钢铁业：三大矿山正式结盟季度定价政策 荐4股

　　一周数据分析:

　　国内外钢价连续上涨。在矿价上涨的推动下,上周国内外钢价继续上涨,CRUspi国际钢铁综合价格指数环比上涨2.31%,国内Myspic综合价格指数继续环比上涨2.64%,其中长材指数上涨3.51%,扁平材指数上涨1.83%;无锡热轧304系列不锈钢价格环比持平,冷轧304系列不锈钢价格环比下跌0.82%;武钢30Q130取向硅钢价格下跌3.46%,非取向硅钢价格环比上涨3.59%。钢材期货方面,螺纹钢期货主力合约价格环比上涨1.24%,线材期货主力合约价格环比下跌2.33%。

　　铁矿石、焦炭价格继续上涨,BDI下跌,巴西、澳洲至中国运费上涨。上周,唐山精粉价格周环比大幅上涨6.77%,太原二级冶金焦炭价格环比上涨1.06%,长江镍价小幅下跌0.64%;BDI指数环比下跌2.61%,巴西至中国海运费环比下跌13.86%,西澳至中国海运费环比下跌6.88%。

　　钢材社会库存连续第五周下降。上周,全国主要城市钢材社会库存合计1628.69万吨,环比下降4.18%,为连续的第五周下降。其中板材库存下降4.65%,长材库存下降3.75%。

　　一周股价表现。上周,天相钢铁指数伴随大盘小幅下跌0.86%。

　　个股方面,涨幅居前的为金岭矿业(+8.09%)、恒星科技(+6.63%)、广钢股份(+5.38%);跌幅居前的为金瑞科技(-5.71%)、鞍钢股份(-3.31%)、宝钢股份(-3.11%)。

　　一周动态点评:

　　三大矿山结盟季度定价。继必和必拓和淡水河谷之后,力拓公司也终于在4月9日通过其官方网站发表声明,正在与客户协商铁矿石的季度定价方案。至此,国际三大矿山已就改变铁矿石传统的年度定价机制形成了统一战线。三大矿山巨头均已公开表示了希望将传统的年度定价机制转向“更灵活”的定价机制的决心,也意味着传统年度定价机制彻底分崩离析。不过值得注意的是,三大矿山企业都没有明确指出接受定价机制转变的钢铁企业客户。

　　2010年3月我国钢材出口同比翻番,铁矿石进口增长13%。据海关{zx1}统计,3月份我国出口钢材333万吨,较2月份增加84万吨,与去年同期相比增长99.4%;1-3月累计出口871万吨,同比增长69.5%。3月份我国进口钢材163万吨,较2月份增加49万吨,比去年同期增长28.3%;1-3月累计进口411万吨,同比增长27.3%。3月出口钢坯0万吨,1-3月共出口1万吨;3月进口钢坯8万吨,较2月份增加3万吨,较去年同期下降82.6%;1-3月累计进口钢坯16万吨,同比下降82.8%。3月份我国出口焦炭4万吨,比去年同期低1万吨;1-3月累计出口13万吨,同比下降12.8%。3月份进口铁矿石5901万吨,比上个月增加963万吨,同比增长13.3%;1-3月累计进口1.55亿吨,同比增长18%。

　　投资建议:

　　进入二季度,钢材市场逐渐进入了消费旺季,全国钢材社会库存已经连续第五周下降,钢价上涨正由前期的成本推动向需求拉动过渡,钢铁企业进入了决定年度盈利水平的关键时期,我们继续维持钢铁行业“增持”的投资评级。个股方面,除了前期我们一直推荐的资源类企业外,建议投资者xx宝钢股份、鞍钢股份等xxxx企业,以及三钢闽光、八一钢铁等业绩弹性大且具有区域振兴概念的企业。(天相投顾)

    通信业：优选光纤宽带建设下光通信机会 荐2股

　　七部委光纤宽带建设意见确证光通信结构性机会。我们在通信行业二季度策略《一个核心带动四个热点》中明确提出的热点一:通信设备领域光通信的结构性机会,得到确证。我们认为,电信业务带来的不断增长的带宽需求和三网合一的推动使得运营商加速了网络光纤化改造,预计光通信市场需求同比仍将有30%左右的增长。对比电信运营商整体的CAPex 下降,光通信结构性机会得到确证。

　　考虑到投资落实力度和竞争因素,仍需优选投资标的。从投资落实可能性来看,额度和建设目标实际可行,但是从当前运营商的收入增长趋缓的趋势来看,则可能对投资落实构成风险。综合投资落实和竞争因素来看,运营商若必须在有限的开支下实现相应的建设目标,则必然会对光通信设备商施加较大的价格压力,则具备成本、价格、技术优势的投资标的将成为{sx}。

　　基于光传输、接入、光纤光缆、光器件、物理连接设备细分行业特征优选标的。传输设备领域在带宽激增下需求仍会不断提升,但产品价格竞争成关键;光接入设备首当其冲受益8000 万的接入目标,有望实现超高速增长,但价格下降趋势下技术优势与成本控制成关键,烽火通信、中兴通讯均受益传输和接入领域增长;光纤光缆将经历产能与需求齐增的局面,重点xx上游控制力和市场份额的集中化趋势,烽火通信、亨通光电符合相关特征;光电子器件行业在集中化趋势下,主要xx具备技术优势和规模优势的{lx1}者,主要是光迅科技;物理连接设备方面主要着重其区域市场优势和总体增长潜力,主要有新海宜和日海通讯。

　　投资建议:我们现阶段建议xx投资标的为新海宜(“买入”评级)、烽火通信(未评级)。

　　风险提示:投资落实力度存在不确定性;竞争过于激烈导致价格过低影响盈利能力;技术方向与市场不符等等。(东方证券)

    有色金属业：国内稀土价格继续上涨 荐1股

　　截至2010年4月9日金属价格(含小金属价格、中间品价格、稀土价格、冶炼副产品价格、部分金属成本价格。由于春节假期,中国金属通报价格截止到3月下旬)。

　　本周xx:本周国内外小金属价格普遍出现上涨。但最值得一提的是稀土价格和锑的价格。本周主要稀土产品价格继续保持稳步上扬的态势,今年以来,碳酸稀土、氧化钕、氧化镨及镨钕氧化物累计涨幅已超过50%;另外,由于从3月底开始,有“世界锑都”之称的冷水江市开始整顿涉锑企业,导致国内锑价本周涨幅达到13%,并带动国际锑价走高。

　　本月xx:国内稀土产品价格的上涨,国内外锑产品价格的上涨。

　　投资方面:本周建议xx稀土产品价格上涨带来的包钢稀土 (600111)的投资机会。

　　包钢稀土 (600111):公司是全球{zd0}的轻稀土产品生产和供应商,年产约5万吨稀土氧化物(其中氧化铈2.5万吨、氧化镧1.25万吨、镨钕氧化物1万吨)。公司稀土产业链比较完善,涉及稀土精矿、碳酸稀土、稀土氧化物和稀土金属,以及下游贮氢合金粉、镍氢电池、钕铁硼材料、抛光粉等多项领域。2009年二季度以来,行业整顿和下游需求好转促使稀土产品价格大幅回升,上游稀土氧化物和稀土金属为公司贡献了较为丰富的利润,另外,稀土下游钕铁硼项目和镍氢动力电池项目预计在2010年也将逐步发力。

　　我们预计公司2010、2011年的EPS分别为0.65和0.85元,以4月9日公司收盘价30.06元计算,对应的动态P/E分别为46和35倍,在国家即将出台的稀土专项规划的背景下,以及公司下游深加工领域逐渐步入正轨,我们维持公司“增持”的投资评级。(天相投顾)

通信业：优选光纤宽带建设下光通信机会 荐2股

　　七部委光纤宽带建设意见确证光通信结构性机会。我们在通信行业二季度策略《一个核心带动四个热点》中明确提出的热点一:通信设备领域光通信的结构性机会,得到确证。我们认为,电信业务带来的不断增长的带宽需求和三网合一的推动使得运营商加速了网络光纤化改造,预计光通信市场需求同比仍将有30%左右的增长。对比电信运营商整体的CAPex 下降,光通信结构性机会得到确证。

　　考虑到投资落实力度和竞争因素,仍需优选投资标的。从投资落实可能性来看,额度和建设目标实际可行,但是从当前运营商的收入增长趋缓的趋势来看,则可能对投资落实构成风险。综合投资落实和竞争因素来看,运营商若必须在有限的开支下实现相应的建设目标,则必然会对光通信设备商施加较大的价格压力,则具备成本、价格、技术优势的投资标的将成为{sx}。

　　基于光传输、接入、光纤光缆、光器件、物理连接设备细分行业特征优选标的。传输设备领域在带宽激增下需求仍会不断提升,但产品价格竞争成关键;光接入设备首当其冲受益8000 万的接入目标,有望实现超高速增长,但价格下降趋势下技术优势与成本控制成关键,烽火通信、中兴通讯均受益传输和接入领域增长;光纤光缆将经历产能与需求齐增的局面,重点xx上游控制力和市场份额的集中化趋势,烽火通信、亨通光电符合相关特征;光电子器件行业在集中化趋势下,主要xx具备技术优势和规模优势的{lx1}者,主要是光迅科技;物理连接设备方面主要着重其区域市场优势和总体增长潜力,主要有新海宜和日海通讯。

　　投资建议:我们现阶段建议xx投资标的为新海宜(“买入”评级)、烽火通信(未评级)。

　　风险提示:投资落实力度存在不确定性;竞争过于激烈导致价格过低影响盈利能力;技术方向与市场不符等等。(东方证券)

    传媒业：金融支持政策出台 利好传媒行业 荐8股

　　评述:事件:中央宣传部、中国人民银行、财政部、文化部、广电总局、新闻出版总署、银监会、证监会、保监会九部委联合出台关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见,通过金融手段支持文化产业做大做强,其中包括鼓励银行信贷政策、直接融资政策以及保险政策等。

　　我们分析认为,近期传媒股的整体较强走势反应了对此政策出台的预期,《文化产业振兴规划》中提到加强对文化产业的金融财税支持政策,此指导意见是进一步贯彻落实文化产业振兴规划精神,进一步改进和提升对我国文化产业的金融服务,支持文化产业振兴和发展繁荣。

　　我们认为此政策的出台对文化传媒产业形成实质性利好,值得xx的要点如下: 推进多元化、多层次的信贷产品开发和创新。针对传媒类企业的不同特点,开发不同类型的信贷产品,信贷支持将会更加积极和有效。传媒企业整体来看,现金流较为丰富,其中对资金有着迫切需要的是有线电视行业,有线电视行业的升级改造需要大量的现金,此政策将有助于有线运营商推进数字电视改造的进程以及跨地域扩张步伐,加xx网融合背景下的核心竞争力;同时对于出版发行类企业来说,资金支持有助于其收购更多的公司,加快跨地域、跨媒体和跨行业整合的步伐,实现外延式扩张做大做强。

　　大力发展多层次的资本市场,扩大文化企业的直接融资规模。一方面推动符合条件的文化企业上市融资,此举有望进一步加快传媒行业资产证券化的进程;另一方面鼓励已上市的文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组,对于图书出版和发行企业来说可以丰富其收购手段,有望切实推进其跨地域、跨媒体和跨行业整合的步伐。

　　积极培育和发展文化产业保险市场。指导意见首次在文化产品中引入保险机制,该政策将鼓励保险产品和服务方式创新,各保险机构探索开展知识产权侵权险,演义、动漫、影视产品等完工险、损失险。

　　对于内容创意产业来说,可以降低原创内容的生产风险,对于企业创新能力的提升将会具有一定的刺激作用。

　　行业评级及投资建议

　　维持“增持”投资评级我们维持对传媒行业的“增持”评级,认为文化传媒行业在政策的大力支持和推动下正面临良好的发展机遇,尽管金融机构具体的政策支持还有待进一步落实,但从全球发展情况来看,资本在文化传媒产业化进程中的作用不可低估,一方面推动现有企业的做大做强,另一方面加快行业的证券化水平。

　　我们判断在政策的具体落实过程中,各子行业的受益可能会有所不同,建议重点xx2 类投资机会,一是对资本需求最迫切的有线网络行业,二是跨地域整合方面迈出实质性步伐的出版发行行业。

　　对于有线网络,我们建议长期重点xx电广传媒、歌华有线、天威视讯、广电网络,而对于出版行业我们建议重点xx时代出版、出版传媒。同时我们还建议xx华谊兄弟、东方明珠的阶段性投资机会,票房超预期,上海有线网络整合的实质性进展都有望成为股价表现的催化剂。

　　华林观点: 看好两大行业:一是对资本需求最迫切的有线网络行业,二是跨地域整合方面迈出实质性步伐的出版发行行业。对于有线网络行业还有更好的题材三网合一,其实质效果比资本支持更为直接;出版传媒行业随着市场化程度的逐步建立,未来将保持快速发展。

　　投资者不妨加以xx。(华林证券)

    农牧渔业：通胀预期 猪价上涨 果汁并购 荐8股

　　承接3月末的观点,我们认为西南重旱、生猪疫情接近尾声和季节性需求回暖将有利于推高4月份的农产品价格,我们认为猪肉、水产品、果汁等多种农产品价格在二季度都将有不俗的表现。

　　在农产品涨价背景下,4月的农业股整体机会要超过3月,建议重点xx3条投资主线――通胀预期、猪价上涨和果汁行业并购。

　　其中,水产品行业的獐子岛、东方海洋、好当家是通胀预期下的最受益个股,顺鑫农业、通威股份则是生猪链条中受益于猪价上涨的品种,国投中鲁和海升果汁则是浓缩苹果汁行业兼并收购的{zj0}投资标的。

　　通过自下而上精选标的,本周重点推荐:通威股份、海升果汁、国投中鲁、顺鑫农业;同时维持2季度重点公司排序:獐子岛、国投中鲁、顺鑫农业、圣农发展、通威股份、海升果汁、东方海洋、好当家、海南椰岛。

　　另外,本周提醒投资者xx两则重要信息: (1)我们将在本周一即4月12日推出《通威股份投资价值分析报告:战略归核后重启规模增长》:预计通威10-12年EPS 为0.345、0.531、0.707,摊薄后为0.329、0.524、0.688元,合理股价区间为14.55-16.64元,离当前价位还有25%~45%的上涨空间,建议机构投资者积极买入; (2)海升果汁(0359,HK)拟斥资8000万港元收购伊藤忠商事转让的伊天陕西及莱阳伊天全部股权。伊天是中国第七大浓缩苹果汁出口企业,海升收购伊天正是看中其在日本市场的营销网络优势,收购完成后有望占据日本市场40%的份额;海升果汁2009/2010年共生产果汁近20万吨,伊天正常情况下年产能3万吨,海升收购伊天将扩大自身产能规模15%;作为日本伊藤忠的全资子公司的伊天陕西和莱阳伊天09年净利润分别为-2200万港元和-3245万港元,除了自身盈利不佳外,可能存在一定的关联交易转移利润。我们认为收购伊天后海升整合效果还需要时间观察,因此收购伊天对海升2010年盈利贡献有限,但建议机构投资者xx海升果汁本次收购可能带来的积极信号,建议买入,目标价1.54港元。(国金证券)

    家用电器：以旧换新一季度销售继续放量 荐1股

　　从摩托车下乡销售看电动车下乡销售,推荐澳柯玛

　　商务部公布了2010 年一季度汽车、摩托车下乡数据。今年一季度,全国共补贴汽车摩托车246 万辆,兑付补贴资金32.5 亿元,其中汽车56 万辆,补贴金额21.4 亿元,摩托车190 万辆,补贴金额11.1 亿元。

　　我们分析:摩托车下乡销售对未来电动车下乡销售具有借鉴意义。目前摩托车月均销量稳定在63 万辆/月,摩托车仅适合男性使用,电动车对男性女性都适合,如果以此假设电动车下乡具有类似的市场,并考虑电动车下乡销售十个省份全国农村市场占比50%,那么电动车下乡销售月均市场销量为31 万辆/月。假设电动车出厂价1200 元,那么农村下乡电动车市场容量在45 亿元/年。按2010 年下半年开始实施电动车下乡推算,今年电动车下乡市场容量22 亿元。推荐电动车山东地区地方龙头澳柯玛,澳柯玛如果实现20%的农村市场占有率,那么就可以贡献4.4 亿元销售,实现该公司制定的2010 年电动车销量{bfb}增长的目标。由于山东、河北、河南三大省是澳柯玛的战略市场,澳柯玛不但具有渠道优势,也具有品牌优势,20%的市场占有率值得期待。

　　2010 年一季度家电下乡销售表明下乡销售持续放量

　　根据商务部消息,2010 年3 月,家电下乡产品销售625.2 万台,实现销售额124 亿元,分别增长3.2 倍和4.5 倍。2010 年一季度,累计共销售家电下乡产品1603.3 万台,实现销售额316.7 亿元,同比分别增长4.9倍和6.9 倍。其中,彩电113 亿元、冰箱90 亿元、洗衣机42 亿元。销售额居前5 名的地区是河南38.4 亿元、山东34.7 亿元、安徽25 亿元、四川23.6 亿元、江苏19.8 亿元,其中河南省家电销售量超过200 万台。

　　我们分析:2010 年一季度销售316 亿元,高于2009 年销售{zg}峰的第四季度305 亿元。这表明家电下乡销售持续放量的趋势没有改变。安徽和江苏销售额的上升表明,随着家电下乡政策贯彻的深入,河南、山东、四川三省之外的其他地区销售额将进一步提高,人均销售额将接近上述三省,这符合我们之前的预期。而以河南、山东、四川三省{dy}季度农民人均消费年化推测,上述三省农民人均消费也有明显提升。(光大证券)

    医药行业：2010年2季度投资策略 荐14股

　　一季度医药板块跑赢大盘

　　2010 年1 季度,大多数医药上市公司年报业绩较好,医药板块跑赢大盘。

　　医药板块整体估值水平高于沪深300 平均估值,低于食品、饮料与烟草行业、零售业。

　　1-2 月份,医药行业同比增速达40.4%

　　2010 年1-2 月医药行业实现利润159 亿元,同比增长40.4%,增幅提高18个百分点,行业依然保持高成长性。

　　2 季度影响医药板块表现的主要因素

　　一是医药板块的相对表现同指数表现不同步,主要扮演防御角色;二是目前医改已向纵深发展,公立医院的改革也开始试点,人们的医疗保健消费需求正在升温,医药企业整体业绩向好;三是以创业板为代表的成长股受到了追捧,表明市场偏好出现变化。综合分析上述因素,我们认为2 季度医药板块可能出现超越指数的机会。

　　二季度投资策略

　　对于长期组合来讲,依旧可以超配被相对低估的优质企业,如同仁堂、天士力、仁和药业(此类选择还有东阿阿胶、片仔癀、华东医药、马应龙等),还有优质次新股如爱尔眼科、信立泰、乐普医疗;对持有期在一年内的组合,宜重点选择原料药企业如鑫富药业、天药股份和上下游产业链完整的大型普药企业如新华制药、鲁抗医药。(长江证券)

    交通运输业：港口复苏仍待观察 荐5股

　　外贸复苏惠及南方集装箱港。2009年初,外贸增速跌至谷底,同比下降29%。经过一年的缓慢复苏,到09年底,外贸同比增速已经恢复到10%以上。2010年,随着外部经济环境逐步好转,外贸进出口增速预计会有一个反弹的加速过程。在外贸复苏过程中,我们看好吞吐量弹性较高的南方集装箱港口。

　　公路板块xx短期超跌股。2010年3月份市场波动较大,部分公路股票相对板块跌幅接近30%。公路上市公司业绩稳定,估值弹性相对较小,二级市场短期内的价格趋势性下跌,必将被稳定的业绩预期所修复。我们看好公路板块估值较低的短期超跌股。

　　给予谨慎推荐评级。港口行业虽然处于回升进程中,但复苏的基础还不牢固,我们对港口行业的看法还需要保持一定的“谨慎”;收费公路行业整体估值已经不低,缺乏业绩高弹性催化的股价,2010年的表现也将是“波澜不惊”。对港口和公路均给予“谨慎推荐”评级。

　　港口xx集装箱。在外贸复苏过程中,我们看好吞吐量弹性较高的集装箱港。 “珠三角”和“长三角”港口,是我国集装箱装卸的主要港口,外贸复苏将推动东南沿海港口集装箱业务快速回升。

　　公路xx超跌股。业绩稳定的公路股,短期超跌的股价在业绩的支撑下将会走出超跌反弹行情。短期超跌公司存在着交易性机会,在期限一个月的投资期限中,超跌反弹将提高组合的收益率。

　　投资组合:从外贸复苏角度我们看好上港集团 (600018)和深赤湾A (000022);从板块超跌及价值低估角度我们看好赣粤高速 (600269)、现代投资 (000900)和五洲交通 (600368)。

　　主要风险因素。外贸复苏进程低于预期将影响集装箱港口股价的回升。(银河证券)

    纺织服装行业：纺织原料价格周报 荐6股

　　涤纶:本周涤纶产品价格继续上涨,原材料PTA 周平均价格上涨172 元至8300 元,涤纶短纤周平均价格为10500 元,较上周上涨136 元,涤纶长丝价格也全线上涨;粘胶:本周粘胶产业链价格保持稳定,棉短绒价格保持在8300 元,粘胶短线价格稳定在20300 元,下游人棉纱价格经过前两周的大幅度上涨之后,本周稳定在24650 元。粘胶短纤价格的上涨是属于成本推动型,企业的吨盈利状况没有改善。我们一直强调:未来粘胶短纤价格走势要取决于原材料成本的走势;氨纶:氨纶原材料PTMEG 价格经过上周的大涨,本周稳定在24000 元,而纯MDI 的价格本周上涨500 元,氨纶40D 价格保持在57000 元。我们维持对氨纶产品价格的判断:40D 产品价格达到60000 元是有可能的;随着氨纶产品价格的上涨,原材料价格跟随上涨,会部分吞噬氨纶企业的盈利空间。

　　棉花:本周棉花价格继续上涨,中棉328 指数本xx报价16238 元,五周累计上涨1257 元。纯棉40S 纱线指数五周累计上涨3200 元至24600 元/吨。09 年4 季度以来,原材料成本和劳动力成本双双飙涨,我们判断2010 年棉纺企业的盈利空间不会比09 年更好;目前国家派专员在新疆驻点,专门监察新疆棉花进入内地的运输问题,未来新疆棉花进入内地的通路理顺之后,有利于遏制流通领域对棉花价格的炒作;行业分析:市场进入旺季一个月,粘胶,氨纶,棉花等纺织原材料产品价格快速拉涨,我们认为上涨幅度已经反映了销售状况好转和对未来销售情况进一步好转的预期,同时相关企业股价也已经反映了产品价格上涨的预期;未来我们需要xx的是在产品价格上涨的同时,原材料价格的追涨,劳动力成本的飙升都会在一定程度上吞噬企业的盈利空间。纺纱,织布,印染和服装等行业的毛利率可能会下降,我们预计2010 年企业收入提高,毛利率可能下降,10 年全行业效益增幅将小于09 年;对于可选标的:由于棉花和粘胶短纤09 年涨幅较大,我们认为2010 年价格可能继续波动,但幅度可能会小于09 年,而氨纶09 年价格涨幅不大,10 年价格涨幅可能居首。因此我们xx氨纶相关企业的投资机会:华峰氨纶,友利控股和烟台氨纶。由于涤纶生产企业众多,没有可选的投资标的;粘胶短纤可以xx的企业有山东海龙,澳洋科技和新乡化纤。(国金证券)

    化工业：总体走势平淡 xx纺织化学产品 荐6股

　　本周涨幅较大的产品:Henry Hub 天然气,4.8%;纽约柴油,5.6%;苯胺(长三角),3.6%;聚乙烯(LDPE,长三角),3.3%;煤焦油(长三角),3.3%。

　　本周跌幅较大的产品:国际炼油321 毛利,-4.0%;甲醇(长三角),-4.0%;醋酸(长三角),-3.4%;己二酸(长三角),-2.9%;纯碱(轻质,华东),-3.7%。

　　化肥总体平淡。本周长三角尿素价格下跌1.8%(1650 元/吨),较年初下跌8.3%,而二铵、氯化钾价格也是维持弱势盘整,今年化肥的春耕行情未能如期出现,总体来看,低温和干旱是化肥销售不畅的主因,目前东三省(春耕主用肥区)尿素总库存已达260 万吨,而全年需求仅400 万吨,我们预计化肥价格仍将维持弱势。但是目前天然气调价预期有所提升,若化肥用天然气价格上调0.3 元/立方米,则相应气头尿素成本增加约200 元/吨,并可能间接推升尿素价格,煤头尿素企业则将从中受益。

　　纺织相关产品受益下游景气攀升。进入3 月以来,粘胶、锦纶、氨纶等化纤产品价格均有可观涨幅,染料、纺织助剂等相关行业也运行良好,一方面是由于棉花等原料涨幅较大,另外下游纺织服装行业景气攀升也是重要原因,据统计,2010 年2 月布、纱产量同比大增53%和10%,而出口也基本回升至去年同期水平,我们认为,上半年化纤、染料、纺织助剂等行业仍将维持较高景气,下半年则需观察人民币升值进程的影响。

　　纯碱价格下跌。本周华东轻质纯碱下跌3.7%(1400 元/吨),纯碱价格自3 月中旬以来持续下行,主要原因还是产能过剩严重,而资源属性较弱也使得价格缺乏有效支撑,目前下游化工、洗涤、玻璃等行业需求平淡,企业库存量较高,销售压力较大,山东海化轻质、重质纯碱价格分别由4 月初的1550 元/吨和1650元/吨下调至1380 元/吨和1450 元/吨,由于淘汰落后产能、优化供需结构尚需时日,预计短期内纯碱价格难有起色。

　　短期投资视点:本周我们维持上期观点,继续看好下游需求旺盛、产品供求结构较优的烟台万华(MDI),烟台氨纶(氨纶);纺织行业的景气对染料及纺织助剂行业形成有力拉动,继续看好浙江龙盛、德美化工、传化股份;此外,产品价格持续上涨的山西三维(BDO)也可适当xx。(兴业证券)