科德投资         苏海彦

明星电力是一家地处四川地区的以供水供电为主业的上市公司。在09年年报中，多家电力公司受制于煤炭成本的提升，业绩未能体现出高增长趋势，而明星电力则在此时脱颖而出，净利润增长9成。该公司较快的发展速度引起了我们的注意，基于以下几方面原因，我们认为该公司未来还有较大的成长空间：

1.为了提升公司的城市供水能力，董事会同意公司投资建设城南自来水厂。该厂建设规模为10万吨/日（分二期进行，{dy}期5万吨/日、第二期5万吨/日）。该项目总投资估算为13011.76万元人民币。{dy}期建设规模为5万吨/日，建设投资估算8011.76万元人民币；第二期规模5万吨/日，建设投资估算5000万元人民币。

一旦项目建成投产，在未来水价上涨和用水量提升的趋势下，公司还将迎来较好的收益。

2. 09年公司董事会同意收购四川奥深达资源投资开发有限公司股权。公告称，奥深达在工业硅、电力线缆生产、销售和电气产品方面拥有一定市场份额，收购明显利于公司实现向下游延伸的多向发展，利于带来更多的盈利点。另外，四川奥深达资源投资开发有限公司持有75%的陕西山阳县杨洼钒矿项目股权，收购奥深达意味着公司侧面获得钒矿开采权，资源优势不容忽视。

3.与此同时，公司持有华西证券2,773.46万股，未来股权投资收益潜力巨大。

二级市场上，目前该股市盈率仅为17倍，回调空间有限，未来业绩增长给股价带来的利好效应值得重点关注。