毛利率快速提升,盈利能力增强

　　1季度公司毛利率达到39.19％,较09Q1及09年提高4.39和1.94个百分点;销售净利率为18.16％,较09年同期提高6.7个百分点。但公司1季度销售费用率和管理费用率略有提高,为2.71％和12.51％,去年同期为2.24％和11.98％。

　　模具出口增长、硫化机产能释放是业绩增长的主导因素

　　目前中国出口增长趋势明显,1-3月机电类产品累计出口同比增长31.5％,3月当月同比增长30.4％,环比增长24.1％。1-2月中国模具行业出口同比增长约20％,这也拉动公司1季度模具出口销售出现明显增长。模具是公司的支柱业务,09年营收占比高达80％左右,因此模具出口增长对拉高公司业绩作用明显。

　　公司年产200台的高精度液压式轮胎硫化机项目于09年下半年达产,销售额不断提升。目前,硫化机产品收入占比较小,09年约销售23台,实现营收0.38亿元,占比只在9％。但硫化机销售收入增长迅速,逐渐成为公司新的利润增长点,07-09年GAGR 约300％,毛利率从08年的19.94％提高至09年的32.44％。公司的硫化机产品属于高附加值产品,单价在150-200万左右,因此硫化机的产能释放将大幅提升公司的经营业绩。

　　公司09年发行可转债募集资金3.5亿元,募投项目之一是新增硫化机产能120台,届时硫化机产能将达到320台/年,进一步提高硫化机市场占有率。

　　投资建议

　　考虑10年模具出口、硫化机产能释放将拉动业绩增长以及盈利能力的提高,预计公司10-12年EPS 为0.46、0.58和0.74元,PE 为28、22和17倍,首次给予“买入”评级。

奇正藏药(002287)公司专注于藏药的生产、研发和销售，现已发展成为我国藏药产业和外用止痛贴膏市场的双xxxx。公司现已拥有贴膏剂、软膏剂、橡胶膏剂等多种剂型的外用止痛系列产品群及传统藏药丸剂、胶囊剂、颗粒剂等产品。其主导产品奇正消痛贴膏是国内销售规模{zd0}的藏药品种，连续数年排名市场{dy}。

　　二级市场上，随着近期西藏板块活跃，该股周一放量反弹，可适当关注。

振华科技(000733)公司主要从事电子信息产品的研制生产和销售，其主导产品有以片式钽电容器、片式电阻器、片式电感器、片式二、三极管、厚膜混合集成电路和高压真空开关管为代表的新型电子元器件，以程控交换机、电子电话机为代表的通信整机，以电力自动化控制系统为代表的光机电一体化设备等。

　　二级市场上，该股依托短期均线系统稳步攀升，技术指标向好，投资者可适当关注。

4月13金流向与热点板块前瞻

   今日资金成交前五名依次是：中小板、医药、上海本地、新能源、房地产。
　　资金净流入较大的板块：银行类、券商、期货概念、煤炭石油、运输物流。
　　资金净流出较大的板块：中小板、创业板、上海本地、新能源、化工化纤。
　　银行类，净流入较大的个股有：招商银行、民生银行、工商银行、深发展A、兴业银行、华夏银行。
　　券商，净流入较大的个股有：中信证券、海通证券、太平洋、长江证券、华泰证券、广发证券、国元证券、国金证券。
　　期货概念，净流入较大的个股有：中国中期、泰达股份、美尔雅、厦门国贸、新黄浦、弘业股份。
　　煤炭石油，净流入较大的个股有：兰花科创、中国石化、兖州煤业、神火股份、大同煤业、中国神华、泰山石油、国阳新能、西山煤电、潞安环能。
　　运输物流，净流入较大的个股有：铁龙物流、大秦铁路、宁波海运、中国远洋、中远航运。

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