600461洪城水业14日的公开公告，公司拟定向增发不超过8000万股，募资收购控股股东水业集团所持有的三家子公司，发行价不低于14.13元。
据公告，三家公司分别为南昌供水公司、江西洪城水业环保公司以及南昌朝阳污水处理环保公司。具体来看，南昌供水成立于2002年7月26日，自2003年5月南昌水价调整以后，每年存在一定亏损。公告披露，截至2009年12月31日，公司资产总额5.79亿元；负债4.48亿元，其中短期借款2.02亿；净资产1.31亿。2009年公司实现营收3.83亿，净利续亏2128万。公司表示，得益于2009年9月1日南昌市自来水价格调整，预计2010年供水公司将扭亏为盈。
另外两家公司成立时间较晚，其中环保公司成立于2009年10月14日，主营水业集团取得的江西省78家期限为30年的污水处理厂特许经营权。2009年末，公司资产总额5.498亿元，净资产5.498亿，主要资产为其他应收款，系付给江西省行政事业资产集团履约保证金；2009年末实现营业收入为0，净利润亏损21.1万。
另一家朝阳公司同样成立于2009年，年末实现资产总额5382万元，负债3700万元，净资产1682万，其中其他应付款高达2700万，主要向股东水业集团提供的借款。据公告，朝阳公司于09实现营收750万，净利润1.22万。
基于此，洪城水业拟收购的三家公司净资产合计6.98亿，2009年实现营收合计3.9亿，净利润亏损2148万。预案并未给出三家公司评估值，但以发行价和发行股数计算，洪城水业此次拟募资11.3亿，简单折算增值率约62%。
对于此次增发，洪城水业表示，利用募资以收购股权方式整合控股股东水业集团拥有的供水管网和污水处理等优质资产，可以有效减少关联交易，增强公司独立性。
公司还称，上述收购完成后，将拥有南昌市自来水制水、管网资产和江西省77个县的污水处理特许经营权，这不但实现了整体上市以及南昌供水“厂网合一”的经营模式，还将使公司污水处理能力提高到114.80万立方米/日。
以上是公司的公开信息，其实仔细研究下，不难分析新注入的3家公司在2010年及以后的利润。
一：南昌供水公司2009年公司实现营收3.83亿，净利续亏2128万。但是2009年9月2日，南昌市召开自来水价格调整新闻通气会，经江西省发改委批准，南昌市人民政府第44次常委会议通过，南昌市从9月1日开始调整城市供水价格，居民生活用水价格由现行的每吨0.88元调至1.18元，到户价由每吨1.38元调至1.68元（含污水 处理费0.5元/吨）。调价幅度：自来水价格为29.22%，含污水处理费后的到户价为19.05%。这次水价上涨以后，南昌供水公司的年利润超过6000万。
二：朝阳公司：09实现营收750万，净利润1.22万。但是2010年2月1日后，南昌居民生活用水污水处理费由此前的每吨0.50元调整为0.80元，而自来水到户价格由每吨1.68元调整为1.98元。这次污水处理价上涨以后，公司的年利润超过1000万。
三：江西洪城水业环保公司：公司总投22.604亿元，一期污水处理能力99.8万吨/日，总设计处理能力150.6万吨/日。{dy}，污水处理服务收费策。污水处理服务收费是指政府支付给运营企业的污水厂运营费用，主要有五个方面的政策。一是县（市）政府支付给运营企业的年污水处理服务费包括：特许经营权出让总额按特许经营年限的分摊，也就是按年回收的投资；运营维护成本，主要包括人员薪酬、电费、药剂材料费、修理维护费、折旧费和利息支出等；所得税；按照净资产利润率8-10％确定的合理回报。第二，政府优惠策。一是税收策：污水处理厂销售再生水、污水处理的劳务收入免征增值税。企业从事公共污水处理项目的所得，所得税实行“三免三减半”，{dy}年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。企业购置并实际使用的专用设备，其投资额的10％可以从企业当年的应纳税额中抵免；当年不足抵免的，可以在以后五个纳税年度结转抵免。（江西省省长助理.财政厅厅长,胡幼桃在全省县市污水处理厂特许经营权出让工作电视电话会议上的讲话）公司的年利润超过1.8亿。
四：洪城水业股份公司09年年报利润是2097万。整体上市以后，四家分公司利润总合是2.7亿。2.2亿的股本。按照{zd1}增发价格，每股净资产是7.73元。政府对整个公司以后还有免税3年的政策。业绩还会增加。
这样，增发后的洪城水业业绩预期一目了然。
再把洪城水业和现在A股的其它水处理公司进行比较：
现在600461是供水是120万立方米/日，污水处理是115万立方米/日。重庆水务601158供水是144万立方米/日，污水处理是168万立方米/日。601158现在的市值是590亿，净资产是105.6亿。ST清洗000598污水处理是130万立方米/日，000598按照增发以后4.6亿的股本是84亿的市值。净资产是20.42亿。461按照增发以后2.2亿的股本计算，市值才37亿。净资产是16.25亿。中原环保00054440万立方米/日污水处理，5.1亿的净资产，市值是33亿。
洪城水业整体上市以后，市值应该是多少呢？
仍然一目了然！！
