波澜壮阔的创业板扩容大潮鱼龙混杂、泥沙俱下。

3月26日，郑州华晶金刚石股份有限公司(股票简称)在深交所挂牌交易。

135项专利技术，上市前三年主营业务收入、净利润复合增长率高达25.1%和28.6%；上市前一年，主营业务毛利率、销售净利率较其可比上市公司分别高出16.29和23.22个百分点。

面对国内人造金刚石产品售价逐年下滑、市场竞争日趋激烈的大背景，豫金刚石上述压倒性的盈利优势，一举奠定了其在创业板市场上的超人形象。

但国内人造金刚石xxxx上市公司同期主营业务毛利率从29.8%降至28.81%、销售净利率从8.33%骤减至5.36%的经营窘境，就像一面无情的镜鉴，与豫金刚石光芒四射的业绩神光，形成了鲜明反差。

近日，经过记者深入调查发现，豫金刚石层层光环下蕴藏着信息披露严重不实、销售收入虚构注水、同业竞争瞒天过海、盈利能力与行业严重背离。

发起人股东“从业经历”迷雾

这家2008年3月才正式注册成立的公司为何在2007年就已和豫金刚石进行了价值高达510万元之巨的金刚石生意？

豫金刚石前身为郑州华晶金刚石有限公司(下称郑州华晶)，成立于2004年12月24日，由河南华晶超硬材料有限公司(后变更为“河南华晶超硬材料股份有限公司”，下称“河南华晶”)、郭桂兰、郑东亮、张召和付飞五名股东共同出资设立，河南华晶以实物和无形资产出资，郭桂兰、郑东亮、张召和付飞(曾用名付亚飞)分别以货币资金出资760万元、760万元、50万元、50万元。

公司招股说明书显示，公司控股股东为河南华晶，实际控制人为郭留希，发行前，郭留希通过河南华晶控制郑州华晶54.08%的股权。郭桂兰，实际控制人郭留希胞妹，持有上市公司1140万股；郑东亮，实际控制人兼董事长郭留希内弟，持有上市公司1140万股；付飞、河南华晶股东、监事，分别持有河南华晶、上市公司150万股、75万股。

正是豫金刚石对发行前自然人股东郭桂兰、付飞最近五年从业经历记录的不实披露，令其xx光环之下的重重危机得以露出破绽。

“郭桂兰：无业；付飞：2004年10月~2007年12月，河南华晶销售员；2008年1月至今，远发信息业务员。”这是豫金刚石招股说明书披露的内容。

但本报记者在河南省工商管理局网站检索后发现，郑州祥瑞机电设备销售有限公司(下称祥瑞机电)的法人代表名叫郭桂兰。

祥瑞机电的工商资料显示，公司注册编号：410102100004521；法定代表人：郭桂兰；成立日期：2008-03-11；核准日期：2008-03-11；注册资本：20.0万元人民币；经营范围：销售机电设备、工具、量具、刃具、磨料磨具、机床配件。(法律法规禁止的和应经审批方可经营的项目除外).

值得注意的是，豫金刚石披露的信息显示，2007年，就是这家名叫祥瑞机电公司，与豫金刚石进行了金额为510.62万元的销售交易，占豫金刚石总收入的5.45%，祥瑞机电名列大客户第5名；2008年，豫金刚石对祥瑞机电销售1175.28万元，占公司总收入的7.59%，祥瑞机电从豫金刚石大客户榜单的第5名一举跃至第3名。

这家2008年3月才正式注册成立的公司为何在2007年就已和豫金刚石进行了价值高达510万元之巨的金刚石生意？

作为豫金刚石的另外一名发起人股东，曾用名付亚飞的自然人股东付飞则有选择性的对从业经历进行了重大遗漏。

记者网络搜索发现，郑州华邦工具有限公司(下称华邦工具)在中国磨料磨具在线()网站开立了公司营销宣传网页，网页信息显示，“公司成立时间：2001年，法人代表：郑秀芝，销售负责人：付亚飞，经营品牌：华晶。”

华邦工具前身为郑州华晶工具有限公司(下称华晶工具)，原系豫金刚石实际控制人郭留希配偶郑秀芝直接控股的有限公司，注册资本100万元，注册成立时间为2004年2月18日，主营人造金刚石制品工具、电动工具、机械加工制造通用器材以及配件市场销售。

与招股书上只字不提付飞在华邦工具的任职相比，事实上，付飞至今仍在以付亚飞名义任职华邦工具销售经理，并在网上坚持开展金刚石工具制品的电子商务推广。

记者网络搜索发现，付亚飞在阿里巴巴网站开设了华邦工具的网上商铺()，付为阿里巴巴网站的普通会员，分别于2009年8月28日、10月27日发布了切刀、超薄金刚石精密切割片的批量供应信息。

4月3日，记者曾经以客户身份按照网上公布联系方式与付本人取得联系，并问其华邦工具与华晶工具的区别，公司名称变动是否会影响产品品质，付直言不讳地告知，“华邦工具和原来的华晶工具就是一家公司，是为了公司上市避免同业竞争才改名的，产品生产仍由同一家公司控制，我们有{gjj}实验室。”

为进一步证实付在华邦工具是否任职，记者发问：“好多人以销售联系人名义在网上发布产品供应信息，如任康宁等，这些人都是你们一家公司的吗？”

“是，我们有很多人在网上销售。”付十分肯定的回答。

阿里巴巴会员档案信息显示，付早于2007年9月8日就已注册，最近登录时间为2010年4月7日。

危险的谎言

诸多迹象表明，代替大股东实际控制人郭留希配偶郑秀芝接盘华邦工具的李伟峰，与郑州华晶乃至控股股东之间的历史渊源深厚。

实际上，即便祥瑞机电法人代表郭桂兰与豫金刚石实际控制人郭留希之胞妹不是同属一人，祥瑞机电与豫金刚石的关联交易非关联化，同样会令人唏嘘。

保荐机构曾经对郭桂兰的出资资金来源及委托持股或信托持股情况进行过核查，郭桂兰持有豫金刚石1140万股的760万元人民币出资源于向公司实际控制人郭留希的借款，郭桂兰与郭留希为亲兄妹关系，2004年12月20日签立《借款协议》，该借款为无息借款；借款期限为20年，期满后双方将根据实际情况协商确定归还借款的方式。

实际上，涉嫌为关联交易非关联化的影子公司祥瑞机电成立时间恰恰发生在招商证券郑州华晶IPO项目组进场改制阶段，改制阶段时间恰为2008年3月-2008年6月。

到了2009年，祥瑞机电恰到好处的从郑州华晶前5大销售大客户名单中突然消失，郭桂兰随即淡出人们的视线。

如果说郭留希妹妹郭桂兰不实从业经历信息披露牵连出关联销售非关联化且涉嫌虚增营业收入内幕，那么付亚飞从业经历信息披露有选择的遗漏，则把人们的关注焦点一下子吸引到对其潜在同业竞争危害的关注。

豫金刚石招股书显示，由于华晶工具从事的业务为发行人业务的下游产业，为避免同业竞争，招商证券建议公司作出相应处置。

2008年4月，郑秀芝将所持有华晶工具70%的股权转让被李伟峰，并办理了相应的工商变更登记手续。

2009年5月4日，华晶工具名称变更为华邦工具，并且办理完成相应的工商登记手续。

郭留希及其配偶郑秀芝声明承诺，华邦工具与发行人已不存在关联关系，不再构成发行人的关联方。保荐机构招商证券亦认定华邦工具实际控制人是无关联自然人李伟峰，并且华邦工具不再使用“华晶”商号。

事实上，李伟峰并不是与豫金刚石毫无关系的非关联方，李为豫金刚石一项发明专利的共同发明人。

通过国家知识产权专利检索发现，申请号为CN200610017365.0的石墨-触媒复合片结构及其加工方法属于发明技术专利申请，申请日为2006年1月23日，申请人为豫金刚石的全资子公司郑州人造金刚石及制品工程技术研究中心(下称工程技术研究中心)，发明(设计)人为刘杰、张建德、赵清国、李伟峰。

赵清国目前为豫金刚石的副董事长，曾经担任工程技术研究中心法人代表，张建德与赵清国均为工程技术研究中心的名义出资人，代豫金刚石控股股东河南华晶持股，张在代持股期间的身份是河南华晶的员工；在豫金刚石改制前，刘杰曾经担任公司监事，于2005年1月30日辞去监事职务。

诸多迹象表明，代替大股东实际控制人郭留希配偶郑秀芝接盘华邦工具的李伟峰，与郑州华晶乃至控股股东之间的历史渊源深厚。

截至目前，华邦工具在阿里巴巴、HC360聪慧网等专业网站开展金刚石工具网络销售，仍在大张旗鼓的使用“华晶”品牌。

打开相关网站华邦工具的公司网站链接，映入人们眼帘的各种金刚石锯片的图片上依然打着“郑州华晶工具有限公司”的水印，华邦工具工商注册信息明确标注公司经营品牌为“华晶”

华邦工具现任总经理李光陆为阿里巴巴的诚信通会员，其网络名片头像与郑州华晶目前正在使用的商标标志形状xx一样，略有不同的是标志的专色。华邦工具的商标标志底色为黄色，郑州华晶的标志底色为天蓝色。

明亡实存的潜在同业竞争

难道河南华晶即将投资研发的高速磨具不属于豫金刚石旗下xx超硬材料工具制作技术研究开发范畴，两者真的没有技术研发交叉冲突吗？

招商证券曾经对实际控制人曾经控制的华晶工具(现已更名为华邦工具)共用商号情况进行核查，认为华晶工具主营业务是人造金刚石制品工具、电动工具、机械加工制造通用器材以及配件市场销售，属于人造金刚石的下游产业。从华晶工具实际经营活动记录来看，由于华晶工具从成立以来主要从事人造金刚石工具的中试以及小批量试生产，以及人造金刚石工具的理论研究，未形成规模生产能力，小批量试生产的产品对外销售规模也很小，“华晶”工具产品在人造金刚石工具领域内尚未形成品牌影响力。

同时强调，目前华邦工具实际控制人是无关联自然人李伟峰，并且华邦工具不再使用“华晶”商号。

如果华邦工具使用华晶品牌继续小规模生产销售尚不会与郑州华晶构成实质性同业竞争，但河南省发改委同意其投资建设年产1.5亿高精度超薄数控机床刀具制造项目备案公示信息则值得投资者高度警惕了。

河南发改委网站的公示信息显示，郑州华邦工具有限公司年产1.5亿高精度超薄数控机床刀具制造项目项目总投资4150万元，购置4台(套)价值3500万元的德国全自动数控激光焊机，改造车间2万平方米；利用新增设备和现有设备，采用择优取向、有序排列新工艺，形成年产300吨高精度超薄数控机床刀具；该项目市场前景广阔，项目建成后，预期年增销售收入15000万元，年增利税1389.13万元，出口创汇988.89万美元，河南省发改委于2009年10月30日同意备案。

招商证券保荐工作报告还声称，控股股东河南华晶从事超硬材料及制品的投资业务，经营业务不存在任何与发行人从事相同、相似业务的情形，认为河南华晶与豫金刚石之间不存在同业竞争或潜在同业竞争风险，但事实是，河南华晶私下里并没有闲着。

2009年1月12日，河南省发改委同意了河南华晶技术中心创新能力建设项目投资备案。备案公示信息表明，总投资6920万元，采用具有自主知识产权的择优取向规则分布技术，高速磨具采用自主研发的CBN/金刚石陶瓷磨具制造技术，选择市场需求量大的多个系列产品，进行产业化前的实验研发、中试。建立金刚石择优取向规则分布新型锯切工具研究实验室和高速高效磨削工具试验检测室，新增研发设备33台(套).

需要指出的是，河南华晶拟备案投资的技术中心创建能力项目，所用的择优取向规则分布技术已经于2008年10月26日转让给上市公司郑州华晶，其发行募集资金的一个投资项目与大股东河南华晶备案投资项目有交叉之处，那就是“郑州人造金刚石及制品工程技术研究中心扩建项目”。

上述项目投资备案信息显示，总投资3000万，用于合成金刚石用智能网络化设备及配套原辅材料和工艺技术的开发设计，以及xx超硬材料工具制作技术的研究开发。购置非接触光学线性测量仪、磨削中心、点式快速磨削磨床、激光粒度分析仪、全谱发射光谱仪等设备15台(套).

难道河南华晶即将投资研发的高速磨具不属于豫金刚石旗下xx超硬材料工具制作技术研究开发范畴，两者真的没有技术研发交叉冲突吗？

云里雾里的核心客户

深圳一家上市公司高管十分不解地表示，“人造金刚石属于市场价格透明、竞争激烈的行业，又不是什么垄断产品需要求人代为采购，莫非这家公司能够非常便宜的拿货？”

祥瑞机电可疑的身份，及其连续两年与公司发生销售的真实与否之疑问，只是揭开了豫金刚石核心大客户云山雾罩式销售冰山的一角。

豫金刚石招股说明书，2007-2009年，公司前五名客户销售金额占同期销售收入的比例分别为58.74%、44.76%、36.75%，前五客户销售金额对公司销售收入影响显著，尤其是对本地企业销售依赖严重。

2007年，豫金刚石对控股股东河南华晶、祥瑞机电、河南省恒翔金刚石磨料有限公司(下称恒翔磨料)的销售金额占同期公司销售收入的比例达41.97%，对省外的武汉万邦激光金刚石工具有限公司(下称武汉万邦)、湖南凯特超硬材料有限公司(下称湖南凯特)的合计销售金额仅占公司同期销售收入的16.77%。

2008年，豫金刚石的前五客户有四家是河南本地的企业，分别为恒翔磨料、祥瑞机电、郑州市钻石精密制造有限公司(下称郑州钻石)、河南华晶，对本地客户销售金额占同期公司销售收入的35.65%，对武汉万邦、湖南凯特的合计销售金额占同期公司销售收入15.26%。

2009年，迫于上市必须减少关联交易压力，河南华晶、祥瑞机电从公司前五客户名单消失，但前五客户地域结构并没有发生实质性改变，恒翔磨料、河南卡斯通科技有限公司(下称卡斯通科技)、郑州钻石分别为郑州华晶第二、三、五名大客户，武汉万邦名列第四大客户，湖南突然一跃成为公司的{dy}大客户，销售金额达2271.8万元，较上一年大增170.34%，占公司销售收入12.38%，对三家河南本地企业销售金额占同期销售收入19.9%。

值得关注的是，在金融危机爆发和人造金刚石行业均价下降6%的2008年，郑州华晶大客户对人造金刚石的采购金额，反而异常大比例攀升。

2008年，恒翔磨料金刚石采购金额高达2048.37万元，按照豫金刚石公布的人造金刚石销售均价计算，当年采购金刚石4188.90万克拉，采购金额、采购量同比大增了139.97%和150.28%；祥瑞机电的采购金额、采购量同比增加130.17%、140.05%；郑州钻石采购金额、采购量同比增加156.87%、167.90%；武汉万邦的人造金刚石采购金额、采购量同比增加63.42%、70.43%；湖南凯特的人造金刚石采购金额、采购量同比增加34.27%、40.03%。

2009年8月，在深交所上市的国内{zd0}金刚石工具制造企业——(002282.SZ)，2008年人造金刚石采购金额2399万元，同比下降14.90%，按其当年采购价格测算，采购人造金刚石4283.94万克拉，规模实力与博深工具存在一定差距的武汉万邦金刚石采购金额、采购数量却同比大增63.42%、70.43%。

为了进一步弄清豫金刚石前五客户异常采购的真相，记者还对其明显依赖的本地企业进行了深入调查。

调查发现，豫金刚石河南本地的前五客户均来自郑州，其中郑州钻石与豫金刚石同属于郑州高新技术开发区企业，而豫金刚石2009年的第三大客户河南卡斯通科技有限公司(下称卡斯通科技)，在河南省工商网站上竟然搜索不到相关信息。

扩大网络检索范围后，记者在郑州高新技术开发区旗下的郑州高新人才网上找到了卡斯通科技招聘宣传信息，该公司于1996年7月1日在河南工商行政管理局注册成立，注册号4100002007996，公司注册资本伍千万元，主要从事超硬材料制品及材料、锯片、刀头、金属胎体、金属单质粉末的生产销售。

可是按照其提供的注册号查询，该注册号公司的名称为河南卡斯通超硬材料有限公司(下称卡斯通材料)，竟然是一家早于2006年2月因其他违法行为被河南省工商管理局吊销了营业执照的公司。

到底卡斯通科技和卡斯通材料是什么关系呢？

4月1日，记者联系上了卡斯通科技的一位销售代表。该销售代表告诉记者，卡斯通材料为卡斯通科技很早的前身，当问其公司是否每年需要采购大量金刚石时，他十分肯定地说：“我们公司和人造金刚石是兄弟企业，我们的产品为金属结合剂，从来不自己采购金刚石，即使需要，每年采购金刚石的数量只有1000克拉，用于实验研究。”

100克拉的金刚石采购量，按照郑州华晶2009年销售均价计算，所耗费用不过区区390元，可是郑州华晶却在2009年向卡斯通科技销售了979.48万元，金刚石销量多达2267万克拉。

那么，2009年卡斯通科技怎么向郑州华晶买了价值900多万的金刚石？

“我们公司从华晶那里采购是代客户采购，客户信任委托我们买的。”该销售代表告诉记者。

按常理推断，卡斯通科技客户应该从其公司购入金属结合剂，而非金刚石，可是却有人委托该公司代为采购上千万克拉金刚石。

深圳一家上市公司高管十分不解地表示，“人造金刚石属于市场价格透明、竞争激烈的行业，又不是什么垄断产品需要求人代为采购，莫非这家公司能够非常便宜的拿货？”

与此相悖的是，豫金刚石一直高调宣称自己的产品售价比行业平均价格高，2009年人造金刚石销售均价为0.432元，较0.39元的行业平均售价高出了整整10.08%，卡斯通科技代客户采购如何得以成交，背后的真正委托人到底是谁？

通过网络搜索，记者找到了郑州钻石联系方式，并与其一位销售经理取得联系，该经理告诉记者，郑州钻石所需原料为金刚石复合片，由于国内厂家产品质量不稳定，99%以上从国外进口，只有非常少的一部分从国内厂家购买，一年下来全部采购金额不过700-800万元。

豫金刚石2007年向郑州钻石销售产品403.22万元，2008年销售1,164.19万元，2009年销售796.76万元，莫非郑州钻石从郑州华晶采购的货物是金刚石复合片？

为弄清原委，记者又拨通了郑州华晶一位在某省推销人造金刚石的销售经理电话，问其是否供应金刚石复合片，该经理的答复是，“公司不产金刚石复合片，华晶工具可能会有。”

难道是郑州华晶将华晶工具的金刚石制品销售收入转为人造金刚石收入？

种种迹象表明，郑州华晶超强盈利增长能力与其前五大客户销售贡献之间存在外人难以用常理推测、弥合的逻辑裂痕。

亦真亦幻的盈利能力

公司控股股东河南华晶与其关联交易暴露出来的高品级金刚石销售结构为人们揭开了另外一个秘密。

2007-2009年，豫金刚石的主营业务毛利率从40.72%逐年提高至45.10%，销售净利率从26.31%提高至28.58%，同期，黄河旋风的主营业务毛利率、销售净利率则逐年下降，主营业务毛利率从2007年的29.80%降至2009年的28.81%，销售经理从8.33%降至5.36%。

与黄河旋风相比，豫金刚石晶2009年的主营业务利润率、销售净利率较前者分别高出16.29、23.22个百分点。

豫金刚石对此悬殊差异原因的解释为，公司凭借其原辅材料、合成设备、合成工艺三大主要环节的核心技术优势及持续不断的创新能力，实现了高品级率和转化率的不断提升，高品级率占比较高促使公司产品的平均销售价格高于行业水平，同时转化率的不断提升、自主研发的原辅材料合成技术、以及间接加热工艺等保证了公司的综合成本低于行业水平，在行业竞争中具有较强的成本优势。

另外公司招股说明书披露，2007-2009年，豫金刚石高品级金刚石产量占比分别为39.93%、41.67%，43.29%，销售额占比分别为60.99%、71.56%、67.69%；公司产品历年平均售价为0.510元、0.489元、0.432元，同期行业平均售价分别为0.450元、0.420元、0.390元。

但是，公司控股股东河南华晶与其关联交易暴露出来的高品级金刚石销售结构为人们揭开了另外一个秘密。

2007年，河南华晶为豫金刚石{dy}大销售客户，销售金额占当年公司销售收入的27.41%，豫金刚石累计向河南华晶销售金刚石6401.79万克拉，销售金额2567.59万元，其中高品级金刚石销量1364.84万克拉，关联交易销量占比21%，销售金额981.2万元，关联销售金额占比为38.22%。

身为{dy}大销售客户的控股股东高品级金刚石的关联采购数量、金额结构应为豫金刚石高品级产销结构的缩影，但河南华晶高品级金刚石的关联采购销量、售金额比例结构却与豫金刚石对外声称的高品级金刚石产销比例相差甚远。

河南华晶高品级金刚石关联销量占比较豫金刚石的高品级金刚石产量占比相差了18.93个百分点，高品级金刚石关联销售金额占比较公司高品级金刚石销售金额比例整整相差29.47个百分点。

2008年，豫金刚石向河南华晶销售金刚石3580.81万克拉，销售金额1129.08万元，中高品级金刚石关联销量占比16.18%，关联销售金额占比28.36%，河南华晶高品级金刚石的销售数量、销售金额结构比例，分别较豫金刚石公布的高品级金刚石产量、销售金额比例相差25.49、43.20个百分点。

令人难以理解的是，河南华晶2008年的高品级金刚石销量、销售金额结构比例为什么会同比下降了23.0%、26.0%，难道已经掌握了人造金刚石主要环节核心技术的豫金刚石，其高品级金刚石生产比例还不稳定，究竟是市场需求变动最终决定高品级金刚石产销比例，还是公司生产技术水平行业{lx1}程度决定高品级人造金刚石的产销比例呢？

国内某知名人造金刚石生产销售龙头公司的一位高层人士向记者表示，“目前国内人造金刚石生产工艺技术高度同质化，每个企业都在努力追求高品级金刚石的生产合成比例，但总体看大家都相差不大，没有特别高，也没有特别低。”

该高层人士告诉记者，“目前国内人造金刚石行业已经成为十分成熟的行业，并不是什么新兴产业，作为原料工业不可能有任何暴利，产品价格高度透明，我们实在想不出豫金刚石的销售毛利怎么会有这么高。”

同样生产销售人造金刚石的(600390.SH)的人造金刚石产品营业收入和黄河旋风一样，亦呈逐年下滑态势，2008年营业收入环比下降24.5%，2009年经营形势继续恶化，营业收入更是环比下降了41.93%。

依照常理，处于高附加价值产业链中的公司通常会拥有较高的毛利率、销售净利率，如果豫金刚石的产品销售毛利率都能达到40%以上，位于下游产业链人造金刚石精密磨具、刀具的龙头公司是不是应该具备更强的盈利能力呢？

2009年，博深工具人造金刚石工具营业收入2.47亿元，同比下降14.45%，销售毛利率41.44%，增加6.58个百分点。

让人匪夷所思的是，博深工具2009年人造金刚石工具销售毛利利率即便历经大幅提升，依然无法赶上豫金刚石的毛利率水平——45.10%。

尽管无人能解释豫金刚石这一奇特的超强盈利现象，记者还是从博深工具招股说明书中找到了一些十分有价值的参考信息。

2006年，博深工具采购人造金刚石均价为0.67元/克拉，从黄河旋风采购了688.59万元，河南中南工业有限责任公司(现已改制为中南钻石股份有限公司，下称中南钻石)采购了1163.57万元。

2007年，博深工具的人造金刚石采购均价为0.63元/克拉，从中南钻石采购了1154.39万元。

2008年，博深工具人造金刚石采购均价为0.56元/克拉，分别从中南钻石和山东聊城昌润超硬材料有限公司(下称山东昌润)采购了价值1140.48万元、823.49万元人造金刚石。

2009年1-6月，博深工具人造金刚石采购均价为0.40元/克拉，从黄河旋风和中南钻石分别采购了313.52万元、279.89万元。

记者掌握的一份数据资料显示，黄河旋风造金刚石2007年的售价为0.54元/克拉，2008年平均售价为0.49元/克拉。

从豫金刚石、中南钻石、黄河旋风三家公司人造金刚石平均售价看，豫金刚石并无明显溢价销售优势，2007年，豫金刚石平均售价较中南钻石、黄河旋风低19.05%、5.56%，2008年，豫金刚石金刚石平均售价较中南钻石、黄河旋风低12.68%、0.20%。

--出自21世纪经济报道