1. 中国经济增长势头向好，或引发未来加息猜想。3月份全国制造业采购经理指数（PMI）为55.1%，该指数已连续十三个月位于牛熊临界点50%以上。4月15日各项宏观经济数据陆续出台后，如果我国经济没有二次探底的风险，通胀压力增大，恐将引起市场对未来央行加息的预期。

2. 云南农垦集团干胶预计减产2万吨。2009年10月以来，云南植胶区降水显著减少，降水量较正常年份减少了60%左右，部分胶园出现了土壤干裂、林下植被枯死、橡胶树失水落叶等情况导致开割时间普遍推迟10天以上。持续的旱灾，使云南垦区现有的251.4万亩橡胶受灾率达{bfb}，云南农垦集团有限责任公司预计，今年干胶产量损失将达到2万吨。

　　3. 2010年{dy}季度我国汽车产销量较上年同期增长72%。据中国汽车工业协会{zx1}公布数据显示，3月份中国汽车销量延续增长势头，较上年同期增长56%，至174万辆，创月度汽车销量纪录水平。中国{dy}季度汽车销量较上年同期增长72%，至461万辆。

　　4. SICOM三号烟片胶不断刷新历史新高。从SICOM今年的行情数据看，三号烟片胶承接了09年的涨势，跌破3000美元/吨的交易日只有5天，维持强势的时间如此之久，史上尚属首次。截止4月12日，SICOM三号烟片胶报3975美元/吨，逼近4000美元整数位；20号标胶报3360美元/吨，两者价差扩大到615美元/吨。

　　5. 上期所总库存下降显著，青岛保税区库存出库缓慢。截止4月9日，上期所总库存连续11周回落，国产胶与复合胶的比价优势加速国产胶的消化。青岛保税区仓库大约屯放着15万吨左右的进口胶，据了解前期贸易商进口货物在4份前后大量到港，青岛保税区库存压力不断增加，工厂对高价的抵触情绪加重。

　　行情展望

　　从目前内外盘的走势分析，沪胶期价相比外盘节节攀升的走势表现的明显偏弱，而国内货币流动性收紧预期，是悬在多头上方的达摩克斯之剑，束缚了国内投机资金不敢肆无忌惮大举做多。从中国广义货币供应量的增速降低不难看出，进入2010年以来国内新增xx的节奏明显放缓，流动性收紧的趋势已经形成。与目前发行的３月期央票和１年期央票相比，３年期央票能够深度锁定流动性，此举释放了央行未来将进一步收紧流动性的信号。未来国内CPI等宏观经济数据公布，一旦CPI同比增幅继续向3%的警戒线靠拢，加息等更严厉的货币调控措施的出台或许就为时不远了。未来市场受制于系统性风险释放的困境。

　　进入第二季度，传统的割胶旺季来临，全球xx橡胶供应偏紧的局面将得到改善。SICOM三号烟片胶与20号标胶的比价扩大到近10年以来的新高，三号烟片胶的泡沫会随着供应的增加而被一点点的挤破，调整的风险与日俱增。虽然我国1季度汽车产销数据较同比环比都出现不同程度的增长，但很大一部分销售量是来自去年底的结转库存，自3月以来我国汽车销售出现滞涨，库存开始上升。4月14日，发改委上调成品油零售价，这是自09年3月25日调整以来第六次上调油价，汽柴油价格的上调将对购车一族的热情有一定的打压。目前青岛保税区的库存大约囤积15万吨左右的进口胶，青岛销区与东南亚产区价格倒挂严重，面对不断高企的原材料价格，轮胎企业抵触情绪加重，库存消化迟缓，这在一定程度上抑制了国内橡胶价格的表现。

　　综合以上分析，在国内加息没有明朗化之前，沪胶内弱外强的局面暂时难以扭转。原油震荡走强，美元冲高回落，支撑现在沪胶的运行空间不断上移。而随着季节性供应的深入，保值盘的套保意愿将会增强，沪胶在上升途中所遭遇的阻力会加大。整个二季度，我们认为沪胶或展开冲高回落的季节性走势。