中电广通(600764)公司是国内模块封装xxxx，公司持股58.14%的中电智能卡公司不仅承担第二代身份证模块封装业务，还承担SIM卡、社保卡、加油卡等其他智能卡产品的封装业务。公司继续保持在模块封装生产领域的国内技术{lx1}地位，连续三年被评为全国“智能卡xx企业”，名列封装行业{dy}名；“非接触IC卡封装技术”被评为“中国半导体创新技术”，取得ISO9000国际质量体系认证，中国移动SIM卡生产许可，国家质量监督局IC卡生产许可等多种资质。公司在模块封装领域竞争优势突出，未来将较大地受益于国家对电子信息、3G的政策扶持，该类业务发展前景值得期待。

　　公司研发项目众多，包括：多功能煤矿井下无线通信综合系统；视频监控网络管理系统；视频服务器；电子标签模块开发及产业化；电子护照IC模块封装技术等多个处于研究、开发、产业化等不同阶段的项目，未来有望陆续为公司贡献利润。

　　公司背靠实力大股东，公司大股东中国电子信息产业集团公司是我国信息产业中跨地区、跨行业的全国性特大型集团公司，拥有中国计算机软件与技术服务总公司、中国华大集成电路设计中心、深圳桑达电子总公司等一批国内xxxx及科研机构，所生产计算机软件、集成电路、工业控制系统的产业规模、技术水平和科研开发能力均居全国{dy}。所谓树大好乘凉，大股东实力强劲，将对公司各方面业务提供莫大的帮助。同时，公司亦具备重组预期。受金融危机影响，公司目前仍未摆脱业绩不佳的境况，或需借助外力来改善经营。前期公司传出资产注入的消息，虽然公司加以澄清，但从公司现状来看，并不能排除重组的可能性。后市公司若成功注入大股东优质资产，将面临价值重估，发展前景值得期待。

　　二级市场上，该股前期大幅走高，走势异常强劲，在3月22日创出新高之后，该股呈现高位整理的态势，股价仍保持在20日线上方，或为后市行情蓄势，今日逆市上涨，后市仍具备继续向上攻击的潜力，投资者可适当关注。

南京新百(600682)剔除东方商城不可比因素营业收入同比增长。09年将东方商城交给金鹰集团托管并且不再并表，这使得公司今年主要经营指标与去年缺乏可比性，剔除该因素，与去年同期同口径相比，09年营业收入增长4.34%，营业利润增长1.73%，净利润增长8.07%。

　　新百主营业楼经营情况基本与去年同期持平。百货零售业务(即新百主营业楼)实现营业收入13.04亿元，占主营业务收入的95%，同比增长2.65%。毛利率23.27%，同比下降0.39个百分点。我们预测百货业务贡献净利润在6500万左右，与去年相比基本持平。

　　盈利预测与估值。2010-2012年东方商城继续托管，我们暂不考虑其对公司贡献收益；我们假设公司两个房地产项目在2010年下半年动工，当年开始实现预售，2011年开始确认收益，项目开发和销售共分5期，则2011年公司业绩有望进入爆发增长期，我们预测2010-2012年的EPS分别为0.30元、1.06元和1.10元，其中扣除地产项目后商业、医药、写字楼合计贡献EPS分别为0.30元、0.38元和0.42元。我们预测房地产业务合计贡献净利润有望达到12.2亿，对应每股价值3.4元，按公司现行股价扣除后对应动态PE分别为26X、21X、19X，维持对公司“推荐”的投资评级。

合加资源(000826)合加资源4月9日公布了2009年度业绩报告。公司2009年实现营业收入6.84亿元，同比增加30.83%；实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增加30.91%；实现基本每股收益0.35元，同比增加25.00%。

　　主要风险：应收账款过大和原料成本上涨。我们预测公司2010-2012年营业务收入分别为9.5亿元、12.2亿元、15.7亿元；EPS分别为0.52元、0.70元和0.92元；对应目前的动态PE分别为39.5x、29.6x、22.5x；DCF{jd1}估值为27.26元。虽然公司基本面已经存在一定的估值压力，但是综合考虑到公司的高成长性以及与万邦达和碧水源等公司的对比，我们认为公司投资价值仍然有很大的上升空间，继续维持对公司的“推荐”投资评级。

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