􀁺 入市理由
1、豆油与棕榈油常规价差在 600-1200，目前两者价差维持在560 点左
右，豆油被低估。
2、目前棕榈油基本面较强，属于对未来厄尔尼诺现象中等偏强的担心，
属于一种不确定性，后期如果天气发生改变，基本面将会发生改变。
3、美国能源法案规定将继续加大对生物柴油的提炼比例，对豆油走势具
有一定的提振作用。
􀁺 出市依据
如果价差恢复正常态，可以考虑止盈出局，如果油棕主产区气候继续恶化，两
者价差进一步缩小，考虑止损出局。
􀁺 操作方案：
初步拟定价差在500-560 之间可以考虑逐渐建仓，方向：买豆油抛棕榈油。
套利组合比例：豆油：棕榈油=1：1 的比例。
止损位：初次止损以2008 年1 月17 日低点320 点作为止损点，投资者也可根据
个人风险偏好灵活设定 。
目标位：初步拟定目标1、目标2，实盘中以实际情况为准，一步步评估下移，
止损也一步步下移。同时可以设定目标1 为目标2 的止盈利线。
􀁺 盈亏及保证金占用测算
现假定50 万资金，豆油，棕榈油按照1:1 配比，共20 组，占用保证金287100
元，风险度57.42%。(按豆油7460 元/吨、棕榈油6896 元/吨、保证金比例10%
框算，尚且不计算交易手续费与资金成本). 价差=豆油-棕榈油
项目 价差商品
方
向
数量 保证金（10％） 利润 回报率
建仓 560
豆油09 多 20 14920
棕榈油09 空 20 13920
平仓
（目标1）
860
豆油09 空 20
棕榈油09 多 20 60000 12%
平仓
（目标2）
1120
豆油09 空 20
棕榈油09 多 20 112000 22.40%
止损 320
豆油09 空 20
棕榈油09 多 20 -48000 -9.60%