央企三产改制样板:中国电信再造上市公司


"为重组上市已经忙乎一年了。"上海电信实业(集团)公司一位高层感慨。

      来自香港联合交易所的消息显示,中国电信集团旗下中国通信服务(代码00552)由于市场反应热烈,已经将招股时间推迟到11月27日,融资规模将提升12%至3.64亿美元。

      而中国通信服务的招股说明书更是显示,中国电信集团最快会在中国通信服务上市后一年,将9.65%及4.5%的股份分别转让给中国移动及中国联通。

      "据说是国资委出面做了一些工作。"上海电信实业(集团)公司这位高层告诉记者,"国资委希望为央企的三产改制做一个样板。"

      一年艰难重组

      "王晓初上任之后就提出要将中国通信服务公司打造成通信运营商的服务商。"上海电信实业的这位高层告诉记者,积极推动其上市也是为了解决当年中国电信上市之后的遗留问题。

      2001年,为了在海外上市,中国电信开始实施精干主业计划,实行主辅分离。当年3月,中国电信全国31个省级实业公司全部成立,从主业分离了5万员工进入实业公司。

      2005年3月,王晓初在中国电信集团实业工作会议上表示,在完成中国电信核心业务整体上市工作的同时,电信实业也迎来了改革和发展的重要机遇期。这次会议同时也确定了电信实业"重点地区、重点业务整合上市,非重点地区、非重点业务有序退出,不留实业存续企业"的发展思路。

      此后,中国电信实业开始进入上市改制程序,高盛及中金出任保荐人,毕马威负责审计业务。

      2005年9月底,在经过初步的审计之后,上海、浙江、广东等6省市的实业公司被选定为首批重组上市单位。"我们就从主业抽调7 人、实业抽调15人组成联合工作组,全力推进重组整合等各项工作。"上海电信实业的这位高层透露。

      由于在一些企业改制的同时,宾馆等一些三产必须退出,为了不影响重组,上海电信实业甚至专门下发了<关于做好保护实业重组工作秘密的通知>,采取严密保密措施。

      2006年4月30日,上海电信实业重组后的首批十家单位正式挂牌,这些企业分属工程服务、设计咨询和外包服务板块,将被装入新的上市公司。同时,按照中国电信实业集团的规划,上海电信实业本部的工作人员也被削减到了50人的规模,多余的人员全部被分流。"很多人当年从主业分离到实业时就相当不满,现在还要进一步改制,工作难度相当大",上海电信实业这位高层透露说。

      与此同时,浙江、广东、福建、海南和湖北等五省市的实业公司也在2006年4月30日这个时间节点之前完成了旗下业务的重组。

      "福建的重组力度是{zd0}的。"上海电信实业这位高层透露,福建电信实业将拟改制上市的公司从原来的53家企业整合成8家二级子公司、取消所有三级子公司,除了纳入改制上市的设计院、工程公司、科研院、器材公司等之外,福建电信实业清算了建榕公司、八闽计算机公司、邮电旅行社等一些三级子公司;宾馆与培训中心等也先后实行了改制分流。

      重组后的中国通信服务公司包括广东、上海、福建、浙江、湖北、海南等6省市业务,资产总值230亿元。而来自电信实业内部的消息称,中国通信服务将参照当年中国电信上市的经验,在上市后,陆续收购安徽等其他15省市电信实业公司的优质资产,目前安徽等地的电信实业公司也在积极进行改制重组,为下一步上市做准备。

      绑定移动联通

      中国通信服务的招股说明书显示,为加强与两大客户中移动集团及联通集团的关系,中电信集团最快会在中国通信服务上市后一年,将9.65%及4.5%的股份分别转让给移动及联通,中电信持股将降至58.8%。而在上市之前,中国电信集团、广东电信实业、浙江电信实业分别持有中国通信服务91.5%、6.2%及2.3%股权。

      "拉移动和联通入股,对于中国电信来说是一石二鸟",在上海电信实业这位高层看来,联通和移动的入股一方面可以向资本市场显示中国通信服务的价值,另一方面也可以借机绑定移动和联通,"移动和联通是股东,这样在利益上是一致的,自然会在业务方面有所考虑"。

      浙江电信实业的内部规划显示,其2007年非电信关联业务的收入将达到12亿元,这些主要是来自移动联通和其他的一些电信设备提供商。

      "国资委做了一些协调工作。"上海电信实业的这位高层透露,中国移动和中国联通也需要中国通信服务公司做一些如通信器材维修,业务施工等业务,在这种情况下,中国移动和中国联通最终同意入股。

      实际上,中国通信服务公司的经营范围涵盖通信技术开发、技术服务与咨询;通信器材的生产销售、实业投资及投资咨询、广告业务、房屋租赁、物业管理等十数项业务。在此之前就给移动和联通进行过众多的业务合作。

      "移动联通是我们的大客户。"上海电信实业这位高层告诉记者,在中国电信刚刚实行主实业分离时,为了支持实业,各地实业公司所属电缆厂、器材厂生产的配线架、电缆,均以省电信公司的名义下指令性计划给各地市。但是现在,随着中国电信上市公司关联交易的不断规范,这种关联交易一直在被削减,受到很多约束。

      而在资本市场上,由于从事电信工程设计、咨询和施工等业务,中国通信服务也被视为3G概念股。"中国移动和中国联通是铁定了要上3G的。"上海电信实业这位高层认为,中国通信服务的3G概念很大程度上是要依靠中国移动和中国联通来支撑。