哈空调2009年业绩下降实际不到50%

前言 1.我们的观点仅供关心我国自主创新事业者参考，不能作为证券投资的依据。2. 欢迎补正，引用请打招呼。

哈空调2009年报业绩下滑超过50%，使市场大跌眼镜，堪称挑战会计准则的典范。业绩下滑主要原因在于空冷设备市场仍然处于空冷期，另一重要原因在于公司以前财务报表存在注水现象（不一定可以定性为xx）。

公司在解释“2009 年第四季度业绩大幅下降的主要原因”时列举了5条原因，其中建造合同确认收入的方法，应收账款坏账计提和补贴确认收入的方法则是公司调节利润惯用手法。

我们先看国家空冷研发中心补贴。2009年3季度经原会计师事务所同意确认为“营业外收入”，而到了2009年底，新会计师事务所却认为没有达到确认为“营业外收入”的条件。同样性质的补贴，以前也有，数额也不小。会计师事务所也是前任事务所，当时如何进行会计处理，也就可想而知了。

我们再来看应收账款坏账计提。公司创造“迁移法”无法长期掩盖公司应收账款节节攀高的事实。公司“对前期商业xx贴现业务进行调整”导致公司2008年多项财务指标出现巨大变化，其中包括应收账款由8亿元猛增至12多亿元，这样2009年的不足13亿元也就增幅不大了。

我们最为关注的是建造合同确认收入的方法。为了比较准确的反映具有大量建造合同的公司财务状况，于是有建造合同确认收入的会计方法，但该方法给相关企业留下了相当大的操控空间。

关于这一点，公司这样说：“公司生产的电站及部分石化空冷产品，周期较长（从产品设计、生产到产品交货、调试安装一般需要 2-3 年），产品价值高，公司每期收入金额受合同约定及合同执行情况影响较大。公司 2009 年第四季度生产的产品对应的合同多为跨期执行的合同，计划于 2010 年交货及安装、调试，因此公司第四季度达到收入确认条件的合同项目较少。”其实，对于哈空调这样订单多为建造合同的企业来说，“产品对应的合同多为跨期执行”历来如此，一般尽{zd0}可能使产品达到当期确认收入的条件，而不成为“库存商品”。 下面是哈空调历年主营收入与库存商品表。

哈空调历年主营收入与库存商品表

财务指标     2003      2004      2005      2006       2007        2008        2009

主营收入 16462.32  27127.69   9228312  84795.53  122946.34   150440.68   105677.91

库存商品  1097.02   1612.19   1974.98   5140.35    6763.76     1966.44    10954.55

通过后三年的对比，我们不难发现，哈空调2008年库存商品金额极不正常。我们估计，哈空调2008年与2009年建造合同确认收入的准则不同。换言之，按照2009年确认收入的准则，哈空调2008年多确认收入约有一亿元。

所以，如果我们的推测成立，并相应进行会计调整，哈空调2008年收入约14亿元，而2009年收入则为11.5亿元。这样以来，加上公司毛利率较高，哈空调业绩下滑远远不会达到50%的水平。

也许有人会说：公司和会计师事务所不会想不到这一层。是的。如果这样做，一个新的会计差错又出来了，营业收入出现较大出入可不得了。所以，还是不碰他吧。

至于2010年一季度业绩，本人认为，不会有太意外的东西。因为：1. 公司已成重点关注对象，不得不慎重行事。2. 两节期间，当地要员没有光顾哈空调，一季度没有公告传说中的大订单，而且迄今也没有。3. 通常一季度空冷项目实际开工时间短，为公司全年生产准备期，成品相对较少，上年库存商品被确认为本季度收入的同时，如果确认收入的标准一样，则本季度又会出现新的库存商品。