八一钢铁:新疆区域钢铁{wz},一季度业绩将超市场预期
2010年产销超预期可能性较大,1季度业绩超预期可能性较大。结合中钢协统计旬报,预计八一钢铁2010年一季度销售钢材约145万吨,其中1-3月份分别为48、30和约66万吨,预计2010年一季度公司业绩约0.15元左右(高于市场0.10元以下的普遍预期)。据八一钢铁一季度产销情况及新疆市场供求状况,我们预计八一钢铁2010年钢材产销量有望达到650~700万吨,比公司在2009年年报披露的578万吨高出72~122万吨(或超幅12%~21%)。
八一钢铁与八一钢铁集团铁水关联交易价格提高90元/吨,在铁矿石预期涨80%~90%情况下,低成本比较优势明显。原材料成本方面,公司2009年集团供股份公司铁水价格约1940元/吨,今年已上调至2030元/吨,上调幅度为4.64%;另公司焦炭50%自给,其余约有40万吨购自山西。
资产注入存在可能,但实质由宝钢集团主导,八钢自主性不大。公司在2009年年报中披露将择机收购关联方资产,我们预计收购集团的高炉等设备可能性较大,集团内的铁矿山、焦煤厂等短时间内单独注入可能性不大;另八钢集团拟在新疆阿克苏地区建设产能达300万吨的钢铁基地,预计在2015年前形成产能,从同业竞争的角度上看,在该基地建设完成后将注入八一钢铁,届时八一钢铁将跨入千万吨级钢铁俱乐部。
2010年八一生产经营计划:2010年公司产钢620万吨、产材578万吨,同比分别增长15%、14%。2009年八一钢铁粗钢、钢材产量分别为540、508万吨,同比分别增长11.65%、11.51%,实现EPS 0.144元。2009年,八一钢铁达到年产700万吨钢的生产规模,钢材产品在新疆市场占有率约为70%。
投资建议:我们预计八一钢铁2010-2012年EPS 分别为0.87、1.04和1.12元,给予2010年20倍市盈率,目标价17.4元,若资产注入启动且铁矿、煤矿同时注入,股价有望超越20元。维持强烈推荐-B 的投资评级。
风险因素:疆内需求不能有效启动;成本涨幅过大。（招商证券）
天山股份 ：
催化因素：受益西部大开发,行业景气周期到来。
当地市场份额超过50％，未来市场会伴随着区域经济发展，重点基建工程较多，以及与中亚贸易的繁荣而伸至全国和中亚、东欧等。
2010年增加3条生产线投产，总水泥产能预计将超过1750万吨。而长三角地区房地产新开工面积投资回暖改善盈利能力。
中泰化学
催化因素：注入煤矿，整合煤化工发展平台，有可能受益于未来的西煤东运。
我国氯碱xxxx，同时也是"煤炭资源大户"，已获得探矿权的新疆准东煤田奇台县南黄草湖勘查区，同时，由新疆国资委的直接控股，中泰化学 （）有望成为新疆煤化工龙头。
ST百花
催化因素：股东将注入资产。
收购豫新煤业、鸿基焦化及xx物产相关股权后，原煤开采(45号气煤)、煤焦化、煤气综合利用、余热发电等业务将全部进入公司。重组后，三公司将形成原煤-煤焦化-煤化工完整的产业链条，大幅减少环节费用，增强赢利能力。
而同时拥有上游焦煤资源的国际实业 （）也值得关注。随着煤价上行，业绩将会极大提升。
新农开发
催化因素：矿产资源注入；棉价持续走高。
1－9月，收入和净利润均呈现逐季环比增长态势，四季度有望进一步提升。拟出资1200万元收购新疆金墩矿业公司股权,占新疆金墩矿业公司注册资金的60％,出资设立阿拉尔青松海龙化工有限公司,占该公司注册资本的11.5％。
天富热电
催化因素：碳化硅研究国内{jd1}xxx；大股东有资产注入预期。
天富热电 （）研制成功碳化硅产业化项目，将打破国外公司的垄断。同时看好公司的碳化硅以及大股东后续资产注入。
新疆城建
催化因素：极大受益于二次创业工程，流动资金重组。
工程施工与房地产收入增加，实现毛利率22.87％,同比增长2.66个百分点。同时募集资金将用于建设"朗月星城"商住小区和"朗润天诚"商住小区项目。随着基建项目增多，未来业绩将进一步提升。
冠农股份
催化因素：明年国投罗钾产能释放，将成为全球{zd0}硫酸钾生产企业。
近两年以及未来的利润主要来自于对国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司的投资收益(拥有20.3％的股份)。明年产能可能充分释放，以及未来二期项目和国电开都水电项目盈利能力良好将推动公司业绩进一步增长。
新中基
催化因素：将成为国际番茄xxx产业寡头；参股北新路桥 （）多元化经营。
番茄制品年生产能力国内{dy}、世界第二。形成六大系列数百个产品品种，处于世界三大番茄产区，具有行业地位，年加工能力将接近30万吨。2001年初始投资参股新疆北新路桥 （）股份有限公司。
而致力于精品消费的美克股份 （）和天山纺织 （） （）以及港口公司也具有巨大上升空间。
但要注意的是：未来一段时间内，政策与公司基本面的确定性是以上逻辑成立的基础。
