昨晚LME期铜继续高位振荡，价格探低回升后仍微幅收跌。隔夜LME铜价依然受阻于8000美元，延续横盘态势；经过连续的上涨后，LME三个月铝价上涨动力有所减弱，上涨幅度收窄，但依然运行于上涨趋势之中；锌价表现较强，自 LME锌价站上前期2450美元/吨的区间上沿后，价格延续强势行情，节节走高。从今天国内市场的交易情况来看，三个品种走势有所分化，其中，铜、铝价格延续弱势行情，出现了一定幅度的下探。沪锌价格在LME锌价上涨的带动下，走势较强，但依然没有突破波动区间。智尚德丰看到国内现货市场表现依然平淡，下游接货意愿不是很强。铜现货贴水320-220元/吨；铝现货价格成交中心继续下移，上海现货市场报价16330-16360元/吨，贴水幅度有所扩大，达320-300元/吨，无锡现货市场报价区间 16310-16350元/吨；受到沪锌跟涨乏力影响，锌现货市场观望气氛较为浓重。

从基本面的情况来看，中国一季度11.9%的GDP增长幅度并未给国内有色金属市场带来太强的支撑，从根源来看，我们认为，国内宏观经济的想象空间已经不大，并且市场对经济数据提前预期，因此导致了有色价格的滞涨。分品种来看，目前，铜、铝、锌三个品种所面临的基本面也存在较大的差异。从3月份公布的数据来看，3月我国精炼铜产量为35.8万吨，与上月持平，上游铜精矿的供应趋近对产量的扩大起到了一定的抑制作用。此外，据智利央行消息，3月份智利铜出口额较去年同期大幅增长，达32.77亿美元，在一定程度上反映了全球铜需求的强劲。

今日沪铜振荡走弱，小幅收跌，中国抑制房地产市场的举措令人气受压。主力合约Cu1007以62700小幅高开，盘初即遭遇打压快速下跌至62200低点，之后全天在低位横盘整理，{zh1}收报于62590，比上日收盘涨10元。今日成交有所萎缩，持仓增加702手至382084手。

相对于铜而言，铝价的基本面状况就要差的多。高产能、高库存成为国内铝市最真实的写照，3月份电解铝产量达136.4万吨，同比增长50%，主要现货市场库存达106.1万吨，铝市场的消费状况依然难敌库存的增加速度。

周四中国政府出台了遏制房价过快上涨的政策措施，即实行更为严格的差别化住房信贷政策，对购买首套自住房且套型建筑面积在90平方米以上的家庭，xx首付款比例不得低于30%；对xx购买第二套住房的家庭，xx首付款比例不得低于50%，xx利率不得低于基准利率的1.1倍；对xx购买第三套及以上住房的，大幅度提高首付款比例和利率水平。

综合来看，宏观经济向好将为铜价提供支撑，短线铜价震荡行情仍将延续，后市的关键依然是消费的提振。智尚德丰认为，目前为止，现货需求仍是不温不火，难以提振市场的做多热情，因此沪铜短线走弱的可能性加大，有可能向下测试61500甚或61000支撑。关注LME铜价能否站稳8000美元；LME铝价后市依然存在上涨空间，沪铝价格区间震荡行情将延续，沪铝7月合约上方阻力为17250元/吨；沪锌价格上涨的动力将来源于外盘强势的带动。在外盘锌价强势上涨的带动下，沪锌价格的补涨欲望将逐步增强，操作上多单可继续持有，等待沪锌价格区间的上移。沪锌7月合约上方阻力19800元，重点关注国内货币政策变化及近期美元走势。

智尚德丰分析团队