券策略分析师尤文静也指出,创业板最近一段时间的持续上扬与资金的追捧密切相关。股指期货上市初期,部分资金会从股票现货市场转至期货市场,投资者日后依然需谨防创业板调整。

　　此外,业内人士均指出,创业板的行情并不会就此退潮,一些符合国家战略发展规划的公司仍然会在经历一番调整后继续发力。至少,从成长性来看,创业板的个股要远远高于主板的个股。

     创业板炒作赔钱效应已显现

　　接连的暴跌，使得过去短短一周的时间里创业板股票市值蒸发超过300亿元，成为创业板自2009年12月以来市值损失{zd0}的一周。但这或许还仅仅只是个开始，因为接下来本周创业板又将面临新一轮的限售股解禁潮。

　　据悉，明日将解禁的8只创业板股票解禁总股数为3104万股，约占这8只股票流通市值的25%。分析人士认为，股指期货上线后，资金撤离创业板而备战股指期货，造成创业板大跌，而目前创业板年报披露已近尾声，年报行情也已基本结束，因此此轮解禁潮恐将起到下跌加速器的作用。(北京商报)