【本刊梁志华撰述】据消息指出，首相署经济策划单位（EPU）已经完成首阶段的大道收费重组计划（Toll rate restructuring plan），xx政府将继续向大道公司做出赔偿，作为换取不调高过路费的代价，不过，大道公司可以选择延长特许经营期限外加一笔现金赔偿，或者政府把大道公司应缴税务，用来抵消对大道公司的赔偿。

无论如何，政府可能{yj}性调降大道收费，并通过发售债券来收购大道公司的债务，作为补偿大道公司因降低收过路费而蒙受的收入损失。

英文财经周刊《The Edge》在{zx1}一期的一篇报道中指出，经济策划单位透露在上周已经完成首阶段的大道收费重组计划，下一步是通过一个把痛苦降至{zd1}的方式，来落实大道收费重组计划。无论如何，经济策划单位没有提供任何有关大道收费重组计划的细节内容。

政府继续赔偿大道公司

不过，该报道引述来自收费大道领域的消息指出，大道收费重组计划仍将建立在现有机制的基础上，即xx政府将继续向大道公司做出赔偿，作为换取不调高过路费的代价。

该消息表示，政府目前是通过现金与延长特许经营期限，来向大道公司支付赔偿。不过，这类措施被视为是治标不治本的临时解决方案。因此，政府即将落实的大道收费重组计划，将会是一个更有结构性的解决方案。

据悉，政府目前正在与大道特许经营商洽谈有关赔偿的方式，并向大道公司提出两个选择。其一，大道公司保持原有的赔偿方式，即通过延长特许经营期外加一笔一次性的现金赔偿；其二，政府把大道公司应缴税务，用来抵消对大道公司的赔偿。

无论如何，本地证券研究公司——乔丰研究（OSK Research）认为，长期而言，大道收费将{yj}性调降。政府其中一个可能性选择，是通过发售债券来收购大道公司的债务，作为补偿大道公司因降低收过路费而蒙受的收入损失。

收购大道债务补偿过路费降低

该证券研究指出，这样的赔偿方式相当可行，基于政府债券拥有“xxx”的特性，因此，政府可以用非常低的利息成本来进行债券融资，而这是特许经营商无法做到的。对于那些外间呼吁xx政府收购部分大道，以减轻人民负担的舆论压力来说，该证券研究认为，这或许是xx政府可以提出的一个折衷方案。

对于那些纯大道经营业者，比如说南北大道（PLUS）与经营白沙罗―蒲中大道（LDP）的环城大道（Litrak）来说，政府通过收购债务来降低的过路费的方案比较容易计算。截至2009年杪，南北大道的债务达马币17亿元，而环城大道的债务总额为15亿元。不过，其他非纯大道经营业者，如金务大（GAMUDA）等，则比较难计算收费大道本身的债务。

尽管如此，大部分领域业者都认为，如果政府的重组计划无法取得成功，这将让由Asas Serba私人有限公司所提出的全国收费大道并购计划变得更具吸引力。

南北大道被批70%收入来自政府赔偿

半年前，Asas Serba建议以500亿元的代价，收购全国22条大道的特许经营权。该私人企业承诺在完成收购计划后，将降低20%的过路费，并在无需赔偿下保持收费不变。同时，这项并购计划也可以让政府在未来28年内，节省1140亿元的大道津贴开销。

不过，这项收购建议却遭到政府的回绝，而南北大道的控股公司——国库控股（Khazanah）更以“不打算脱售核心资产”为理由，直接拒绝了Asas Serba的收购建议。Asas Serba批评国库控股，不应该利用南北大道所派发的股息，来进行再投资或投资活动，因为南北大道有高达70%的盈利来自政府的赔偿，而不是通来自营运大道业务所赚取的收入。

对此，国库控股董事经理阿兹曼莫达（Azman Mokhtar，右图）极力作出否认，并强调南北大道除了在本地经营大道业务，同时也积极在邻国涉及基建与收费大道发展计划，因此，该公司的收入与盈利来源，并非单纯依赖政府的赔偿。他还表示，并非所有的赔偿都是以现金来支付，所以，不是所有的赔偿都将转变成收入。

国库控股的资料显示，截至2009财政年，南北大道的营收中只有19%来自政府的赔偿。南北大道在2009财政年获得总额8亿1300万元的政府赔偿，其中有2亿2400万元是现金赔偿，其余的5亿8900万元则是通过其他项目，比如说税务抵消来作为赔偿。