■华融证券
    闽闽东(000536)公司3月31日审议通过公司名称将变更为华映科技(集团)股份
有限公司, 公司资产重组3月16日也获得证监会审核通过.经过一系列资产重组和股
改后变身液晶模组股,本次重组的核心资产是中华映管旗下4家生产液晶显示模组的
公司, 这4家公司的主要销售市场都在中国大陆.中国台湾地区在液晶行业做得非常
好,有着技术和规模上的优势,产能占到全球的50%,而大陆地区在这个行业的发展还
远远不够,在液晶模组这块几乎是空白,现在{wy}就是深康佳在做模组厂,因此,这个
行业的前景还是被看好.交易信息显示,参与该股的是清一色的游资席位.
    二级市场上, 资产重组历来是股价上涨的重要催化剂, 具有资产重组概念的股
票更是屡屡上演主升浪行情.该股重大资产重组股改停牌前已经连续12个涨停,公司
优质资产注入受到市场的追捧, 去年4月9日股改复牌股价{zg}摸高到17.3元! 疯狂
表现,令人大开眼镜,复牌后的翻倍表现让很多人艳羡不已,收盘报收15.04元,涨73%
, 换手率74%.闽闽东不仅涨幅惊人,换手率也创出了该股上市以来的新高.该股成交
高达5048.06万股,按照股改实施后6819.85万股的流通盘计算,换手率达到了74.02%
, 相当于一只新股上市首日的换手率.第2天无量跌停,第3天低开8%见低点12.4元后
引发惊心动魄的多空大对决,一路涨18%到14.6元!采取一路大幅震荡拉升,去年8月3
日创历史新高18.87元后, 主力采取一路大幅反复下跌进行了宽幅洗盘,去年9月1日
见低点10.82元止跌, 再上攻5日均线后形成多头排列的态势,去年9月24日公告证监
会核准重组批复利好见高15.48元后, 主力利用利好涨停后采取一路大幅杀跌洗盘!
但明显缩量整理, 下跌动能得到一定释放,在布林线的下轨线一线明显得到支撑,之
后主力一路保持了稳健盘升放量上攻趋势,今年1月21日见高19.92元后,主力又采取
大幅杀跌洗盘!
    名称将变更为华映科技直接引发4月股价直上阶梯,08日主力再次逆市放量上攻
拉大阳走高,大单显示上攻动能比较充沛,K线连阳显示出较强的攻击欲望.布林线张
口预示股价要进入突破行情状态,从整体行情和{jd1}价位分析,该股众多的追逐资金
使该股强劲十足, 从震荡趋势来看,主力仍在努力清洗盘中浮筹,这导致其主力成本
逐渐抬高.但这显然与其跳跃式增长的基本面尚去甚远,而这也显然是主力一直护盘
拉升的源动力.目前该股再度出现盘中异动, 大单吃货的迹象再度出现,主力显然已
经按耐不住拉升的欲望,从该股主力运作的手法来看,该股重大资产重组引发新一轮
爆炸必将造就疯狂冲击波, 从而出现最猛烈的攻击性行情.户均持股筹码非常集中!
预计主力成本在17元, 强支撑位12320元,{dy}攻击位30元,第二攻击位35元.08日建
议介入价25.124.3元!建议投资者可逢低关注! xx台资企业借壳A股上市资金追捧
引发财富效应投资者期待的上市公司!

    ■招商证券
    三钢闽光(002110)对部分钢铁产品出厂价格作出调整:高线出厂价格上调250元
/吨:现Ф8/10mmQ235高线出厂价格为4440元/吨;Ф6.5Q235高线出厂价格为4460元/
吨;二级螺纹钢出厂价格上调250元/吨:
    现Ф1625mmHRB335螺纹钢出厂价格为4290元/吨;中厚板出厂价格上调250元/吨
:现1420mmQ235普板出厂价格为4650元/吨, 现1420mmQ345低合金板出厂价格为4850
元/吨;船用板出厂价格上调290元/吨:现1420mmCCSB船板出厂价格为4950元/吨, 桥
梁板1420mm(345QC)出厂价格为5070元/吨.不考虑成本因素,平均涨价250元,超出我
们之前预期50元,4月单月增厚EPS约0.11元.
    业绩弹性大, 直接受益钢价上涨.公司业绩对钢价敏感性行内居前.我们预计公
司产品价格将高位运行至6月份.公司产品价格具备成本需求双支撑.
    作为海西经济区内{zd0}的钢铁企业和行业内整合平台,公司具有区域定价权,加
之在成本上涨预期下,价格传导机制较好.福建省2009年钢铁表观消费量约为1323万
吨, 公司当年产量为500万吨,市场占有率几近40%.公司建筑用钢销售约占总营业收
入67%,需求受益于海西经济区的高速,港口,基础建设开发对钢材需求增长及建筑行
业开工增加推动,将持续稳定上升.
    核心经营指标表现稳定.公司多项生产指标行业{lx1},高线产品12月份产量合计
超额完成原先计划, 2月棒材产量及技术经济指标创历史新高.2010年前两月销售率
和资金回笼率达到{bfb}.
    预估每股收益09年0.13元,10年1.22元.同比分别增长97.14%和838.46%.
    重申"强烈推荐"投资评级:我们以1518倍PE的10年预估业绩计算, 6个月目标价
为1821元.维持"强烈推荐"投资评级.

    ■招商证券
    恩华药业(002262)所处的xx, 精神,神经3个细分领域,由于相对封闭,发展相
对滞后, 国内药企的黄金时期滞后于肿瘤等其他细分领域,美好的时代——"进口替
代",刚刚开始.
    抗肿瘤等细分领域经历过的"进口替代"正在xx,精神,神经3个细分领域"重演
", 恩华目前在3个领域都有品种,且都有"重磅品种"申报中,2010年开始,随着"重磅
品种"的陆续获批,公司将出现台阶式的跳跃式发展.
    我们的结论:1,看恩华3年:假设1:品种不增加,每年30%的净利润增速不成问题,
现有的品种和队伍已经足够.假设2:新产品获批, 如果是大品种,公司将出现爆发式
增长.(假设2是大概率事件).2,看恩华10年:恩华是一个能长大的公司,在细分领域"
进口替代"历史机遇出现时,恩华"厚积"产品申报,"薄发"将从2010年开始.
    恩华目前收入, 利润基数都很小,"重磅品种"获批后是一个再造恩华的过程,从
审批进程分析,我们认为"重磅品种"获批时间预计为:盐酸埃他卡林预计在2010年中
期前后;盐酸右美托咪定, 丙泊酚,芬太尼预计在2010年底或2011年;阿立哌唑,普瑞
巴林预计在2011年底或2012年.公司的主要风险在新药获批时间上存在不确定性.
    预计20102012年收入同比增长20%,22%和23%,净利润同比增长45%,45%和49%,实
现EPS 0.44元, 0.64元和0.95元.我们的20112012年的业绩偏保守,公司业绩存在超
预期的可能.公司当前收入利润基数较低,虽然2010年PE为52倍,估值不低,但对应市
值仅41亿,随着"重磅品种"从2010年开始的陆续获批,恩华的收入和利润都将出现台
阶式的跨越发展, 因此,恩华在低利润基数上的高溢价将是常态,但考虑到从2010年
开始公司将有"重磅品种"陆续获批,作为一个面临行业历史性机遇,并且能长大的公
司,建议长线投资者积极介入,维持"强烈推荐A"评级.

    ■湘财证券
    星马汽车(600375)公司公布09 年年报,报告期内实现营业收入26.5 亿元,同比
增长41.2%;实现归属于上市公司股东净利润8282.6 万元, 同比增长265.3%;摊薄后
每股收益为0.44 元.
    主打产品销售增长与期间费用率大幅下降,带动净利增长265%.
    主打产品高增长, 泵车销售仍未实现突破公司09年共销售各类专用车7102 辆,
同比增长21%,其中,混凝土搅拌车销售4878辆,同比增长45.9%,散装水泥车销售1805
辆,同比增长52.7%,而混凝土泵车销售仍然处于较低水平,全年仅销售28 辆.
    毛利率有所提高在产品需求保持旺盛以及成本处于相对低位的影响下, 公司主
打产品盈利能力有所提高, 其中混凝土搅拌车毛利率提升1.06%个百分点至11.55%,
而散装水泥车也提升1.87%个百分点至8.38%, 在此带动下,公司综合毛利率提升0.2
个百分点至10.28%.
    期间费用有所降低,净利润高增长公司09年强化了财务管理的职能,严格了成本
费用控制,取得良好效果,管理费用率与财务费用率均有较大的下降, 期间费用率由
08年的8.07%下降至5.42%,营收规模的增长与费用率的下降导致公司净利润增长2.6
5倍至8283万,净利率升至3.13%的历史高点.
    华菱汽车资产收购进展顺利,上半年有望完成.
    华菱重卡业务兼具成长性与安全性公司09年11月30日发布公告, 拟以非公开发
行方式, 收购华菱汽车{bfb}股权,据了解,该重组事项进展顺利, 4 月底将召开董事
会和股东大会审议相关预案.华菱汽车以专用车起家, 近年来发展迅速,市场份额不
断提高, 09年销售重卡1.83万辆,在行业中排名第8,进入2010年后,公司重卡销售增
速依然高于行业平均.我们认为, 华菱重卡产品拥有较强的市场竞争力,加之公司努
力增加物流车的销售力度,有助于帮助公司超越重卡行业周期,获得更为稳健的增长
    重卡与专用车业务的整合效应值得期待 目前星马专用车使用的底盘中,约70% 
采购自华菱,华菱重卡底盘品种丰富,适用性强,构成了星马专用车的核心竞争力.资
产收购后公司重型汽车与专用车的生产将得到有机结合, 产业互补优势将能够充分
发挥, 产品开发与技术合作将进一步深化;此外,星马专用车与华菱重卡在销售方面
也可以进行统一布局,以优化销售网络,提高服务效率.
    产品产销两旺,2010年新老产品有望共同发力.
    专用车产品2010年预计可达9300辆左右公司主导产品混凝土搅拌车, 散装水泥
车延续了09年下半年的旺销势头, 1季度公司产销各类专用车3100辆, 其中3月单月
销售1500辆,我们预计公司上半年可实现专用车销售5600辆左右,全年可达9300辆.
    预计华菱重卡2010年将销售2.6万辆左右.1季度已完成华菱重卡销售8570辆,其
中3月单月销售3500辆,为去年产销量{zg}月的近两倍.尤其值得注意的是,星凯马系
列xx重卡一季度实现产销约1500台,已超过了去年全年销量.xx产品销售良好以
及车桥等关键零部件自产,将有效提升华菱汽车盈利能力.预计华菱2010年将销售重
卡2.6万辆左右,实现净利润4.1亿元.
    泵车销量2010年将力争有所突破 公司是国内较早进行混凝土泵车研发与生产
的企业,但销售规模一直远落后于中联重科(000157),三一重工(600031)等xxxx
.泵车产品单价高, 毛利高,如能成功推广,将对公司收入与盈利带来积极影响.2010
年公司将扩充营销队伍, 重点培养泵车营销的后备力量,加大泵车的市场推进力度,
强化服务职能和泵车配件的供应, 并对泵车销售政策,技术支持等方面进行调整,力
争2010 年泵车销售实现大幅度增长.
    维持公司"买入"评级.
    预计2010年, 2010年公司专用车业务可以实现1.49亿元,1.91亿元净利润,而华
菱重卡净利可以达到4.09亿元和5.44亿元,考虑到公司资产收购成功可能性很大,按
增发后股本计算,公司2010,2011年的EPS分别为1.42元,1.87元,对应当前股价,PE分
别为14.9倍,11.3倍,估值处于行业低端,维持公司买入评级.

    ■北京首证
    华鲁恒升(600426)公司煤气化技术带来的成本优势明显, 在去年尿素,DMF和醋
酸整体价格低迷的情况下,仍然获得21%,21.83%和15.2%的毛利率.公司在煤气化,气
体分离和羰基加成等工程化能力得到了进一步提升,所以今年将得益于尿素,醋酸产
销量提升,以及醋酸平均价格的增加,公司净利同比有望提升.
    公司将通过定向增发用于醋酸项目和合成氨尿素装置的改造, 以及尿素产品多
元化及节能技术改造和氨合成能量系统优化, 10万吨/醋酐一期等项目将建成投产,
将继续扩大生产能力, 2010~2012年,公司的尿素能力到达180万吨,醋酸能力达到80
万吨.同时公司计划利用自己的技术优势,新建5万吨煤制乙二醇项目,如果该项目在
2011年顺利投产,我们认为其不仅进一步丰富了公司化工产品线,并且带来新的利润
增长点,同时公司5万吨醋酐装置即将建成,下半年有望试车.
    公司在行业不景气的大背景下,继续强化管理,实现了"三不一保":即不限产,不
压库, 不赊销和保经营,凭借成熟的煤气化技术和出色的成本控制,公司一直保持着
较为稳定的盈利能力.09年在行业普遍处于盈亏边缘时,公司仍然保持尿素,DMF和醋
酸的毛利率分别为21%,22%,15%.2010年1季度尿素产能扩展150万吨(目前110万吨),
醋酸产能xx发挥, 预计2010年尿素,醋酸产量分别增长23%,74%;另外,10万吨醋酐
项目预计年中投产,考虑未来醋酸价格可能超预期,以及公司在洁净煤气化技术方面
不断突破带来的利润增长动力.国内天然气供应紧张导致气头尿素停车或低开工率,
尿素供应总量减少,近期煤价上涨助推行业整体成本,节后春耕启动化肥价格有望继
续反弹, 随着用肥旺季的到来,尿素价格继续上涨的概率很大,而且由于目前西南地
区气头尿素基本处于停产状态, 春耕期间尿素需求状态将好于预期.DMF和醋酸等产
品国内总体能力过剩,DMF和醋酸亦处谷底,价格基本随成本推动,华鲁继续保持成本
优势,并未跟随甲醇价格上涨,节后下游开工率提高,行业成本提升,价格亦有望反弹
    虽然公司的主要产品均处于供大于求的状况,但公司的成本优势依然{lx1},同时
若国际天然气价格和国内化肥用气价格在后市逐步提高, 公司的竞争优势将更为明
显,同时尿素价格明显反弹仍是大概率,公司仍有望受益前景依然向好.
    二级市场, 该股近期一直维持震荡.但值得注意的是该股量能近期时有放大,明
显有主力资金吸筹的迹象.预计该股后市有望在量能的配合下强势上扬,建议投资者
重点关注.