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广发华福证券研发中心 黄同禾 众所周知，盈利业绩决定上市公司内在价值，市场估值则影响上市公司股价表现。我们认为，业绩预期增长确定的行业及个股将是二季度行情的重要关注点，而市场估值则影响投资时机的判断。 日前国家统计局发布了今年1-2月份的39个规模以上工业企业产销数据，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润4867.4亿元，同比增长119.7%。在39个工业大类行业中，交通运输设备制造业、化学纤维制造业等14个行业今年1-2月份利润总额同比增长率均超过{bfb}。此外，销售收入及利润同比增速较快的行业，集中在化学纤维制造业、石油和天然气开采业、交通运输设备制造业、废弃资源和废旧材料回收加工业、有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业等行业。 当然，盈利业绩增长的行业和个股并非都值得投资，还要考虑相关的估值水平。因此，在寻找二季度行业投资机会时，还得考虑行业的整体市盈率。截止到4月2日，市盈率（TTM）前十名的行业有化学纤维制造业、石油和天然气开采业、煤炭采选业、医药制造业和交通运输设备制造业等。因此，从业绩和估值两方面综合来看，我们认为二季度以下行业值得关注。 化学纤维制造业：在上游原材料成本推动和下游纺织服装需求回升的带动下，化纤产品近期价格上涨明显。从季节角度来看，从3月份起，化纤将逐步进入销售旺季，短期旺盛需求有助于推升相关成品价格，进而有利于化学纤维制造业业绩的继续回升。从趋势投资角度看，化学纤维制造业目前的估值已经具有相对安全的边际，建议关注。个股方面，可以关注业绩增长较快并且具备估值优势的新乡化纤、毛利率较高的烟台氨纶和具有明显估值优势的南京化纤等。 石油和天然气开采业：原油价格连续上涨，而我国成品油价格却有几个月没有进行调整，二季度上调成品油价格的可能性加大。而上调成品油价格有利于石化公司盈利能力的改善。由于西气东输二线已于年初正式销售，尽快理顺国内新气、老气价格非常紧迫，二季度天然气调价可能落实，中国石油供气价格偏低的局面有望改善。同时，随着融资融券、股指期货等创新业务的推出，沪深两市中总股本排在前五位的石化双雄将有望成为市场资金关注的热点。估值方面，石油和天然气开采业的市盈率偏低。个股方面可关注估值偏低的中国石化。 交通运输设备制造业：交通运输设备行业去年率先实现行业复苏，今年这一趋势有望延续。1-2月汽车销量已超过2009年一季度合计总量，加上汽车行业盈利能力仍处于高位，汽车行业一季度无论销量、收入、利润的{jd1}量还是增速都将创下历史新高。预计今年旺盛的汽车消费需求还将持续，新一轮的汽车行情即将展开。另外，新能源政策、行业整合政策等事件将有望给交通运输设备制造业带来阶段性机会。不论是横向看，还是纵向看，交通运输设备制造业都具有明显的估值优势。 |
