盈利能力分析

    报告期公司经营业绩增长迅速，营业收入2007 年较上年增长113.01%，2008年较上年增长39.31%，2009 年1－6 月较上年同期增长42.35%；净利润2007 年较上年增长263.90%，2008 年较上年增长63.11%，2009 年1-6 月份较上年同期增长50.82%。

    (一)营业收入构成分析

    1、营业收入的构成本公司一直致力于做大做强通风与空气处理设备主业。报告期各年度主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上。本公司其他业务收入占营业收入的比例较低，主要为维修收入和出租收入。

    本公司产品主要面向国家和地区的重点工程项目，项目周期较长。某一大型工程项目在某一年度的集中供货或结束供货，都可能会导致区域收入占比的波动。大体而言，华南是公司销售的核心区域。近三年，华南地区销售收入占比在50%以上。2009 年1－6

    月，随着广东岭澳核电二期项目集中供货期的结束和辽宁红沿河核电厂开始集中供货，华南地区销售收入占比下降到41.41%，而东北地区销售收入占比上升至31.00%。

    2、主营业务收入的构成报告期内，本公司产品主要面向核电、地铁、公路隧道和大型民用与大型工业建筑四大领域，其中核电、地铁和公路隧道领域属于xx产品应用领域，产品附加值较高，具有较高的市场进入门槛；大型民用与工业建筑属于公司的传统业务领域，市场进入门槛相对较低。风电叶片也属于xx产品应用领域，本公司在风电叶片领域的业务尚处于起步阶段。

    报告期内，本公司主营业务收入构成具有以下特点：

    (1)xx产品主营业务收入增长迅速，在主营业务收入中所占的比重不断提升，反映公司核心竞争力日益增强，产品结构不断优化。

    近三年，核电、地铁和公路隧道三大xx产品应用领域合计主营业务由2006年的1,148.82万元增加到2008年的13,203.80万元，增幅达到10.49倍；合计主营业务占公司主营业务收入的比重由2006年的16.93%上升到2008年的65.40%。2009年1－6月，本公司核电、地铁、公路隧道和风电叶片四大xx产品应用领域合计主营业务收入占公司主营业务收入的比重达到72.71%。

    (2)通过柔性化生产管理，适时调整产品结构，在抓住这核电、地铁、公路隧道和大型民用与大型工业建筑四大应用领域快速发展所带来的商机的同时，有效规避下游单一应用领域景气度和订单波动对公司产生的冲击。

    本公司采取订单生产，量身定制的生产模式，需要根据订单的情况来安排生产。本公司大部分项目属于国家和地区重点工程项目和基础建设项目，项目周期较长，工程进度具有一定的不确定性。这使得公司需要根据不同应用领域订单的情况来灵活调整公司的生产计划。同时，由于通风与空气处理产品的生产具有设备、技术通用性和产品多元化的特征，通过实行柔性化生产管理，本公司能够根据四大应用领域订单的特点来安排产品的研究、开发和生产计划，适时调整产品结构，在抓住这四大应用领域快速发展所带来的商机的同时，有效规避下游单一应用领域景气度和订单波动对本公司产生的冲击。

    报告期，本公司主营业务收入构成的详细情况如下：

    (1)核电类产品核电类产品是公司近三年来增长最迅速，盈利能力最强和{zj1}增长潜力的核心产品，目前在主营业务收入中所占的比重{zg}。

    2006年和2007年，本公司核电类产品分别实现主营业务收入624.63万元和2,125.84万元，产品主要销售给岭澳核电二期项目。

    2008年，本公司核电类产品实现主营业务收入8,429.23万元，产品主要销售给岭澳核电二期项目和秦山核电二期扩建工程项目。

    2009年1－6月，本公司核电类产品实现主营业务收入5,377.04万元，产品主要销售给岭澳核电二期项目、辽宁红沿河核电一期工程一二三四号机组项目和福建宁德核电站工程一二三四号机组项目。

    本公司核电类产品主营业务收入2008年较上年增长296.51%，2007年较上年增长240.34%，2009年1－6月较2008年同期增长83.40%；核电类产品主营业务收入占公司主营业务收入的比重由2006年的9.20%上升到2009年1－6月的52.14%。

    核电类产品主营业务收入快速增长的原因主要包括：

    ①我国将核电发展的战略由“适度发展”、“推进发展”调整为“积极发展”，使得我国核电站建设进入高速发展时期，从而带动对核电HVAC产品需求的迅速增长。有关我国核电发展规范和核电发展前景的详细情况参见本招股意向书“第五节 业务和技术”之“二、行业基本情况”之“(五)市场容量”之“2、xx产品市场潜力较大，市场容量增长迅速”之“(1)核电领域”。

    ②本公司在百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC设备上具有较强的竞争优势，使得本公司在承接核电站HVAC设备业务方面取得较大的市场{lx1}优势。

    本公司在核电领域产品上具有的竞争优势主要体现在核岛HVAC设备产品上，具体体现以下几个方面：

    A、本公司率先在国内开发出百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC关键设备，打破国外对百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC关键设备的技术封锁，并成功应用于岭澳核电二期。截至2009年6月30日，本公司已经成为广东岭澳核电二期

    (2*100万千瓦)、辽宁红沿河核电一期工程一二三四号机组(4*100万千瓦)、福建宁德核电站工程一二三四号机组(4*100万千瓦)、阳江核电站一期一二号机组

    (2*100万千瓦)核岛HVAC系统设备总承包供应商。

    B、截至本招股意向书签署之日，本公司是国内{wy}的产品线涵盖核电领域HVAC所有品种和国内{wy}具有核电领域HVAC设备总承包经验的供应商。

    C、本公司在核岛HVAC设备上具有较高的市场占有率。根据《中国通风及空气处理行业研究报告》，2004年至2009年6月30日，本公司在国内核电站核岛HVAC系统设备的市场占有率为72.44%，其中本公司在核电站百万千瓦级及以上机组核岛HVAC系统设备的市场占有率为77.50%。

    D、截至本招股意向书签署之日，本公司成为国内通风与空气处理行业{wy}一家取得国家核安全局颁发的核级风机产品的设计制造许可证的企业和取得国家核安全局颁发的核级风阀产品设计制造许可证的四家企业之一。我国对民用核设备实行严格的许可证管理。根据《民用核安全设备监督管理条例》，民用核安全设备设计、制造、安装和无损检验单位应当申请领取许可证。本公司生产的核级风机和核级阀门被列入《民用核安全设备目录({dy}批)》。2009年5月27日，国家核安全局向本公司颁发了《民用核安全机械设备设计许可证》及《民用核安全机械设备制造许可证》。许可证有效期均为5年。本公司获得从事民用核安全机械设备的设计和制造的产品范围为核级风机(包括离心风机、轴流风机)、核级风阀(包括截断阀、单向阀、调节阀)。

    ③截至2009年6月30日，本公司已经签署设备供货合同但尚未完成供货的核电项目主要包括岭澳核电二期项目、辽宁红沿河核电一期工程一二三四号机组项目、福建宁德核电站工程一二三四号机组项目、秦山核电厂扩建项目(方家山核电工程)、福建福清核电厂一期工程项目、阳江核电厂一期工程项目，尚未履行的合同总金额为51,816.62万元。

    (2)地铁类产品地铁类产品是公司具有较强市场竞争力的骨干产品之一，未来增长潜力巨大。地铁类产品的市场进入门槛较高，国内能够生产地铁领域通风与空气处理设备的厂家较少。截至目前，国内具有地铁领域通风与空气处理设备供货记录的厂家数量不超过10家。

    本公司在地铁领域通风与空气处理设备具有较强的优势。根据《中国通风及空气处理行业研究报告》，截至2009年6月30日，全国已经建成和在建并完成通风设备招标的地铁线路总长约920公里。其中，由本公司提供通风设备的地铁线路里程为298公里。按公里数计算，截至2009年6月30日，本公司在地铁通风设备领域的国内市场占有率为32.39%，居地铁通风设备领域前两位。

    地铁项目大多属于政府重点工程项目，项目周期较长、项目工程进度具有一定的不确定性。这使得报告期内地铁类产品实现的主营业务收入呈现较大的波动。

    2006年，本公司地铁领域产品实现主营业务收入199.30万元，主要系销售产品给广州地铁三号线和广州地铁四号线大学城专线段。虽然本公司于2006年7月与广州市地下铁道总公司签署了广州地铁四号线(除大学城专线段)工程和广州地铁五号线工程的设备供货合同，但设备的供货时间均安排在2008年和2009年。

    这使得本公司2007年地铁类产品没有实现销售收入。2008年本公司地铁领域产品实现主营业务收入1,781.25万元，主要系销售产品给广州地铁五号线和伊朗德黑兰地铁1号线。2009年1－6月，本公司地铁领域产品实现主营业务收入479.18万元，产品主要销售给成都地铁一号线、深圳市轨道交通二期三号线及广州地铁四号线(除大学城专线段)工程。

    截至2009年6月30日，本公司已经签署合同但尚未完成供货的地铁项目包括：

    广州地铁5号线、广州地铁4号线(除大学城专线段)、深圳轨道交通3号线、成都地铁1号线一期、广州地铁2/8号线延长线和天津地铁2号线，尚未履行的合同总金额为4,903.17万元。

    (3)隧道类产品报告期内，本公司隧道类产品主要面向公路隧道和海底/过江隧道。公路隧道类产品是公司的主导产品，未来增长潜力较大。

    公路隧道类产品中中长大隧道，尤其是5公里以上的长大隧道的通风与空气处理设备具有较高的技术难度，进入门槛较高。国内能够生产5公里以上长大隧道领域的通风与空气处理设备的企业较少。本公司公路隧道类产品主要面向公路隧道和海底/过江隧道领域中5公里以上的中长大隧道。

    本公司在公路隧道和海底/过江隧道领域具有较强的优势。根据《中国通风及空气处理行业研究报告》，2006年至2008年，本公司在5公里以上长大隧道通风设备的市场占有率为18.15%，处于行业前三位。

    2008年和2007年，本公司隧道类产品实现主营业务收入分别为2,993.32万元和4,661.62万元，其中2007年隧道类产品主营业务收入较2006年增长4,336.73万元，增幅达到12.35倍，主要系秦岭终南山公路隧道工程从2007年开始大规模供货。

    (4)风电叶片类产品本公司在风电叶片领域尚处于起步阶段。本公司研制开发出的1兆瓦风电叶片已经通过各种试验测试，并已经在2009年上半年开始少量供货。

    预计，从2009年下半年开始，本公司的风电叶片类产品将实现批量供货。

    (5)大型民用与工业建筑类产品大型民用与工业建筑类产品是公司传统产品。该类产品占主营业务收入的比例逐年下降，从2006年占主营业务收入的83.07%下降到2009年1－6月的27.29%。

    该类产品销售收入占比下降主要是由于该类产品技术含量及附加值相对较低。从2008年开始，在公司产能不足的矛盾日益突出的情况下，为了保证核电、地铁和公路隧道类产品的生产和销售，公司主动及时进行产品结构调整，减少该类产品的生产和销售。

    (二)主营业务收入变动趋势及原因本公司的主营业务收入和利润来源于通风与空气处理设备产品的销售。本公司主营业务具有良好的成长性，近三年本公司主营业务收入年增长率平均为76.42%，其中本公司2008年主营业务收入较2007年增长39.39%，2007年主营业务收入较2006年增长113.46%。2009年1－6月，本公司主营业务收入较2008年同期增长42.35%。

    报告期，公司主营业务收入持续快速增长的主要原因：

    1、下游产业的迅速发展，为本公司产品提供了广阔的市场空间。

    在我国经济高速增长和工业化、城镇化进程不断加速的带动下，核电、城市地铁轨道交通建设、公路建设、房地产建筑业、环保等相关下游产业的迅速发展，为本公司产品提供了广阔的市场空间，有力地带动了本公司业务的快速增长。

    2、公司具有较强的科研开发能力。

    本公司拥有的南方风机检测实验室是国内通风与空气处理行业仅有的三家经中国合格评定国家认可委员会认可的实验室之一。近几年，本公司加大科研投入和新产品开发的力度，极大地提升了公司的核心竞争力，确保了公司在xx产品应用领域的技术{lx1}优势，巩固和加深了与相关核心客户的战略合作关系，为公司的持续快速发展提供了有力的保障。

    (1)在地铁领域，本公司借助CFD对地铁通风环境控制系统进行设计和开发，开发出具达到国际先进水平的地铁、隧道用动叶可调轴流风机、高效低噪音地铁专用轴流风机、高效高温消防风机、大规格电动风量调节阀、多功能组合空调处理机组等系列产品，产品各项性能指标均达到或超过国家标准，达到同期国际先{lx1}水平并于2003年8月通过国家科技技术创新基金的验收。该系列产品全面替代进口，改变了广州地铁一号线通风与空气处理设备依赖进口的局面。截至目前，本公司地铁领域通风与空气处理设备已经成功应用于广州地铁二、三、四、五、八号线、深圳地铁三号线、天津地铁二号线和成都地铁一号线。

    (2)在核电领域，本公司率先在国内开发出百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC关键设备，打破国外对百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC关键设备的技术封锁，并成功应用于岭澳核电二期。技术上的{lx1}优势确保了本公司在核电站百万千瓦级及以上机组核岛HVAC系统设备市场的{jd1}{lx1}地位。目前，本公司已向国家专利局申请核电领域相关发明专利和实用新型专利各4项。

    (3)在公路隧道领域，本公司通过多年技术攻关，率先研制开发出适用于公路隧道和海底/过江隧道工况环境的动叶可调机翼型隧道风机。该类产品{tmgnkb}，主要性能指标达到国际先进水平，能耗较常规风机降低约10%。目前，该系列产品已经成功应用于世界双向最长的公路隧道——陕西秦岭终南山隧道。

    3、本公司在核电、地铁、公路隧道和大型工业民用建筑领域具有较强的市场竞争优势。

    根据《中国通风及空气处理行业研究报告》，2004年至2009年6月30日，本公司在国内核电站核岛HVAC系统设备的市场占有率为72.44%，其中本公司在核电站百万千瓦级及以上机组核岛HVAC系统设备的市场占有率为77.50%；截至2009年6月30日，本公司在地铁领域的国内市场占有率为32.39%，居地铁领域前两位；2006年至2008年，本公司在5公里以上长大隧道通风设备的市场占有率为18.15%，为隧道领域前三位。