中铝系股改"双保险"


某种逻辑正在推动中铝系"重大资产重组"前进。

      12月4日,中国铝业(2600.HK)及其下属A股上市子公司S山东铝(600205.SH)、S兰铝(600296.SH)没有复牌,三家公司在两地交易所同时发布了继续停牌的公告。"由于拟进行股改,公司股票自2006年12月4日起停牌。本次股改可能与公司控股股东中国铝业的资产或股权重组有关。如公司未能在2006年12月8日前披露股改的相关文件,公司将公告取消本次股改动议,并于下一交易日复牌。"

      11月28日,中铝系突然发布了停牌四个交易日的公告,表示近期将有重大资产重组。29日,中国铝业资本运营部副总经理马晓玲在接受本报记者采访时郑重表示,"由于这是一个重大的资产重组,不排除到下周一(12月4日)的时候,公司股票还会继续停牌。"

      果不其然,中铝系出现了不间断停牌。

      "按计划这一周会公布(方案),但现在也不能说就一定。"12月4日下午,马晓玲在接受本报记者采访时谨慎地表示,方案目前仍然保密。

      当日,S山东铝董秘王国忠在电话中对本报记者表示,"虽然今天的公告仍然没有公布具体内容,但事实上,方案已经逐渐明朗。"

      他告诉记者,"按照公告的意思,接下来的几天,交易所有可能随时会公布方案。"

      光大证券研究所有色金属行业研究员衡昆认为,对于广大中铝系持有者来说,现在可以做的是在等待中期待,"12月4日的公告已经透露出一些鲜明的信息:股改将与中国铝业资产或股权重组挂钩"。

      他表示,中铝系"重大资产重组"的方向以及具体操作路径仍然是个谜。中国铝业目前持有S山东铝71.43%股份,持有S兰铝28%股份。

      在此基础上,中国铝业可行的办法是,以换股的方式,实现山铝和兰铝合二为一,同时解决股改难题以及中国铝业回归A股的问题。"但考虑到中国铝业持有兰铝不到30%的股份,实施换股会有相当的困难。"衡昆表示,而且,如果仅仅是资产重组,中国铝业没有进一步给山铝和兰铝进行资产注入的新资产,"只有中国铝业集团公司还有相当部分非铝业资产"。不过,衡昆认为,不管是采取何种方式,对于中铝系来说,最重要的还是立足于S山东铝和S兰铝的股改,股改方案能否获得广大流通股股东的同意是非常重要的。

      S山东铝的中小投资者在网络论坛上表示,如果中国铝业未来公布的方案不能达到相当于10送3.5以上送股水平的话,将会继续投反对票。

      衡昆表示,S兰铝的流通股股东也很难说服。"兰州铝业的股价长时间徘徊于8-10元之间,很多朝着私有化预期进入的私募基金和中小投资者都没有挣到钱,因此,如果方案不优厚,预计股改很难获得通过。"

      针对上述情况,王国忠表示,"一旦股改再次被否,或许明年会有其他的一些选择。"

      (相关报道见第20版<中铝整合揭幕:山铝、兰铝"区别对待">)
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