金风科技上市背后的PE盛宴 投资机构、个人集体狂飙


3年上市经历:从海外到A股

      11月21日下午,在金风科技通过上市审核之后,公司董事长武钢在电话中表示,公司管理层都是技术出身,不喜欢过多宣传。

      在历时3年的上市过程中,金风科技的上市方案多次更改,从一开始的海外上市,到红筹模式,再回归到国内上市,进程一波三折。

      金风科技成立于1998年,前身为新疆新风科工贸有限公司,由新疆风能公司以及马辉等4位自然人发起设立,当时的注册资本为300万人民币。

      目前,金风科技已经是国内{zd0}的风力发电机组整机制造商,主要产品为大型并网型风力发电机组设备。而且近三年金风科技的市场占有率持续保持在80%以上,2006年实现销售收入15.3亿,净利润3.19亿。

      资料显示,2000年至2006年金风科技每年都实现了收入和净利润翻番,国内目前国产化率达到90%以上的风电机组产品,80%以上都是由金风科技通过专业化协作生产的。仅600kW风电机组已经实现销售的就达400多台,产值超10亿。

      作为国内风电xxxx及其良好的业绩吸引了大量VC、PE的眼球。

      据悉,金风科技早在2004年就开始筹划到海外上市,但由于公司内部存有相左意见,以及后来萨班斯法案的影响,公司最终选择在国内A股市场。

      最初公司的计划是2007年9月份上市,此前一位接近金风科技的人士告诉记者,但由于公司私募股权结构复杂等因素,材料在证监会初审阶段就被打回。

      按照金风科技的招股书,目前金风科技的股东包罗万象,既有国有股东,也有民营股东,还有外资股东。当中既有VC,也有PE,另外还有为数众多的自然人股东。

      资料显示,新疆风能公司为金风科技{dy}大股东,持股比例为20.3%,第二大股东为中国水利投资集团,比例17.5%。

      属于PE性质的中国-比利时直接股权投资基金(第三大股东),持有3600万股,占有8%的股权比例。属于VC性质的上海联创永宣创业投资企业持股225万、新宏远创风能投资有限公司(外资)持有900万股。

      另外的股东包括深圳市远景新风投资咨询有限公司1家投资公司,北京倍爱康医疗技术咨询有限公司等9家社会法人股东,以及武钢等30位个人股东。

      "金风科技的股东是一个集大成者,能够成为公司股东身份的在金风都能找到代表。"一位投资人士笑称。

      事实上,在2006年金风科技准备到海外上市的时候,金风科技的股东发生了大规模转让行为。

      资料显示,在2006年3月至2007年3月期间,金风科技的股权转让发生了17笔。也就是在这个时期,上海银利伟世投资管理有限公司、上海永宣创业投资企业、深圳市盛高达投资有限公司、深圳市立多安投资有限公司、北京绵世方达投资咨询有限公司、深圳市百世吉科技有限公司以及一家外资投资公司成为金风科技新的股东。

      另外,在金风科技2007年3月完成转增股本后(到2007年5月24日),公司又发生了9笔股权转让。

      "我们还在缄默期,不能接受采访。"11月21日,公司董秘蔡晓梅谢绝了记者的采访。

      中比基金将获60倍回报

      在金风科技的投资机构中,最为引人注目的是中国-比利时直接股权投资基金。

      而2007年注定是中比基金丰收的一年。在云海金属(002182.SZ)和辰州矿业(002155.SZ)相继上市之后,另一个投资项目金风科技的发行上市,将给中比基金带来疯狂的回报。

      而在2006年,中比基金还处于亏损状态, 截止到2006年12月31日,中比基金总资产98045.86万,净资产97855.45万,2006年实现净利润-642.05元。

      中比基金设立于2004年11月18日,基金规模1亿欧元,股东包括比利时政府、比利时富通银行与中国财政部、海通证券、中国印钞造币总公司、国家开发银行、全国社会保障基金理事会、国家开发投资总公司、广东喜之郎集团等。

      资料显示,2005年9月16日,中比基金、上海银利移动通信设备有限公司、中国光大投资管理公司、广东龙光集团与公司及原股东签定增资扩股协议,前者以每股5元的价格认购3000万股股份。其中中比基金获得800万股,投资金额为4000万人民币。

      招股书显示,目前中比基金持有金风科技3600万股份。

      当中数字的突然增加缘于金风科技2007年3月的送股及转增股本。2007年3月24日,在经过10:18.6派红送股,10:13资本公积金转增股本,以及10:3.4法定盈余公积金转增股本之后,公司总股本由1亿增至4.5亿股(共10:35)。

      中比基金持有的800万股份也相应增加为3600万,而投资资金还是4000万人民币,即每股成本仅1.1元左右。

      按照金风科技发行计划,此次共发行5000万股股份,募集基金拟投资于产能建设、产品研发、风电场开发销售三大类项目,拟投入募集资金18.796亿。

      如此,按照拟投入募集资金/发行股份简单测算,本次金风科技发行价在37.59元/股。而有券商估计金风科技的发行价在35元左右。

      "挂牌后的价格肯定要高出许多。"

      发行后金风科技2007年每股收益预计为1.2元(总股本5亿),按照目前二级市场60倍左右的市盈率测算,金风科技的流通价格将突破70元。

      简单测算,中比基金持有的股份市值将超过25亿,其xxxx将超过60倍。

      另外,中比基金在刚刚上市的云海金属持有1636.87万股份,截止到11月21日云海金属的收盘价为20.21元,其股权市值为3.3亿。

      在辰州矿业拥有2968.42万股股份,市值约13.34亿(按2007年11月21日收盘价44.95元计算),中比基金2005年12月投资辰州矿业的出资额仅为4700万元人民币,xxxx高达28.38倍。

      "今年中比基金将获得大丰收,除了上述辰州矿业、云海金属之外,还有好几家其投资的公司准备上市。"一位业内人士告诉记者,2007年中比基金的收益已经获得了60亿人民币。

      私募股权投资分享150亿盛宴

      和中比基金一样,其他的私募股权投资者也一起分享着金风科技的上市盛宴。

      2006年5月25日,中国光大投资管理公司将持有的700万金风科技股份以每股5元价格转让给光大控股创业投资(深圳)有限公司,后者又在2006年11月30日,以5.25元/股转让给深圳市远景新能投资咨询有限公司200万股,转让给深圳市远景新风投资咨询有限公司485万股,转让给深圳市远风投资有限公司15万股。

      深圳市远景新能、深圳市远景新风以及深圳市远风投资成为{zh1}的大赢家。

      另外创投公司上海联创永宣创业投资企业也在2006年9月4日从上海银利移动通信设备有限公司转让获得50万股(5元/股)。

      2006年8月至2007年1月,上海银利移动通信设备有限公司70万转让给上海银利伟世投资管理有限公司;广东龙光集团将335万股转让给深圳市盛高达投资有限公司;深圳市鑫博大实业有限公司各转让给深圳市立多安投资有限公司和深圳市百世吉科技有限公司159.375万股。

      上述的转让价格均为5元/股,经过2007年3月送股及转增之后,上海联创、上海银利伟世投资以及深圳市立多安投资等将可能得到60倍的投资收益。

      即使2007年4月后获得股权的股东也将获得3倍的回报空间。

      2007年4月,原股东陶毅将所持股份以22元/股的价格转让给北京倍爱康医疗技术咨询有限公司99万股、深圳市贯汇通投资管理有限公司481.5万股、北京百庚泛太科技有限公司450万股、上海绘彩印刷包装材料有限公司44.37万股。

      另外,苏州工业园区长征石化有限公司141.66万股、江苏瑞华投资发展有限公司373.5万股、惠州市美亚投资有限公司360万股、深圳市里昂投资有限公司157.5万股、上海中阜投资管理有限公司92.97万股、北京利百勤投资顾问有限公司138.78万股以及北京银龙联合水务技术有限公司45万股的受让价格均为22元。

      根据招股说明书资料,中比基金、新宏远创以及另外24家社会法人股股东持有金风科技的股权比例近29.94%。

      有券商研究员指出,作为风电行业的xxxx,金风科技上市之后必将带来投资者的热烈追捧,其估计金风科技上市后的市值将达到500 亿元左右,如此中比基金等26家法人股的市值将达150亿人民币左右。

      另外在个人股东方面,公司董事长武钢持有1054.80万股股份,董事会秘书蔡晓梅持有508.545万股,"上市后都将成为亿万富翁。"