华峰氨纶(002064):未来业绩具有很大提升空间 “买入”评级
     华峰氨纶:主要从事氨纶产品的加工制造、销售、技术开发。其中,氨纶产品收入占主营收入的99.73%。公司是全国{zd0}氨纶纤维制造企业之一,氨纶纤维年产能达4.2万吨,占国内总量的14%,列国内{dy},世界第三。公司是弹性{zd0}的氨纶企业龙头,被多数分析师看好。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.30、1.01和1.31元,对应动态市盈率为75、22和17倍;当前共有10位分析师跟踪,3位分析师建议“强力买入”,7位分析师建议“买入”,综合评级系数1.70。
     氨纶产能扩张有限,供给将呈偏紧态势。未来两年我国氨纶产能增长有限,2010年新增产能约1万吨,2011年新增产能约3.7万吨,产能增速较前几年明显下滑。未来下游需求持续向好以及氨纶的表观需求量快速增长的情况下,氨纶行业将会呈现供给偏紧的局面。
     公司氨纶产量全国{dy}, 产品差别化率较高。公司目前具有4.2万吨的氨纶年产能,全国排名{dy},规模优势突出。公司产品差别化率较高,产能中包括经编氨纶产能1万吨/年、纳米改性氨纶产能1万吨/年,氨纶产品差别化率在至50%以上。从产品结构来说,华峰40D氨纶产量占50%左右,20D氨纶占20%,40D经编约占10%-15%。差别化氨纶对公司的盈利能力有良好的提升作用。
     公司09年实际盈利能力回升。根据公司近期公布的2009年业绩快报,2009年公司共实现营业收入119,588.15万元,同比增长17.74%;营业利润10,857.36万元,同比增长54.87%。从实际经营角度来看,如不考虑公司08年收到国产设备投资抵免企业所得税退税,公司09年实现净利润较08年实际增长74%。
     华融证券表示2010年公司业绩可期。目前,随着国内外市场的恢复,氨纶价格已经进入上升通道,且原料价格相对稳定,截至09年底,公司氨纶生产线全面复工,技改扩建项目全部投产。预计公司2010年业绩将快速回升。
     江南证券表示,目前公司的估值水平略低,在未来行业景气度不断提升的情况下,公司的业绩依然具有很大的提升空间,给予“买入”的投资评级。(今日投资)

     航民股份(600987):受益产业升级 毛利有望改善 “推荐”评级
     航民股份:主要从事纺织、印染及相关原辅材料的生产和销售,热电生产。其中,印染及印染纺织品收入占主营收入的72.44%,电力、蒸汽收入占28.49%。公司是以纺织品印染为主,热电联产相配套的大型企业,拥有年产印染布4亿米、织布850万米、染料8000吨、供电17000万度、供汽130万吨的综合生产能力,是我国{zd0}的纺织品印染基地之一。今日投资《在线分析师》显示:公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.50元、0.60元和0.70元,对应动态市盈率为19、16和13倍;当前共有5位分析师跟踪,2位分析师建议“强力买入”评级,3位分析师建议“买入”评级,1位分析师建议“观望”评级,综合评级系数1.83。
     2009年公司实现营业收入18.19亿元,同比下降2.64%;实现营业利润2.32亿元,同比增长33.59%,归属于母公司净利润1.61亿元,同比增长27.99%,实现每股收益0.38元,符合预期。公司拟10派现金1.5元。
     由于原材料价格的下降,公司相应调整产品价格,从而导致营业收入微降2.64%,但原材料价格下降幅度远大于产品价格下降幅度,公司毛利率有所提高:印染业务由2008年的13%提高至16%;电力业务由5%提高至13%;综合毛利率由13.7%增长至18.2%。毛利率大幅增加是营业利润增长的主要原因。
     华泰证券(601688)表示,中长期来看公司毛利率还有进一步提升的可能,主要源于:1、现有产能基础上产品结构优化升级带来的单价提升;2、完整产业链中协同效应被充分发挥,经营效率进一步提高,成本控制能力得到增强。
     印染业务是公司最核心的业务,盈利稳定、增长迅速,最近四年印染业务营业收入复合增长率12%,营业利润复合增长率33%。今年印染行业的竞争环境较去年有明显改善,不仅供需格局明显好转,而且行业准入门槛提高,为公司竞争优势的发挥提供了良好环境;而且公司的经营潜力还有继续挖掘的空间,并可以在未来的一段时间内逐步释放。未来煤炭价格上涨对公司毛利率会产生一定负面影响,但华泰证券测算认为公司有转嫁的能力。
     控股子公司航民海运拥有约4万吨货运能力,满足自身约100万吨煤炭运输需求外,富余约100万吨运力为周边地区运输燃煤。09年9月启运时航线运价仅为30元/吨,目前航线运价已上涨至50-60元/吨左右,预计2010年运价约60元/吨。国信证券预计09年航运业务收入2500万元以上,10年将达到1.1亿元。
     中投证券预计公司10-12年EPS为0.46、0.57、0.69元,10-12年P/E为19.86、16.22、13.44倍,公司股价未来仍具有上涨空间,未来6-12月的目标价格可达11.00元,继续给予公司“推荐”评级。9今日投资)
     风险因素。下游纺织服装行业回暖低于预期;煤炭价格超预期上涨。

     长春高新(000661) 评级:买入
     金赛和百克均是质地优良的生物制药企业,华康药业作为质地一般的中药企业,盈利处于改善期。我们给以金赛和百克2011年40倍PE、华康药业2011年30倍PE、房地产15倍PE、其他资产价值假定为零,按持股比例折算后公司每股价值为47.5元,现有业务可支撑目前的股价。
     我们认为重组人促卵泡素、重组人胸腺素α1 和艾塞那肽这三个品种取得批文比较确定,不确定的是药监部门的审批时间。保守估计这三个品种均是上市后三到四年内均有望实现销售额过两亿元的品种。预测2010-2012年公司每股收益分别为0.74元、1.12元和1.48元。公司拿到上述三个新药后,三到四年内即有望再造一个目前的金赛和百克。首次给予"买入"评级,目标价69.9元。风险提示:销售能力能否跟上是公司首要风险。(广发证券(000776))

     首旅股份(600258) 评级:谨慎推荐
     2009年公司营业收入、净利润分别较去年减少12.06%、13.72%。每股收益0.69元。2009年业绩低于我们预期10%左右,主要原因一是酒店收入下滑较大;二是去年4季度费用增长超预期。
     南山景区仍处于快速增长通道,2009年净利润同比增长27%。贡献权益利润达到1.24亿,占首旅股份全部净利润的接近80%。会展业务2009年同比增长16%。但资产注入与南山分成仍悬而未决。
     2010年公司酒店业务将受益于行业复苏而呈现恢复性增长;南山景区受益于海南国际旅游岛建设,游客量有望保持快速增长。在不考虑增发的情况下,若不实施门票分成,预计2010年每股收益0.86元。若门票分成,预计2010年每股收益0.49元。门票分成事宜悬而未决将继续制约股价表现。而一旦此事解决,结合资产注入的可能性大大提高,可能构成股价表现的关键催化剂。维持"谨慎推荐"评级。(国信证券)

     钱江水利(600283) 评级推荐-A
     公司未来主要看点在于:1)水务业务拓展。公司2010年将以丽水为重点进行就地扩张,争取向周边县市延伸。公司2010年2月还收购了浙江兰溪自来水公司、污水处理公司等水务资产,预计将会增厚2010年业绩。2)地产业务扩张。公司将继续在南方二三线城市寻求新的投资项目。3)创投业务锦上添花。公司分别持有浙江天堂硅谷创业集团、浙江天堂硅谷阳光创业投资有限公司28%和27.9%的股权,并按照权益法核算。天堂硅谷创业集团现已发展成为浙江省内{zd0}、国内知名的专业从事私募股权基金管理机构。截止2010年3月,公司已发起设立创业投资基金17只,控股及参股企业46家(其中11家已上市,另有3家已申请创业板上市,1家将于2010年申请中小板上市),管理资产超过50亿人民币。未来三年至五年将力争管理100亿左右基金规模。
     预计2010-2012年公司每股收益0.23、0.29、0.34元,考虑到可能的水务资产注入和2010年下属公司水价上调预期,给予"推荐-A"评级。(国都证券)

     好当家(600467) 评级:增持
     按照我们的测算,3月160-170元的价格可对应公司65%左右的销售毛利率。在通胀的大背景下,海参价格下行的风险并不大,随着下半年消费旺季的到来,价格有望继续走高。预计全年的销售均价可达160-180元。
     目前公司海参养殖水域面积约为3万余亩,按照年均亩产100公斤、成熟期3年计算,公司每年的海参可捕捞量达到1100-1300吨。由于公司在2009年实行限量报价的政策,2010年在海参价格相对高位的刺激下将实现捕捞量的恢复性增长,实际捕捞量有望达到1200-1300吨。
     预计公司2009-2011年每股盈利预测至0.12元、0.24元和0.31元。公司由于围堰养殖海域,周边的海域可供扩张的余地不大,异地扩张则面临着多重风险,养殖海域面积不如獐子岛(002069) 有优势,但考虑到海参的传统捕捞旺季在二、四季度,,给予"增持"评级,预计四月面临较好投资时点。(华泰联合证券)

     招商银行(600036) :全年业绩符合预期 “买入-A”
     招行年报基本符合预期。
     年末有经营费用计提的上升,属正常的季节波动。此外,由于上半年拨备计提偏谨慎,导致3、4 季度的拨备计提相对偏低。银行4 季度实现净利息收入9.4%的环比增长,单季度息差反弹14bp 到2.27%,都在市场预期之内。年末资产质量稳定,下半年不良生成率较上半年降低。年末拨备覆盖率246%,维持在行业{lx1}水平。
     招行在09 年(尤其是上半年)的经营策略偏保守,在保证资产质量安全性的同时,也一定程度上为2010 年的业绩反弹拉大了空间。
     我们预计招商银行2010 年净利润增速 36 %,对应2010 年PE 和PB 分别为14.3 倍和 2.6 倍,维持“买入-A”的投资评级。(安信证券)

     中铁二局(600528):铁建与地产并重 进入业绩释放高峰
     中铁二局 :公司是推行基建与房产业务并举战略的成功典范,过去3年公司利用其在基建业务过程中的相关优势,快速完成了房地产开发经营的前期积累。目前公司铁路基建及房地产开发业务均面临良好发展机遇,将进入业绩的高速成长阶段。
     公司建筑立足西南,受益去年4万亿投资拉动,去年建筑业务全年新签合同415亿,延续新签合同势头依旧良好,预计今年公司计划新签合同额485亿元,而截至2010年2月23日,公司本年度已中标132.4亿元,完成计划额27.3%。
     成渝地区铁路网迎来“西部终端”发展为“西部中枢”的建设高峰,未来3年公司铁路收入复合增速超过25%。公司作为根植于西南地区的骨干建筑企业,直接与西部特别是成渝地区基建投资力度相关。虽然09年由于当地多个铁路项目处于立项前期而影响了公司当年新签订单合同水平,但从2010年开始随着《西部综合交通枢纽建设规划》全面实施,仅四川一省即需将铁路通车里程由3000公里扩展至8000公里,公司铁路订单将迎来快速增长。铁路施工在公司营收中的占比将上升至一半左右,并将成为推动未来3年公司营收增长的主要动力,收入增长较快得益于铁路施工收入的大幅增长。城际交通圈及城内地铁网成形,旺盛的内生需求使成都有望成为受房产宏观调控影响最小的地区之一。成都与省内城市连接的主要城际铁路将在2010-2012间陆续建成,届时成都东西南北四个方向的快速交通通道都将打开,1.5小时的交通圈使成都辐射的人口将占到全省人口的70%,达到6000万人左右。同时随着城市内部多条地铁线路的通车,成都市在西部地区地理经济及文化禀赋优势将进一步凸显,其对置业者强劲的吸引力使其房地产市场前景仍可持续看好。公司房地产布局前瞻,基于公司强大的土地资源储备及低成本获取优势、成渝经济区中的xx地位;一二级联动开发模式成为成都城市化进程的{zd0}受益者。公司土地储备丰富,主要项目均位于成都市房地产成交活跃、需求较为刚性的外环近郊地区。这些项目交通条件优势明显(主要依托城市快速路、地铁等)。同时,在“一二级联动”的房产开发模式下,公司项目在开发规模、土地成本方面也拥有明显优势,公司房产销售在过去3年的稳健潜行中将迎来快速增长,预计2012年其销售金额将上升至50亿元左右。
     二级市场上,该股从今年一季度来看,一直并未有太大的表现。主要原因是受到权重板块整体表现颓废所致。但从今日盘面来看,市场有二八转换的迹象,该股也表现出了明显的企稳态势。而且该股目前估值优势明显,安全边际较高。预计该股后市有望在市场风格的转化下强势启动。建议投资者重点关注。(北京首证)
     启明信息(002232):金针探底 继续走强
     公司是A股上市公司中{wy}一家具备整车厂商背景的汽车电子提供商,同时也是国内{wy}一家从事专门汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造和服务的高科技企业。公司背靠一汽集团,不仅在汽车业ERP软件、汽车电子、集成服务和数据中心等四大业务领域具备了技术优势,而且在下游销售和客户稳定性方面具备优势。公司本次配股募集资金投建项目,有望在未来几年内为公司贡献稳定的利润来源。
     二级市场上,该股股价沿短期均线稳步走强,周二盘中一度暴跌后又快速收回,金针探底走势预示未来仍有走强动力,后市可继续关注。(杨仲宁 国都证券)

     宝石A(000413):重组题材引机构入驻
     异动表现:近期小幅攀升的宝石A 昨日午后突然放量涨停,此后涨停一度打开,但在临近收盘前四十分钟仍封住涨停板,全天成交与换手显着放大。
     点评:2009年10月31日公司公告称,石家庄市国资委与河北东旭签订增资协议,在石家庄市国资委完成对三家资产管理公司的股权收购后,河北东旭以其拥有的石家庄旭新光电科技有限公司对宝石集团公司进行增资。增资后占宝石集团注册资本的47.06%,石家庄市国资委占注册资本的52.94%。此次注入宝石集团的旭新公司经营范围主要包括光电显示玻璃基板产业和光伏产业投资、建设和运营以及机械设备、电子产品的设计及销售等业务,即将注入的液晶和光伏资产无疑给公司未来发展带来了想象空间。
     昨日交易信息显示,三家机构席位大举买入1.09亿元。可见,在科技股备受青睐的市况下,机构已经开始挖掘公司的成长故事。技术上,该股昨日突破前期跳空缺口放巨量涨停,短线或有回调,建议投资者在回调五日线附近积极介入。(徐长峰 恒泰证券)

     帝龙新材(002247):快速成长的新兴行业xxx
     帝龙新材是一家从事新型装饰材料生产的上市公司,主要产品包括“帝龙牌”装饰纸、浸渍纸、金属饰面板和阳极氧化铝卷板四大系列产品。公司的投资亮点主要包括:
     1。装饰纸的需求有望扩张
     我们认为,在目前的装饰市场发展趋势之下,装饰纸的需求有望持续扩张。
     首先,在低碳以及节约木材等资源方面,装饰纸较木材等其它装饰材料能体现出节约资源的优势,符合未来国家倡导的新材料发展方向。其次,从装饰纸的使用范围来看,随着制造工艺的不断发展,橱柜、门等房屋部件都可以广泛地加入装饰纸作为制造材料。我们看法装饰纸未来的需求增长。从公司的盈利分析来看,装饰纸这块占主营业务收益比例已经超过50%,因此未来装饰纸市场需求的扩张将会极大地带动公司业绩的增长。
     2。对外投资利于降低成本
     公司地处我国东部,为了寻求全国的平衡发展,公司近期2009年通过决议,在四川设立子公司。这一举动一方面增加了对中西部地区市场的竞争能力,另一方面也合理利用西部的资源和人力优势降低了生产的成本。通过xxxx上市募集资金,我们认为后期公司的还将有更大的扩张能力,在市场中的话语权也将会由于生产成本的降低和销售渠道的扩张而有更大的成长空间。
     基于以上两方面原因,我们认为帝龙新材有望成长成为新型装饰材料这一新兴行业的{ldz},目前正是一个比较好的投资机会。二级市场上,该股成交量有堆积趋势,日线指标走势良好,可逢低关注中期成长性机会。(苏海彦 科德投资)

     海通证券(600837):股指期货推出提振做多热情
     公司综合实力已稳居券商行业前列,尤其是在资本实力、创新业务实力上远超同类上市公司,有望成为融资融券、股指期货等创新业务推出的{zd0}受益者。
     公司现已将融资融券业务规模上调至80亿元,初步测算,融资融券、股指期货推出,或将给公司分别带来14%和6%的直接增量收入。此外,创业板市场逐渐壮大也为券商“直投%2B保荐”创新盈利模式带来机会。公司浮盈可观,创新溢价渐显。
     二级市场上,该股已经横盘整理了近3个月,阶段调整十分充分,随着融资融券业务的发展以及本周股指期货正式上市,后市有望延续反弹走势,建议适当关注。(姜绍平 国元证券(000728))

     江铃汽车(000550):商用车龙头 持续高成长值得期待
     公司主要从事轻卡、皮卡、轻客整车制造和零部件生产,受益于经济复苏和汽车下乡推动,公司09年汽车销售创历史{zh0}成绩,实现营业总收入104.33亿元,同比增长21.50%;实现利润总额约12.44亿元,同比增长37.82%。
     从近期公布的销售数据看,公司产销两旺的局面继续保持,一季度销售产品4.13万辆,同比增长70.30%,环比去年四季度增长29.18%,可以预计公司将能交出一份超市场预期的业绩报表。
     展望未来,公司加速发展的局面将能继续,看点在于:
     1、新产品推出在即。2010年底公司将推出自主开发的下一代SUV与皮卡产品N350,该车型设计产能为5万台/年,2011年下半年xx投产。

     葛洲坝:业绩保持高增长 提升上行动力 “强烈推荐”
     招商证券{zx1}发布的公司研究报告指出,10日,葛洲坝公布年报,09年营业收入为266亿元,同比增长37.34%;实现归属母公司净利润13.23亿元,同比增长63.2%;全面摊薄每股收益0.62元,并在3月22日预先公布了10送5派1的分红预案。三项费用率下降弥补了毛利率下降所带来的业绩波动,促使09年公司业绩保持高增长。09年公司综合毛利率为15.01%,比08年下降了0.64个百分点,而与此同时,公司加强内部管理,进一步提升了管理效率,弥补了毛利率下降所带来的业绩波动。09年三项费用率为8.33%,与08年相比下降了0.95个百分点,其中管理费用率下降了0.29个百分点,财务费用率下降了0.55个百分点。
     巨额在手合同确保公司整体盈利保持稳定增长。09年公司实现合同签约421.32亿元,在手合同达到1000亿元以上,并且公司预计10年新签合同500亿元。巨额的金融资产进一步确保业绩稳定增长。公司投资受益达到4.16亿元,其中3.7亿元为处置可出售金融资产。09年净利润增速达到70.4%,如果扣除投资收益,增速仅为31.3%。公司除拥有包括长江证券、长江电力、绍能股份、交通银行、华泰证券五家上市公司近20个亿市值的金融股权,还包括5.83亿元账面价值的非上市公司的长期股权投资。
     报告预估公司每股收益10年0.79元、11年1.11元,同比分别增长39%和40%;维持“强烈推荐”投资评级:目标价20元,对应10年EPS、25倍PE。预计未来有多次增发的需要,将提升公司业绩动力。(张勤峰 招商证券)

     洋河股份(002304):欲做大 整合江苏白酒业
     昨日洋河股份报收于126元,国泰君安则看高到152元。
     近期我们参加了洋河股份的股东大会,与公司的董事长、总经理和董秘等高管就2010年公司的发展计划等进行交流。会后我们还参观了洋河股份位于宿迁市的{dy}包装车间、第9酿酒车间和第
     9号地下酒库。
     我们预计未来洋河股份的销量和收入增速仍将继续高于行业平均水平,毛利率水平将持续提高,业绩增速可保持在较高水平。我们预测洋河股份2010-2012年的EPS分别为4.00元、5.68元和7.39元(2010年将并入双沟半年的业绩),未来3年的复合增长率达到38%,并维持对其“增持”的投资评级,给予6个月目标价152元。
     打消产能不足疑虑
     目前市场上的投资者对洋河股份的质疑主要集中在其产能可能并不足以支撑公司销量的增长。
     本次我们去洋河股份现场调研了其厂房和酒窖,其利用募投资金陆续新建了包装车间、酿酒车间,同时还有10多个地下藏酒库,拥有一定的老原酒储量,我们认为其产能并不会成为未来业绩增长的障碍。
     洋河股份新建的包装车间一期工程已经建成投产,新增1.5万吨的包装生产能力,同时该包装车间还建有一个8000立方米,储量在4000吨的全自动立体仓库。目前洋河股份正在继续建设包装车间二期工程,预计将于2012年建成,继续增加其包装产能,为其未来市场的增长提供产能保障。
     此外,我们参观了洋河股份新建的第9酿酒车间,酿酒车间按照粉碎、配料、装甄、接酒、出甄的工艺流程进行操作,每个流程都有较为严格的工艺要求。我们认为,洋河股份酿酒技术娴熟,可提高其酿酒产能的新增速度,保障其原酒供应。
     另外,洋河股份拥有10多个地下酒库,我们参观了其中的9号酒库,酒库中所藏的酒基本为上世纪50-60年代所酿造的老基酒。经我们初步估算洋河股份酒库中老酒的存量可能在1万吨左右。一定的老基酒储量对其白酒产品特别是xx产品的品质和质量有一定的保障。
     今年毛利将提升
     洋河股份2009年通过蓝色经典系列产品收入占比的提高将毛利率从52%提高到58%,今年洋河股份新推出了梦之蓝系列产品梦3、梦6、梦9,出厂价分别为428元、628元、1680元,主攻江苏省内和全国的xx酒市场,同时洋河股份今年将在省内推动天之蓝系列产品的销售,未来天之蓝和梦之蓝系列产品占比将持续提高,另一方面洋河股份于去年底公告提价5%,预计今年毛利率将继续实现一定的提升。
     此外,我们认为,洋河股份在省内市场结构提升、省外放量增长。洋河股份在省内市场中档产品海之蓝的销售收入占总收入的比例较高。洋河股份在次xx和超xx市场都有一定的市场空间,今年其将加大天之蓝和梦之蓝的推广速度,提高产品结构和省内收入。
     而对于省外市场来说,洋河股份2007年之前是以点状分布为主,2007-2009年点扩散到网逐步到片,2009年开始全国织网。今年着眼于区域一线城市市场的渗透,计划山东、河南、安徽等已经有较好基础的市场收入达到3亿-5亿元,北京、广东、湖北等次新市场的收入超过1亿元。
     此外,我们获悉,洋河股份今年开始逐步提高了在中央电视台等全国性媒体的广告投放力度,同时在部分成熟市场的地面营销费用将略有减少。洋河股份今年的销售费用计划为4.4亿元,较2009年上升10%。我们预计洋河股份收入规模的扩大速度将超过10%,其费用率下降但费用的使用效率将上升。
     整合省内白酒资源
     洋河股份完成收购江苏双沟酒业40.59%的股权,成为双沟酒业的控股股东。双沟酒业是江苏省内的白酒企业,与洋河股份在市场、工艺上都有一定的相似度和重合点,洋河股份收购双沟酒业之后将从要素资源优化配置角度进行整合,包括对两个公司的市场进行分割,对两个企业的文化、职工利益等进行整合,期望达到“1%2B1>2”的整合效应。
     我们预计洋河股份收购双沟酒业后将减少两个公司在江苏省内争夺市场的费用,有利于提高洋河股份对江苏省市场的控制力度。我们认为,收购双沟酒业将增厚洋河股份2010年EPS(每股收益)0.20元,而未来双沟酒业的业绩将保持30%左右的增长速度。
     此外,我们认为洋河股份目前现金较为充裕,未来2-3年白酒行业的集中度将逐步提高,而洋河股份将有可能考虑继续收购有一定产能、技术和市场资源的白酒企业。(国泰君安 胡春霞)

     天山股份(000877):定向增发显机会 “买入”评级
     此次增发将为中材股份增持天山水泥奠定基础。目前,中材股份已经拨款10亿元参与天山水泥的定向增发并认购新股,计划将所持股份从36.3%提高至44.0%。股份数量的实际变动将取决于发行价。我们将在增发有进展后进行更新。目前对中材股份维持原有的盈利预测和“买入”评级。(中银国际刘志成)

     晨鸣纸业(000488):诸多项目陆续投产 “增持”评级
     公司诸多项目在建,预计2010年底起陆续投产。公司在建的浆纸项目,包括湛江70万吨木浆及配套原料林基地(湛江及周边地区的造纸原料林地建设面积已达到74万亩,纸浆项目完成度约35%)、45万吨xx文化纸、80万吨xx低定量铜版纸(土建完成约80%,预计2011年中期投产)以及9.8万吨中xx生活用纸(预计2010年底投产)等。预计公司2010年一季报每股收益为0.15元,同比增长3724%,环比下降17%,略超市场预期。公司大规模新增产能将在2011年释放,2010年业绩增长将依赖于2009年整体盈利水平的恢复,以及现有纸机产能的充分利用及浆线盈利提高。预计2010年-2011年的每股收益分别为0.58和0.7元,目前股价对应的2010年-2011年动态市盈率为16和13倍,估值处于较低水平,建议“增持”。(申银万国周海晨)

     中国重工(601989):目标价9 元 “增持”评级
     集团民用造船资产优良,其中大连船舶重工是国内{zd0}的单个造船企业,在海洋工程领域也是国内{zd0}、研发队伍最多的船厂。公司海工产品系列全,除了海底铺管船外都有业绩记录。按照克拉克松的统计,截至2月底集团旗下主要造船企业预计今年将交船约1100万载重吨,明年全年交船约1400万载重吨。预计2009~2011年分别实现每股收益0.21元、0.27元和0.31元。按照能源交通装备30倍、造船15倍市盈率分开估值,目标价9元,维持“增持”评级。(中信建投高晓春)

     民丰特纸(600235):毛利率水平提升 “增持-B”评级
     公司2009年业绩的提高主要源于毛利率水平的提升。由于成本的上升以及主要产品价格刚性的存在,今年的毛利率水平要稍低于去年,但预计今年的开工率将会有所提升,同时8号纸机由于技改将有7000多吨产能的增加。预计公司2010-2011年的每股收益分别是0.38元和0.44元。考虑到行业整体的估值情况以及公司今明两年的经营情况,给予公司2010年25倍的市盈率,增持-B的“投资”评级以及11元的目标价。(安信证券郭振举)