耶鲁大学华裔教授: 中国的政府规模到底有多大?
新闻来源: 中国经济网 于February 25, 2008 08:07:18
2007 年,国家财政税收增加了31%,达到5.1万亿元,占GDP的21%,相当于3.7亿城镇居民的可支配收入、12.3亿农民的纯收入.也就是说,政府一年花的钱等于3.7亿个城镇居民、12.3亿农民一年可以花的钱.政府要这么多的老百姓才能供养,当然很庞大.这里,我们不妨从几个不同角度来把握其"大小".
相对帝制时期的政府规模如何?既然中国今日又逢盛世,我们不妨先以康乾盛世时期作为一个参照.乾隆中期的1766年,朝廷财政税收为 4937万两银子.在1760年前后,荷兰东印度公司对当时的北京、广州老百姓的收入和消费做过细致调查,,据其历史档案,那时一个普通北京人的年收入大约为24两银子(每月2 两左右).这样,4937万两银子相当于205万普通北京人的收入,即只要205万个北京人的收入就够供养盛世时期的乾隆政府,那当然是小政府.我们或可说当时中国其他地方居民的收入比北京低,所以,以北京人收入作为标准,降低了为供养乾隆政府所需要的人数.但是,那时的全国人均收入不一定比北京低多少,比如,1950年以前北京的人均收入属全国平均水平,最多是中等偏上,只有到实行了国有制计划经济之后,北京的相对人均收入才开始飙升,把全国其他地方甩在身后.退一步讲,,即使乾隆时期全国城镇平均收入只有北京人的一半,那么,,朝廷岁入也只是410万人的年收入,跟今天的3.7亿个城镇居民、12.3亿农民的可支配收入才能支持政府的开支,无法相提并论.
也许我们会说,今天任何国家的政府规模都不能跟过去的做直接比较,因为传统农业经济对政府的依赖度低,而现代经济的交易复杂性特别高,所以,离不开政府在安全和产权与契约保障方面的支持.没有政府保护产权、维护契约权益,,就难以有现代经济.这当然有道理.按照这个思路推下去,美国应该是一个很好的参照系,因为美国的金融证券市场、知识产权市场以及其他现代产业在全球来说最发达,此外,它还扮演世界xx角色,,所以它的政府职能应该不低于任何其他国家.在社会福利支持上,美国也不亚于西欧.
然而,2007年美国xx政府的财政税收为2.4 万亿美元,占GDP的18%,相当于8500万普通美国人一年的可支配收入.也就是说,为了支持美国政府的开支,需要 8500万美国人的可支配收入,这当然远比中国政府的开支需要3.7亿城市居民的可支配收入低.中国有5.4亿城镇居民、8亿农民,加在一起,去年民间的可支配收入总共为10.7万亿元.也就是说,5.1万亿元的政府财政税收约等于民间可支配收入总额的一半.相比之下,美国民间的可支配收入总量为8.4万亿美元,2.4万亿美元的政府财政税收相当于民间可支配收入总量的四分之一.
过去30年里,中国的政府规模并非一开始就这么大.如果说"小政府、大社会",;一直是改革的理想,那么,1978-1995年间确是如此走向.改革之初的 1978年,国家财政税收相当于3.3亿城镇居民的可支配收入、8.5亿农民的纯收入.那时的政府也不小,这就是为什么要改革政府的原因之一,但那时的政府毕竟要负责城市人从摇篮到坟墓方方面面的生活开支,所以,政府当然大.
随着改革的进行,到1985年,财政税收相当于2.7亿城镇居民、5 亿农民的纯收入(见图一、图二).到1995年,财政税收相当于1.46亿城镇居民、 3.9亿农民的纯收入.1.46亿城镇人口的可支配收入才能支持政府的开支,政府还是很大,可那是近30年里"最小"的政府了.
1993 m1994年的分税制改革从根本上逆转了头17年的方向.那次改革把税权下放,从中央到省、到地方、到县和乡,每级只要求下一级在每项税种中往上交多少比例的税收,剩下的权限就留给下级政府.从表面看,税权下放而不是由中央统一掌权,是件好事,,会给地方更多发展经济的激励.只不过,当时好心的改革设计者没想到或不愿意想到,在没有实质性权力制约的体系下,特别是在新加税种的权力不在立法机构而是在行政部门的国情下,把税权下放等于是为各级政府随意加税大开绿灯,国民没有正式途径对随意增加的税负表达意见.
经常有人说,在别国行得通的制度安排,一到中国就水土不服.之所以如此,是因为在中国没有对征税权的根本性约束.所以,水土不服的根源在于有没有对权力的制约上.
1995年后财政税收逐年回升,到2004年,财政税收相当于2.8亿城镇居民的可支配收入、9亿农民的纯收入.随后的三年更是加速征税,到2007年,政府的财政税收已经远远超改革开放初1978年时的规模,达到历史"{zd0}"规模.
我们也可以把政府、城镇居民、农民看成中国的三大群体.那么,在改革开放的成果中,哪个群体受益最多呢?自1995年到2007年的12年里,政府财政税收年均增长16%(去掉通货膨胀率后),,城镇居民可支配收入年均增长8%,农民的纯收入年均增长6.2%.这期间,GDP的年均增长速度为10.2%.图三给出三个群体的累计收入增长情况.
因此,只有政府的收入以远高于GDP的速度在增长,城镇居民的收入增长速度次之,农民的收入增长最慢,速度远低于GDP的增速.从1995到2007年,去掉通胀成分后,政府财政收入增加5.7倍,城镇居民人均可支配收入增加1.6倍,农民人均纯收入仅增长1.2倍
不过,,上面的计算只反映了政府总收入的一部分,还有预算外的政府收入、资产增值和资产性收入并不在其内.也就是说,财政税收只是政府最"看得见"的收入部分.实际上,随着中国经济这些年的高速发展,政府作为中国{zd0}的资产所有者,其拥有的国有企业资产、公有土地以及矿产资源的增值比财政税收更大、增长速度更快.
到2006年,国有土地的总价值大约为 50万亿元.国资委主任李荣融在2007年8月《求是》杂志上谈到,到2006年底,,全国有11.9万家国有企业,平均每家资产为2.4亿元,所有国企资产加在一起值29万亿元.也就是说,2006年底,,国有土地加国有企业的总价值为79万亿元.去年,中国GDP增长 11.4%,假设土地和国有资产以同样于GDP的增速升值(资产升值速度一般高于GDP),这意味国有资产去年增值9万亿,比财政税收的5.1万亿多 80%.
2007年,国有企业的总利润为1.6万亿元.因此,去年国家资产和土地所有者的"可支配收入"共有10.6万亿元.
把国家的资产性可支配收入和财政税收的5.1万亿加在一起,去年政府可以支配的总收入是15.7万亿元,这等于11.4亿城镇居民的可支配收入、37.9亿农民的纯收入.
中美民间财富结构对比
当然中国家庭也持有财富,包括房地产、企业股权、金融证券、银行储蓄等等,只不过主要是城镇居民有这些,农民没有土地、也没有太多储蓄,他们的财富很少.据发改委估算,到2005年底,全国城镇居民的总资产价值为20.6万亿.如果过去两年均按略高于2005年GDP的速度增值,也即按每年15%增值,那么,到去年底,全国居民资产为27.6万亿元,不到价值为88万亿的国有资产与国有土地的三分之一.
中国民间资产加国有资产共115.6万亿元,,相当于GDP的4.7倍.
相比之下,美国政府基本没有生产性资产,也只有少量的土地.至2007年底,美国私人家庭资产的总值为73万亿美元,相当于GDP的5.4倍,比中国的总资产与GDP比值略高一些.其原因是美国资产的金融化程度全球{zg},,资产流动性越大,其资本价值就越高.但两国的总资产与GDP之比,大致相当.
可是,在两国,财富在民间和政府之间的分享结构截然不同.在中国,多于76%的资产由政府拥有,民间只有不到四分之一的资产.而在美国,,其资产基本都在民间个人和家庭手中.这两种不同的财富持有结构会带来什么差别呢?
其差别表现在很多方面,包括经济增长模式、产业结构、法治发展上,等等.这里,让我们集中看看,这种结构对国家和民间在财富赛跑上有什么影响.
美国家庭资产的73万亿美元中,,有近35万亿来自过去十年的资产增值,而从劳动等可支配收入中累计储蓄的才1.5万亿美元.所以,美国人的财富增长基本靠资产升值,而由劳动等所得的非资产性可支配收入(去年为8.4万亿美元)基本全部花掉,这既是为什么美国的储蓄率现在为-1%,也是为什么美国的内需这么强盛.好在美国的资产基本都是私人所有,所以,美国人能够只靠资产升值来使自己的财富水平上升.
中国的115.6万亿元资产财富中,只有27.6万亿是民间私人的,剩下的88万亿属国家所有.如果2008年中国GDP和资产价值都上升10%,那么,老百姓从资产升值中得到2.76万亿元,而政府能得到8.8万亿元.政府从经济增长所带来的资产财富升值中得到的份额,是民间的三倍.
这就是为什么在中国资产升值难以带来消费的财富效应、资产升值带动不了太多的内需增长的原因.
国家的钱花到哪里了?
按照上面谈到的,去年政府财政税收5.1万亿,国有资产与土地升值至少9万亿,国有企业的总利润为1.6万亿元,政府总共有15.7万亿的收入可以花,这些钱花在哪里了?如果政府把钱花在民生上,那不是从相当程度上代替了老百姓花吗?在效果上,由老百姓自己花这些钱和由政府代替老百姓花,这两种安排会有大的区别吗?按照许多主张政府要推出各种名目税收的人的说法,通过税收和国有资产,政府能够实现"第二次再分配",以降低收入差距.但是,实际真的如此吗?
据财政部长谢旭人介绍,2007年政府在直接涉及老百姓的医疗卫生、社会保障和就业福利上的开支,总共约6000亿元,相当于财政总开支的15%,为全年 GDP的2.4%,分到13亿人身上,人均461元(相当于城镇居民人均可支配收入的3%).而在没有国有经济的美国,去年在同样三项上的开支约为 15000亿美元,相当于xx政府总开支的61%,为美国GDP的11.5%,分到3亿美国人身上,人均5000美元(相当于美国人均可支配收入的 18%).
许多人说,中国还处于发展中阶段,所以没法跟美国以及其他市场经济国家比.这种说法站不住脚.美国去年的财政税收仅占GDP的18%,而中国5.1万亿元财政收入占GDP的20%.所以,即使不算国企收入和国有资产增值,仅财政税收,中国政府的相对收入就高于美国,没有理由在民生上的开支比例低于美国.中国政府不是没有钱花,而是没有对财政预算过程的实质监督,以至于政府钱多后更倾向于在形象工程、政府办公大楼上浪费,在高资源消耗、高环境污染又不创造就业的工业项目上投资,也当然为腐败提供了温床.
正因为中国太多的收入和资产财富掌握在政府手中,而不是将更多收入、更多资产由私人去消费、去投资,使跟民生贴近的服务业难以发展.在这种情况下,第三产业发展所需要的投资和消费需求从哪里来?
既然美国政府为了刺激经济从次级按揭xx危机中走出来,而给每家老百姓寄支票直接退税,,把钱退给纳税人自己去花,那么,我们为什么不能把一些税收、国企利润、国有资产增值退回给中国家庭呢?比如,也给他们寄去xx.国民们也该直接分享一点国企的红利了.当然,,{zh0}是把许多国有企业资产民营化、把土地还给农民,因为这些本来就是国民自己的.
煤炭金融四板块联手杀跌 沪指跌破4200点再创新低
新闻来源: 全景网 于February 25, 2008 08:35:02
今日午后,随着个股杀跌加剧,等权重股相继跌停,大量蓝筹股被杀跌,从而引发沪综指午后大幅下跌,截至发稿时止,沪指跌破4200点,报4189点,再度创出本轮调整新低.
在行业板块方面,今日煤炭板块、石油板块、地产板块、有色金属板块四大板块联手杀跌,其中煤炭板块以超6%的跌幅领跌,而石油板块跌幅也达5.43%,金融板块跌幅达3.34%,有色金属板块跌幅也达2.9%.
证监会再度放行股票型基金
天治创新先锋和东吴行业轮动两只基金2月22日拿到批文,在不到1个月的时间里,中国证监会密集批准6只股票型基金.如果发行顺利,近期将有数百亿元资金进入股市.
中铁建发行价为8元-9.08元
中铁建为期一周的路演已结束,昨天晚上上交所网站披露,其A股发行价区间为8元?9.08元.从今天起进行网下申购,明天进行网上申购,网上申购简称 "铁建申购",申购代码为780186.值得注意的是,本次A股总发行为24.5亿股,较招股书中称的发行28亿股少了3.5亿.
第3次电信重组大局初定 现有6家运营商变身3家
根据知情人士的说法,现有的6家电信运营商将合并为3家,将形成新的中国移动、(网通)、中国电信三大全国性全业务运营商.业内分析者倾向认为,这其中中国联通与网通的整合将是{zd0}的难点.
板块:金融股再度集体下跌,(601628)盘中跌破上市首日价.3G板块也大幅下跌,中国石油再创22.20元新低.环保、化工、发电设备、电力、交运、生物制药等板块相对抗跌,中小板农业股受到追捧,数字电视板块早盘表现比较强劲.操作上建议保持谨慎,控制好仓位.
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林毅夫提中国经济不会在奥运会后萧条三大理由
新闻来源: 中国新闻网 于February 25, 2008 07:23:41
核心提示:世界银行副行长林毅夫在北京演讲时表示,有欧洲国家对半年后将举行的北京奥运会对于中国经济的影响很感兴趣,普遍谈到的一点就是中国会不会在奥运会后出现经济萧条,我的回答是不会.
中新网2月25日电 世界银行副行长林毅夫说,在我最近这次访问欧洲三国(比利时、瑞典、德国)的时候,大家对于半年后将举行的北京奥运会对于中国经济的影响很感兴趣,普遍谈到的一点就是中国会不会在奥运会后出现经济萧条,我的回答是不会.
据香港《大公报》报道,林毅夫是二十四日在北京大学举行的"中国经济观察"上发表上述讲话的.
林毅夫给出了中国不会出现"后奥运"萧条的三点理由:{dy},中国不像希腊、澳大利亚等国家,奥运会后同等规模的大型活动就很少了,中国在奥运会还会继续迎来较多的国际大型活动,如2010年的上海世博会和之后的亚运会等,因此基础投资并不会出现明显回落;
第二,虽然奥运会前夕北京的基础投资规模是大了很多,但是中国的经济体量要比那些出现"后奥运"萧条的国家大得多.以2006年的中国GDP计算,大约是希腊举办奥运会时的17倍,是澳大利亚举办奥运会时的7.5倍,而奥运会的投资规模,在各国大体是相当的,当同样的投资规模分散到中国这样一个庞大的经济体中时,它产生的影响就会小得多;
第三,中国未来几年还将产生其他项目的大型基础投资.
林毅夫认为,中国经济发展过程中存在的诸多有利条件使得中国经济在奥运会后会有更好的发展.在他看来,基础投资空间巨大、产业升级机会良多、消费增长稳定向上、外商投资保持扩张等有利条件令中国经济中长期会保持快速发展.
此外,林毅夫还表示,由于中国银行业购买的次按份额很少,因此次按危机对国内银行业的影响并不像大家想像的那么严重,更不至於对中国经济产生重大影响.
越南雪中送炭帮助中国抗灾 成为中国{zd0}供煤国
新闻来源: 国际先驱导报 于February 25, 2008 09:38:48
越南一旦减少甚至停止对华煤炭出口,中国南方灾后重建以及能源供应都会受影响
在中国南方抗击冰雪灾害的日子里,越南煤炭发挥了重大作用.但与此同时,中国也感受到了越南方面煤炭提价、停供的压力.两广企业首当其冲.
越南煤助中国抗灾
在华南冰雪灾害最危急的时候,桂林永福电厂只剩下3天的存煤.北方煤炭运输受阻,电厂紧急向国电集团求援.国电集团联系中国和越南民营企业,从越南调入10万吨煤炭,解了燃煤之急.
越南雪中送炭,为中国抗灾立功.
"我们灾后计划从越南和(中国)北方再调运15万吨煤到永福电厂,,也是为了确保灾后重建和恢复生产."国电公司相关负责人说.
越南北部地区如广宁等省煤炭资源丰富,并与中国广西、广东地区邻近,因而其煤炭出口到两广的条件非常便利.据南宁海关统计,去年广西共进口煤炭1404 万吨,其中从越南进口1333万吨.广东去年全年共进口煤炭1456.1万吨,其中越南煤炭占1/3强.从越南方面看,去年越南煤炭出口约为3260万吨,输出到中国两广地区的已占一半以上.
越南打算停止出口
尽管越南煤炭在危急时刻帮助了中国电厂,但越南煤炭的供应也开始吃紧.今年1月,越南方面将向中国出口的煤炭价格骤提40%左右,令中国企业备受压力.
越南政府一直有计划限制原油、煤炭和金属矿石等资源产品的出口,以保证国内生产的需要,为此还有调整出口税率的打算.越南计划从今年开始将煤炭出口税税率从0至5%上调为0至20%,以确保对越南国内工业燃料供应.
越南工商部官员阮克寿14日表示,今年越南计划将煤炭出口量削减为2200万吨.越南工商部还将向政府提议,从2015年起停止煤炭出口.阮克寿称,今年越南煤炭的开采量预计将为4000万吨.另据越南工商部下属的贸易信息中心公布的数据显示,今年1月份越南煤炭出口量为250万吨,,比去年同期减少了 10.7%.
"如果越南煤价不下降,或是两广煤源问题不能解决,两广的火电企业将面临巨大冲击.",;广西社科院副院长古小松称.粤电集团综合部人士透露,粤电集团"目前煤炭供应比较紧张,所以正在加强寻找煤源的力度".
控制出口未必落实
就在中国南方地区抗击冰雪灾害的同时,越南北部地区由于寒流影响,也遭遇了数十年来最寒冷的冬天.持续低温天气给当地居民生活带来诸多不便,也使羽绒服及电热风扇成为当地紧俏商品.居民取暖等用电需求大大增加.因此,当前越南政府准备优先保障本国能源的供应,提出减少煤炭出口的计划也不意外.
按历年出口来看,尽管越南政府一直在控制,但每年煤炭出口都是大幅增长的.2006年出口2940万吨,,同比增长64.2%.越南工商部曾计划2007年将煤炭出口控制在2000万吨以内,但最终大大超过既定目标.
越南是中国的{zd0}煤炭供应国.由于全球供应紧张,世界煤价不断上涨,越南煤炭出口企业利润丰厚.据越南煤炭总公司的勘探数据表明,仅广宁省地下350米深度的煤炭储量就有70亿吨.加上越南煤炭储量的保证,该国政府限制煤炭出口的目标未必顺利实现.
发展动因各有不同 俄中印大规模的陆军发展动作
新闻来源: 环球时报 于February 24, 2008 20:25:39
在被冷落了几十年后,陆军似乎在21世纪又被重新重视起来.美国合众国际社连日来刊登多篇分析文章,认为陆军正在受到很多国家的重视,发展的步伐明显加快,特别是中俄印三国陆军扩充计划格外引人注目,是"过去60年来欧亚大陆{zd0}规模的陆军发展动作",;.
美称俄中印加强陆军建设
这几天,美国合众国际社在其网站上刊登了题为《聚焦地面战威胁》的连载文章.文章认为,世界上再爆发诸如第二次世界大战和两伊战争那样大规模地面战的可能性并不大,但是对俄、中、印这三个陆上强国来说,建设一支强大的地面xx仍然是十分重要的.文章认为,,目前,,俄罗斯陆军正在以比过去30年中任何时候都快的速度进行扩充,通过装备T-90主战坦克、重型武装直升机及其他装备大力加强其陆军xx.而印度则通过购买俄罗斯的先进主战坦克增强其陆军战斗力.据称,印度在2007年12月同俄罗斯签订了一项合同,要购买347辆T-90主解放军某摩托化步兵师官兵在采取铁路输送方式机动战坦克,这可能是目前各国中{zd0}的主战坦克采购计划.
文章认为,尽管中国最近几年把注意力放到了导弹xx、空军、海军上,以便在可能爆发的台海冲突中,能够同西太平洋的美军对抗.但是值得注意的是,中国同样对地面力量寄予厚望.在大型军事演习中就包括对"敌方海岸"的大规模登陆.这种能力显然是"同威胁台湾有关的".中国为此发展了品种繁多的具备两栖作战能力的装甲车辆,其主战坦克还在不断进行改进,通过发展新型弹药提高穿甲能力,并加挂附加装甲提高防护能力,性能远远超出台军的同类武器.
而解放军陆军航空兵的发展更是一日千里,前段时间曝光的新型专用武装直升机将使得解放军陆军反装甲能力得到进一步提升.文章认为,目前中国陆军已经装备近400架各型直升机,用来完成运输、攻击任务,未来这个数字还将增加.
发展动因各有不同
文章认为,三个传统陆军强国不断加强地面xx建设,是同现实威胁分不开的.对于俄罗斯而言,两次车臣战争表明,俄军地面xx战斗力已经今非昔比.尤其是在美国的眼里,"苏联和俄罗斯在阿富汗战争以及后来的两次车臣战争中的拙劣表现,意味着俄罗斯可能从亚欧大陆严重的地面威胁因素中被删除",而这对于俄罗斯来说是不能接受的.当年,苏联的装甲洪流曾经让北约xx谈之色变,目前,俄罗斯正通过研制并装备全新的主战坦克来恢复其在欧洲陆军中的地位.
而印度在未来相当长一段时间内面对的主要对手仍然是巴基斯坦,同时印度国内的恐怖组织和骚乱分子也是印军不得不面对的.同这些对手交战,使用空军并不总能达到{zj0}效果.在上世纪90年代末同巴基斯坦爆发的冲突中,印度空军仅仅进行了几个波次的空中突击,就被巴基斯坦xx的肩扛式导弹击落一架战斗机.在这样的冲突中,陆军的主战坦克往往能够起到强大的震慑作用.而中国大陆加强陆军的行动则在很大程度上是为了震慑台军.文章分析认为,中国大陆在可能同美国军方爆发的冲突中,几乎不会有陆军参与作战.相反,在对台湾的{zgj}别的作战mmm登陆作战中,陆军可能发挥着决定性作用.此外,中国陆地边界广阔和传统的大陆军思想也是促使中国重视陆军建设的重要原因.
美国也要大力发展陆军
事实上,包括美国在内的不少军事强国近年来都在大力发展陆军,力度甚至超出俄中印.去年11月,美国陆军就决定耗资500亿美元,在2009年前完成一项"陆军重启动计划",该计划对陆军建设的强化力度可能远远超过俄中印之和.
近几年以空中作战见长的以色列也在大力发展陆军.去年以色列国防军颁布的名为《Teffen 2012》的新五年建军计划,就把地面力量的建设摆在了重要的位置,甚至为了给陆军发展让路,空军订购100架F-35的计划被砍掉一半.由此来看,加强陆军建设对于前几年对海空力量关注过多的各国来说是一个共同的选择.
分析师称微软收购雅虎是属于两弱联手 前景堪忧
新闻来源: 腾讯 于February 25, 2008 13:31:23
北京时间2月25日消息《旧金山新闻》网站发表分析文章称,微软以446亿美元报价提出收购雅虎的要约,,已经引起世界瞩目,但从目前形势发展来看,这一收购并不顺利,甚至还有可能向恶意收购发展.即使微软最终收购成功,二者是否能够实现良好整合,,达成在在线搜索和广告领域合作对抗Google的局面,还是一个未知数.
目前,已经有数个行业内的收购专家认为,微软和雅虎都已经深陷泥淖,雅虎声称微软溢价62%收购是低估了雅虎价值,而微软迫于压力不可能付出更多.同时,,行业观察者们注意到虽然之前也有一些巨额收购交易看起来可与微软的这次行动相比,但因为或这或那的原因,看起来,整个环境的特殊性使得本次收购案与那些历史案件间很难对比.
《收购与兼并》期刊编辑Ken MacFadyen认为,无法将这些交易进行某种形式的归纳,因为它们的最终结果如何总是依赖于管理团队的能力及其做出的反应.
维吉尼亚商学院院长、《收购与兼并应用》一书的作者,Robert Bruner认为,此次微软意图收购雅虎,固然因这两家公司规模之大令世人瞠目,但其{zd0}的特点还是在于操作上的罕见性.Robert Bruner在撰写《收购与兼并应用》一书时,曾对1975年1月至2000年11月间美国发生的93000件收购案进行了研究.他发现,,其中只有1%的收购案是象微软这次一样单方面提出要约的.在所有收购案中,有三分之一后来发展成为恶意收购,可以想象,如果微软不顾雅虎董事会的反对强行收购,肯定也会是这么个结局.
当然,基于Robert Bruner的研究,微软{zh0}不要做么做.因为一旦收购交易发展成为一场战争,那么发起收购者只有25%能达成目标.要知道"白骑士"(指在一家公司遭遇敌意收购的情况下出现,帮助该公司击退敌意收购的机构或人)的故事可是屡见不鲜的.实际上在{zh1}转为双方敌视的单方面要约收购中,有30%都出现了"白骑士".而且,从活生生的例子来看,被恶意收购的一方{zh1}有45%都成功维持了独立性,或是因为买方失去了兴趣,或是因为反收购保卫战获得了成功."情况对于微软来说并不一定有利.雅虎还有50%的...