*稀土永磁：低碳经济将引爆钕铁硼永磁材料的需求[附股]
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新型动力汽车将引爆行业的急速增长。低碳经济将引爆全球新能源汽车的发展以及小型轻量化车的爆发式增长,这同时带动了钕铁硼永磁材料的长期需求。新能源汽车将是重要目标市场,以丰田普锐斯为例,一台HEV 车使用钕铁硼永磁材料约2 公斤左右,如果全球一年新增100 万辆来计,将直接新增钕铁硼永磁材料2000-3000 吨的需求,据科尔尼估计到2020 年HEV 汽车将占全球汽车产量的17%左右,钕铁硼的直接增量需求将达到39270 吨。而轻量化汽车市场将是钕铁硼永磁体未来另一重要市场,平均每台汽车配备了40颗以上的电机,我们以09 年小型轻量化汽车50%的永磁电机替代来计算,对钕铁硼永磁材料需求将超过31800 吨,而CSM 预计2012 年全球3.5 吨以下汽车产量将超过07 年高点,到2015 年新兴市场将占到全球产量的46%。

风电电机的发展成为稀土永磁行业重要支点。直驱永磁式风力发电机技术已经进入成熟期,目前欧美市场渗透率在25%以上,而中国只有10%,我们认为未来中国的风机电机中,直驱永磁风力发电机的渗透率将会超过欧美发达国家,成为主流风力电机,这将直接拉动对中国的高性能钕铁硼永磁材料需求的年复合增长率将超过20%,到2014 年对钕铁硼永磁材料的需求将达到9600 吨。相关板块：

变频家电行业成为拉动稀土永磁行业需求的另一个焦点。直流永磁同步电机在节能家电领域应用空间巨大。以变频空调来说,直流变频比交流变频节电15-30%,而我国的变频空调市场份额只有10%,日本市场的占有率却高达90%以上。相关板块：。如果我国的变频空调未来保持年均30%的增长速度,到2014 年用于变频空调无刷直流电机的钕铁硼永磁材料将达到5825 吨。

中国稀土永磁产业结构将进一步往高附加值产品挺进。08 年中国产量占全球的76%,但是产值却只有全球的58%;而日本产量只占全球的21%,但产值却占全球的38%,我们与之相差甚大。但这更是说明未来我国具有更广阔的增长空间。我们认为随着国内技术工艺水平的升级以及国外各种专利权限制的取消,中国稀土永磁材料的核心将转移到高附加值产品上。

上游稀土资源整合,可能导致的资源价格上涨,但推动中国稀土永磁行业往高性能产品延伸。稀土资源战略地位的提升,为实现有序供应提供了前提。

通过稀土钕价格与钕铁硼生产企业的毛利率做对比,我们认为稀土价格的上涨并不能给以xx产品为主的企业的业绩带来下滑风险,反而会推动获得高额回报。这必然会加快中国稀土永磁行业往高性能钕铁硼永磁产品的延伸。相关板块：

钕铁硼稀土永磁材料：中国是世界稀土最为丰富的国家，稀土储量占世界的43%。xx的资源优势使得中国的钕铁硼永磁产量在2001 年已跃居世界{dy}。至 2006 年我国烧结钕铁硼产量达到近4 万吨，占世界总量的78.6%。由于中国具有明显的资源、成本和市场优势，世界钕铁硼产业正在向中国转移。

[1]、中科三环（000970）：

作为国内钕铁硼产业的龙头老大，中科三环有能力生产直驱永磁风电电机，并且已经获得了金风科技等风电厂家的产品技术认证。但由于国内部分厂家采取低价格战略，不计成本地获取订单，造成国内风电电机市场的利润空间大幅缩小。目前中科三环只少量生产风电电机，并全部出口。

[2]、宁波韵升（600366）：

公司是我国生产和销售钕铁硼的主要基地之一，在钕铁硼方面居于垄断地位。宁波爱尔韵升是公司与美国西南风电新合资的一家公司，宁波韵升（600366）占据50%左右的股份。主营业务是小型风能发电机，目前主要有两个型号400W 和2KW。合资公司将主要是面向国内推出自己的品牌，以及为美国西南风电代工等两种方式生产。值得关注的是，美国国会此前已通过了对小型风电设备的税收优惠政策。

[3]、太原刚玉（000795）：

公司是我国钕铁硼xxxx企业，铁硼是风电产业关键原材料之一，一兆瓦风电机组需要钕铁硼一吨左右，得益于风力发电行业的快速增长，钕铁硼在风力发电机组中的用量也将快速增加。

[4]、中钢天源（002057）：

公司保持国内冶金行业磁分离技术与设备{lx1}地位，配套高效节能脱水设备销售量占国内冶金矿山市场50%以上，成为国内高性能永磁铁氧体材料、汽车电机用高性能磁瓦和磁性材料用矿物材料深加工主要开发和供应商公司实现以磁性材料为中心前向一体化和后向一体化，具备从磁性材料原材料-磁性材料(软磁、硬磁)-磁器件-磁性材料应用整条产业链，产品涉及电解金属锰、四氧化三锰、锶铁氧体预烧料及器件、钕铁硼、磁分离及相关配套设备等。

[5]、包钢稀土（600111）：

包钢稀土已经成立了一家全资磁材子公司全力发展磁性材料，公司的目标是，在4个稀土加工领域做到全国{dy}，包括磁性材料、抛光材料、发光材料和贮氢材料。现在需要用磁性材料的混合电动车、汽车、风力发电机行业都增长很快，磁性材料的需求量目前每年都递增20%左右。同时，公司以市场需求为中心，调整产品结构，加快区域销售布局，先后在钕铁硼产业集中的山西、浙江成立了销售分公司或设立销售代理，提高了公司的行业影响力和控制力。　

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