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【2010-02-02】远兴能源(000683)业绩大幅度增长 调整相对充分
　　远兴能源(000683):机构重仓股,公司预计2009年净利润约85,000万元。合每股收益1.67元，静态PE9倍左右,尽管其收益大部分来自于转让锡林郭勒苏尼特碱业有限公司52%股权，但这对于公司未来发展战略及经营将大有改善，从该股运行来看，明显有大资金成交，近期经过连续阶段性调整，有可能出现一定的强势波动性机会，建议投资者逢低适量关注。

成功转型，煤炭业务发展迅猛。湾图沟煤矿即将投产，产能300万吨，可采储量2.54亿吨。明年至少贡献200万吨产量，配套选煤厂有望明年年中建成，届时洗出5800大卡优质动力块煤。蒙大新能源拟于中煤能源合作，共建纳林河二号矿井，可采储量达7.62亿吨。该矿产能500万吨，预计于2010年底投产，所产动力煤热值7000大卡左右，煤质优良。未来三年公司煤炭权益产能将达到500万吨左右。分析师预计2009—2011年煤炭业务收益分别为0.15元、0.61元和1.21元。目前公司煤炭权益可采储量7.42亿吨，市值67亿元，煤炭资源价值明显低估。
　　甲醇业务未来盈利逐步改善。公司苏天化及博源联化甲醇装置于年初不同程度停产，目前随着甲醇价格的回升运行稳定，目前甲醇业务处于微利状态，未来随着反倾销、甲醇汽油推广应用以及国际天然气价格上涨等因素影响，甲醇价格将继续回升。但由于上半年亏损严重，预计全年甲醇维持盈亏平衡。分析师预计明年甲醇业务迎来转机，2010—2011年分别为公司贡献0.19 元和0.38 元的业绩，甲醇价格对公司业绩影响较大，未来可能存在超预期情况。
　　11月中旬，公司与控股子公司蒙大新能源签订股权转让协议，公司收购蒙大矿业85%的股权;同时蒙大新能源的另一股东上海证大与蒙大新能源签订股权转让协议，上海证大收购蒙大矿业15%的股权。收购完成后本公司持有蒙大矿业85%股权，上海证大持有蒙大矿业15%股权。同时，本公司与蒙大新能源签订《股权转让协议》，本公司将所持苏天化20%的股权出售给蒙大新能源。本次出售完成后，本公司持有苏天化40%股权，蒙大新能源持有苏天化20%股权，苏天化原另一股东博源集团持有的40%股权不变。
　　广发证券表示，本次收购蒙大矿业股权，使得公司对纳林河二号矿井股权提高了10%，进一步增加了对矿业权的控制力，后期上海证大会陆续退出剩余股权，纳林河二号矿成为公司与中煤能源合作的煤炭业务平台。公司将所持苏天化20%股权出售给蒙大新能源，将蒙大打造成公司化工业务的平台，以此实现与中煤能源甲醇项目的合作。
　　广发证券称，公司目前化工类权益净资产价值9.05亿元，每股净资产为1.77元，按目前
　　化工行业平均4倍PB估值，相当于约7.08元股价。随着2011年煤炭产量的迅速提高，公司业绩将迎来爆发式增长，公司煤炭业务2010年每股收益约0.61元，给予25PE则相当于15.25元股价，公司合理价位应在22.23 元左右，给予“买入”评级。