经济观察网 记者 田芸 在外汇储备“雪球”越滚越大、人民币汇率争议愈演愈烈的情况下，10日公布的进出口数据显示，中国3月份出现了72 亿美元的贸易逆差，这是自2004 年4 月以来的首次。然而多家外资投行经济学家表示，六年首现的贸易逆差缘于种种不可重复因素，没有可持续性，几个月后出口数据将再返顺差，人民币汇率之争也不会因为昙花一现的逆差获得缓解。
贸易逆差不可持续
据海关总署统计，3月份出口同比增速从2 月份的45.7%降至24.3%，经季节调整后月环比折年增幅从2 月份的56%降至-22.1%；进口同比增速从2 月份的44.7%大幅升至66.0%，经季节调整后月环比折年增幅为从2 月份的53.9%升至168.1%。
然而，德意志银行大中国区首席经济学家马骏表示，三月的贸易逆差是经济过热的表现，促成的原因都是一次性的，从本质上来讲是暂时性的。
按照马骏的分析，三月份贸易赤字主要源于三个一次性因素，首先，国内经济已经过热，而下半年宏观政策的收紧将遏制过热；其次，中国对进口的强烈需求造成了进口价格上涨，下半年政策的收紧同样将降低这种输入性的通货膨胀；第三，中国政府进出口审核程序也恰巧偏向于造就3月份进口量的不正常增长。
高盛中国经济学家宋宇和乔虹表示，3 月份出口数据疲软可能受到春节因素的影响，因为出口企业在法定假期之后经常仍会在一段时间内继续停产。而鉴于人民币有效汇率在近期基本稳定，而且全球经济继续复苏，4 月份出口数据应有xxxx。而从进口方面分析，异常强劲的进口数据反映了旺盛的内需和进口价格的迅速上升。
“我们认为三月低迷的出口增长和异常强劲的进口增长都是不可持续的，因此当月逆差将是一个暂时现象。净出口在近年一直有显著的季节性。一般年初顺差较低而后逐渐升高。今年这种情况可能更为明显，因为我们认为当前经济过热压力不断上升，而下一步除非出口增长显著放缓，宏观调控将不可避免。”乔虹和宋宇表示。
野村证券的统计数据表明，目前亚洲（日本除外）其他地区的贸易顺差总额总体都开始收窄，从2009 年12 月的510 亿美元缩减至2010 年3 月的360 亿美元。香港、印度、越南和菲律宾均出现贸易逆差。但如果包括无形贸易，只有印度和越南存在经常账户赤字。
汇率问题仍承压人民币或盯住“一篮子货币”
“我们预测中国的贸易在几个月后将再次恢复顺差，”马骏表示，“而人民币恢复弹性的预期也不会改变。”
乔虹和宋宇认为，即使在出现逆差的情况下人民币小幅升值仍是xx可能的。“然而小幅的汇率升值不会成为未来几个月政府调控的主要工具，而最重要的政策仍将是对信贷的直接数量控制。在这种情况下，固定资产相关领域将面临{zd0}的下行压力，从而对进口形成下行压力，并导致贸易顺差再度扩大。”
苏格兰皇家银行中国首席经济学家贝哲民预测，2010年底美元兑人民币的汇率将达到6.500，但不排除初步“小幅”升值3%的可能。此外，人民币汇率打开浮动空间也是非常可能的，“目前人民币汇率允许在-/+ 0.5%的范围内浮动，因此下一步将浮动范围扩大到-/+1.0%似乎顺利成章。”贝哲民表示，“但是扩大浮动范围还必须减少人民银行的干预，才能发挥实际作用。”
市场对人民币盯住货币篮子的推测越来越强烈。“这显然可以转移外国的指责，特别是在美元走强期间，人民币对非美元货币升值而对美元保持不动。”贝哲民指出。据推测，货币篮子中欧元和美元将占据{zd0}比重，但是根据中国的前xx贸易伙伴数据，日元、韩元、澳大利亚元、马拉西亚林吉特、新加坡元、英镑、印度卢比和俄罗斯卢布也将依次成为优选对象。
