广州万隆分析报告（0409） 资金流向与热点板块前瞻(4/8)
今日资金成交前五名依次是：中小板、房地产、上海本地、医药、新能源。 资金净流入较大的板块：医药、造纸印刷、节能环保、运输物流、仪电仪表。 资金净流出较大的板块：房地产、创业板、有色金属、汽车、钢铁 医药，净流入较大的个股有：长春高新、复星医药、人福科技、浙江医药、通化东宝、华润三九、海王生物、哈药股份、华兰生物。 造纸印刷，净流入较大的个股有：福建南纸、岳阳纸业、*ST甘化、晨鸣纸业、山鹰纸业、博汇纸业。 仪电仪表，净流入较大的个股有：深桑达A、创元科技、科陆电子、龙净环保、五洲明珠、东方电气、宝光股份、ST阿继、动力源。 运输物流，净流入较大的个股有：海南航空、澳洋顺昌、南方航空、中国国航、ST东航、铁龙物流、怡亚通。 节能环保，净流入较大的个股有：安泰科技、同方股份、创元科技、南玻A、凯迪电力、龙净环保、飞乐音响。 后市走势的三种可能性
今天消息面有两个明显的利空。受其影响大盘走出了一波比一波低的下跌行情，尾市略有拉起。上证指数以3118点报收，全天下跌29点，下跌幅度是0.94%，深成指数全天下跌205点，下跌幅度是1.62%。西藏、医药板块有一定的上升行情。 从技术面分析，后市走势有三种可能性：其一、这几天的下跌只是上升中途的洗盘；其二、这几天的下跌是造顶性洗盘，二次见顶后，大盘可能要下跌；其三、这几天的下跌是下跌趋势的开始。 一、两个明显利空打击，使大盘走出比较大的下跌行情。 今天有几个影响力比较大的消息： 其一、指数期货今天开始启动。这应该是一个明显的利好，只是由于已经公布过了，利好的影响明显减小了。 其二、三年期央票重启，货币政策紧缩影响股市。这是有一定力度的利空消息。 其三、农行启动全球{zd0}IPO，融资可能2340亿。由于其融资数量比较大，是一个有一定力度的利空。 而今天大盘明显是被利空消息所控制。 指数开盘后就下跌，十点后多头有一些抵抗。下午下跌趋势明显加强，下跌速度有所加快，尾市略有拉起。上证指数以3118点报收，全天下跌29点，下跌幅度是0.94%，深成指数全天下跌205点，下跌幅度是1.62%。 二、后市走势的三种可能性。 从技术面看，后市走势有三种可能性： 其一、这几天的下跌只是上升中途的洗盘，结束后大盘将继续不断上升，冲击3300点以上的高位。 如果是这种可能性，投资者操作上就应该是，抓住大盘回调的时机，及时买入。 其二、这几天的下跌，是造顶性洗盘，洗盘结束后还有二次见顶。之后大盘就将步入下跌趋势中。 如果是这种可能性，投资者就应该耐心等待二次见顶的高位到来，然后及时抛出股票。 其三、这几天的下跌，是新的下跌趋势的开始。 投资者应该及时逢高减磅。 三种可能性，都有不同的操作策略。 三、利好PK利空。 从基本面看，目前的情况也是比较复杂，利好因素与利空因素都在影响大盘。 目前利好的因素有：指数期货将推出。人民币升值，尤其是近日人民币对美元创了十个月的新高。中国经济复苏明显。等等。 不利的因素有：央行不断收紧流动性，通货膨胀的压力逐步呈现。尤其是，刺激经济政策的退出。 利好、利空因素都在影响着大盘。使市场从基本面方面，一时也难以判断，到底利好因素占上风，还是利空因素占上风。 四、密切xx盘面走势。 目前投资者也只能密切xx盘面的走势。 首先，在思想上，不要一边倒看好后市，或者看空后市。毕竟市场利好、利空因素都有，力量暂时还是旗鼓相当。 一边倒的思想会导致失去应变能力。 其次，注意消息面有没有特别明显的、新的因素出现。也许这种新的因素会最终使市场倒向某一边的。 其三、目前注意盘面走势，如果大盘新的趋势确立后，就应该及时跟随。
核心提示：为了避免经济可能出现的二次探底，各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来，随着经济的不断复苏，前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。如果说09年是结构性的通胀，那么2010年极可能向全面通胀演化，产品提价将成为常见现象。 一、通胀预期成为产品提价的大背景 据有关消息透露，一个“隐形”的庞大“抢房团”在3月份的{zh1}4天突然现身，在上海、北京、杭州、宁波、南京、重庆、成都等地大量{qg}新房，制造了多个“日光盘”之后扬长而去，让这些原本供应充足的城市大闹“房荒”。众所周知，房地产行业的调控之声不绝而耳，但购买意愿却是不减反增，这在某种程度上反映出人们较强的通胀预期。 事实上，为了应对百年一遇的金融危机，全球各大央行在09年纷纷释放出大量的流动性，这为目前通胀埋下了伏笔。值得注意的是，为了避免经济可能出现的二次探底，各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来，随着经济的不断复苏，前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。如果说09年是结构性的通胀，那么2010年极可能向全面通胀演化。 当然，这里面的不确定性因素就是货币政策。今年以来，央行对于通胀问题的xx度较高，并且提前上调了准备金率；因此，不排除央行再次模仿09年8月的调控思路，通过阶段性的调控，来压制通胀压力的上升。但总体而言，通胀压力上升是趋势，只是过程可能更加复杂、曲折而已。 二、通胀背景下，xx产品提价的投资机会 对于通胀受益概念，有经验的投资者并不陌生。在过去的几年中，已经出现过数次通胀行情，已经程度、规模都是超预期的。因此，通胀主题应具有较好的市场基础，容易获得投资者认可。早在05、06年的时候，以有色、房地产、石油为代表的价格上升，已反映出一轮大规模的通胀已经来临；而从07年7年起，通胀开始出现加剧，甚至有恶性通胀的影子。在此期间，煤炭、钢铁(包括铁矿石)、原油、化工产品等价格大幅上升，相关板块的股票也大幅上升。在09年3月，各大央行大量释放流动性，通胀预期因此大升，有色、石油等价格升幅较大。 那么，哪些投资机会值得xx呢？ {dy}，资源类板块，如有色、煤炭、铁矿石、磷矿等。例如有色方面，小品种金属值得xx。小品种金属方面，从06年至07年有色金属板块的大牛市来看，在全球流动性泛滥、美元贬值的情况下，有色金属价格基本上是普涨的格局，但上升的顺序有先后，通常初中期铝、铜、锌的表现较好；中后期小品种金属表现相比较好。因此，投资者在选择不同品种时，可以参考以上的时间差。综合而言，建议xx稀土、锑、钨、钼等小品种的补涨机会。 第二，化工板块。在08年上半年，相当部分化工产品价格上升较快，主要原因是转换成本能力强。目前，随着宏观经济的复苏，化工行业的景气度已经回升，加上原油上升的因素，部分化工产品的价格已经出现一定升幅，如化纤、己二酸、磷铵等等。 第三，造纸板块。近期纸张价格不断上升，主要原因是，通胀预期、原材料木浆的供应偏紧，价格上升推动下游纸张提价；第二，智利是全球的主要木浆供应地，地震对木浆的供应量产生一定的负面影响；第三，造纸也是人民币受益板块，本币升值对于成本的下降有积极的影响。总的而言，投资者可以选择林、浆、纸一体化的企业。 第四、xx制造业。面临上游的原材料提价，xx制造业xx有能力转换成本，例如市场集中度较高的白电、数控机床、大型铸件等等。紧缩预期致内弱外强 2010年04月08日 16:25广州万隆 最近一个阶段呈现出明显的国内A股弱于外盘的格局，非但美股指数创出新高远强于国内A股市场，就是临近的香港国企股指数也强于A股走势。我们认为，造成这种差别的主要原因是来自于国内外投资者预期不同，而非xx取决于市场基本面的不同，其中存在一定的预期偏差。 一、国内外紧缩预期不同 从最主要方面来看，国内外紧缩压力的不同是导致市场走势出现较大差别的重要原因。 考虑的美国可能会继续延长其宽松政策时限，并其加息的压力较小，同时近期经济复苏的数据理想，投资者的情绪较为高涨。而香港等市场也明显受到国外因素的影响，所以连决走强。 而国内投资者则始终担忧央行的加息压力，忧虑加息会对资本市场造成打击，加之管理层针对房地产等领域的调控政策收紧，市场的情绪受到牵制。 从这个角度来看，市场的紧缩压力和预期不一样，导致其走势出现较大差别，联动性较之前明显减弱。 二、基本面差别不大 但从根本上来看，国内加息实际上受到国外因素很大程度上的影响，大国之间的加息步伐将相互协调统一，这是出于以下几点：首先，加息取决于经济复苏的进度，而出口对经济复苏的影响较大。因此，国内加息必须要根据国际经济环境的复苏状况而灵活调整，在很大程度上而言，全球一体化决定大体上主要经济体之间的宽松政策退出前提基本都是一样的，即全球经济复苏的基础较稳定。 其次，国内率先加息很容易引发利息差的预期，可能会加大人民币升值的压力。在目前出口行业利润低的背景下，升值预期和热钱流入的趋势都是管理层不愿意看到的。 所以从实际上来看，国内外的宽松政策应该是协同退出，其加息的时间差并不应相隔太长，这才是{zj0}的状态。 更何况，目前国内经济数据的恢复情况明显较国外更加理想。因此，与其说是基本面差别导致两市的走势差异，不如说是投资者的普遍偏向所导致的指数走势差异化。 三、存在较大偏差 实际上，政策退出和调控不但影响了中小投资者，并且对目前市场中的机构投资者比如基金都产生较大的压力。从近一阶段周期性行业的走势来看，其很明显就受到调控的影响，基金们普遍对低估值、业绩良好的相关周期性板块不感冒。 但从中期来看，随着管理层预期管理边际效应的减弱，及经济数据的持续走好，这种预期偏差可能会有所纠正，从而影响整个市场的格局发展。 |
