中小盘次新股投资组合

　　结构调整创造中小盘投资良机

　　宽松的货币政策和积极的财政政策帮助中国走出了全球金融危机的泥淖，在经济保8没有悬念的前提下，"调结构"的重要性凸显。政府工作报告中明确指出2010年将要大力发展新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和xx制造产业，加大对战略性新兴产业的投入和政策支持。这些行业将在未来数年保持快速的增长，尽管现在这些行业的公司规模有限，多为中小盘的公司，但可以预见的是，未来在这些行业中将会诞生一批规模较大，竞争力较强的公司。中国经济浓缩的复苏期已经进入中后期，在经历了2009年的中级反弹行情后，市场将会在较长的一段时间内维持震荡的格局。在周期性的大行业缺乏整体性机会的情况下，对中小盘股票的挖掘将成为获得超额收益的重要手段。

　　中小盘次新股的投资策略

　　随着中小板和创业板的不断扩容，我们需要从众多中小盘的股票中挑选出具备成为xxxx潜力的公司。近期上市的中小板和创业板的公司因具备较好的行业属性、优良的公司质地而备受市场关注。我们总结了以下几条挑选次新股的基本原则。{dy}，行业属性。以生物医药、新能源、新材料、新服务、新商业为代表新兴产业得到国家的扶持，呈方兴未艾之势。自去年新股发行重新开闸以来，上市的新股中大多属于这些新兴产业，国家对这些产业的扶持由此可见一斑。第二，成长性。高成长性的公司应该给予高估值，业绩的高速增长能够化解高估值的压力。第三，估值。在关注成长性的同时，也要尽量选择估值较低、安全边际较高的公司进行投资。第四，高送转预期。当前正处于年报公布的高峰期，市场对中小盘股票高送转的预期强烈。从已公布的高分配预案来看，高分配的上市公司的走势非常强劲。第五，网下限售股解禁。对于中小盘的次新股来说，流通盘太小不利于投资者在较低的价格买入，而网下申购限售股的解禁则给了投资者买入的良机。

　　中小盘次新股投资组合

　　根据对以上选股原则的综合考虑，并结合最近市场的走势，我们选取了日海通讯(002313)、宇顺电子(002289)、永太科技(002326)等十只中小盘次新股，构建了中小盘次新股的投资组合。

　　日海通讯(002313)：通信网络物理连接设备供应商，主要为国内外电信运营商、电信主设备商和网络集成商提供通信网络连接、分配和保护产品及解决方案。：受国内通信建设景气周期和海外战略客户突破两大因素驱动，未来三年公司收入复合增长率有望达到39%以上。

　　宇顺电子(002289)：TFT将成为液晶行业的最主流产品。公司募投项目达产后，将建成从TFT面板后制程加工开始的TFT模组生产线8条，宇顺电子将具备TFT模组2122万片生产能力（折合成2.4寸），有助于提升公司竞争力。公司制定以战略性大客户的需求为导向，重点服务大客户的竞争策略，推动公司销售收入快速增长。

　　奥普光电(002338)：公司是国内国防用光电测控仪器设备的主要生产厂家，各项产品市场占有率处于前列，公司的xx电视测角仪、新型雷达天线座、xx光电经纬仪、高分辨率航空/航天相机和K9玻璃的市场占有率分别为100％、100％、80%、60%和30%。军工行(601398)业具有很高的资质、行业和市场壁垒。公司生产的是核心的光电设备，需求旺盛。

　　漫步者(002351)：公司的产能瓶颈已基本解除。渠道与品牌建设进入新阶段。公司目前拥有47家境内{dj2}总经销商，50家境外总经销商。公司产品目前在境内已全面覆盖一、二级市场。随着多媒体音箱市场不断向城镇、农村等三、四级市场拓展，公司将协同境内区域总经销商加强三、四级市场营销网络的建设。就境外市场而言，公司的整体销售策略为强化品牌，逐步降低OEM/ODM，为此公司也将加大境外市场的营销渠道建设。

　　永太科技(002326)：公司是行业内产品链最完善，产能{zd0}的氟苯系列氟精细化学品的生产商之一，液晶用化学品、医药化学品、农药化学品等各项产品产量在国内均处于氟精细化工行(601398)业{lx1}地位。

　　新纶科技(002341)：公司的收入来源分为三个方面：防静电/洁净室耗品的生产销售；净化工程服务以及超净清洗服务。"推拉式"的供应链是公司{zd0}的经营特点。由于集成服务能力的提高，公司三项业务相互促进的作用开始逐步体现，与华为、富士康等主要客户均由单一的产品或服务提供发展成为全方位的合作关系。这也是公司未来发展的主要看点。

　　洪涛股份(002325)：公司主营业务为承接酒店、剧院会场、写字楼、体育场馆等公共装饰工程的设计及施工，是我国xx公共建筑装饰市场的xxx。公司的主要竞争优势为设计实力强大，品牌优势。此外，公司着力培育了剧院会堂、宾馆酒店、楼宇大堂等优势细分市场。公司业绩将在今明两年进入快速增长期。

　　洋河股份(002304)：产品提价和中xx白酒收入提高将推动公司收入和盈利能力提高。未来2-3年在居民收入提高的推动下，中高价位酒将是白酒市场主要的增长点，预计未来几年公司以蓝色经典为代表的中xx白酒收入仍将保持30%的增速。对双沟酒的收购丰富了公司的产品线，拓展了销售渠道，一旦完成收购将对公司产生积极影响。

　　海大集团(002311)：2010年公司产能将达到约400万吨，公司利用超募资金建设的项目将会在2011年投产，届时总产能达到460万吨。2011年公司的饲料销量将达到280万吨，公司计划未来五年，将产能提升到1000万吨，成为我国饲料行业的xxxx。2010年饲料市场将会产销两旺，销售的有效增长主要看水产饲料，而鱼苗和生物制剂将成新的盈利增长点。

　　湘鄂情(002306)：公司的发展模式是以直营店为主、加盟店为辅。未来业绩增长来源于其他正在筹建的门店快速成熟和快速扩张后三费费率逐步改善。未来公司业绩预计将随着新开业门店慢慢成熟，募集改善现金流，三费费率逐步降低后得以提升。中信建投

　　创业板个股大涨 乐普医疗披露高送转涨停

　　创业板今日再度大涨，超九成个股飘红。乐普医疗昨晚发布09利润分配方案，拟10派2.5转10，今日强势涨停。华星创业、安科生物、超图软件、xxx、立思辰、欧比特均涨逾5%。仅5股下跌。

　　深交所发布通知指出，创业板一季报应强化非财务信息披露；新增"管理层讨论与分析"，强化风险因素和募集资金使用情况披露。全景

　　神州泰岳上200 谁是下一个神话

　　尽管{zh1}收于197.91元，昨日神州泰岳盘中还是突破了200元大关，成为又一只突破200元大关的股票。从贵州茅台、中国船舶到神州泰岳，从老牌中国品牌、传统制造业到科技概念，或许对科技股的认同已经慢慢渗透。200元的神州泰岳贵还是不贵？这或许已经不是人们最关注的问题，取而代之的则是，在众多科技股中，为何神州泰岳能够成为独上200元的这一个？谁将是下一个神州泰岳？

　　自2月初开始，神州泰岳股价便一直处于明显上升通道。3月18日，神州泰岳发布年报。营业收入及净利润分别增长39.18%和124.60%，实现每股收益2.14元。毛利率的增长使得净利润增幅明显大于营收。而由于预测占据了收入增量80%的飞信业务将在未来两至三年内高速增长，并伴随着"10转15派3"的两市{zg}分红方案，神州泰岳自年报发布后股价继续走高。

　　但就在年报发布后不久，即3月26日公司股价超过185元附近，券商中出现了不同声音，原因则是前期涨幅较大。东兴证券预计，公司2010年全年平均活跃用户数大体为9000万，相比截至2009年三季度末的活跃用户数5348万还有很大增长空间，但由于从2月初以来涨幅过快，由此将短期投资评级从"强烈推荐"下调至"推荐"。

　　可是神州泰岳股价依旧还在上升。昨日突破200元--这是否意味着神州泰岳股价已经高估？"短期看，驱动公司业绩增长的因素是飞信业务，这个比较确定；长期看，公司的'农信通'业务值得关注，有望复制飞信，但是核心在于神州泰岳的模式在创业板公司中的不可复制，不是能用股价高低来衡量的。"国金证券分析师陈运红表示。

　　作为一家在2005年还从事系统集成业务的公司，神州泰岳转型神速，其对目前业绩驱动{zd0}的板块飞信业务，是2006年前后起步的，现阶段已经成为公司业绩的核心支撑。公司的技术优势和市场资源不言而喻。

　　也有分析人士提到，随着飞信用户数的增长，中移动会利用这个平台推出多样化的增值业务，而增值业务的推出，必将会增大运营维护难度。而拥有了技术优势的神州泰岳应可以应对这一情况，也不排除未来中移动在以后的运营维护费用中，加入增值业务分成的可能。

　　"神州泰岳的盈利模式在创业板的IT公司中属于特例，其模式更类似于腾讯，或会达到一个边际成本递减的状态。"陈运红称。

　　北纬通信、拓维信息两家公司盈利模式与神州泰岳相似。前者是{dy}家登陆A股的增值服务提供商，主营业务为增值电信服务，服务的用户是电信运营商的移动终端用户；后者则拥有手机动漫等无线增值服务为业务亮点，随着3G时代的到来，增值电信服务的发展空间也被打开。不过，与神州泰岳一样，这些目前在国内上市的增值业务提供商都被赋予了较高的市盈率。

　　谁将成为下一个神州泰岳？成功的模式固然无法复制，但是或许这并不妨碍我们留心寻找下一个目标。上证

　　桂浩明：创业板缘何走牛市

　　股市的弱势整理格局已经持续了好几个月，这令很多投资者感到心烦。不过，这是针对整个大盘而言的，如果人们把视角缩小到创业板，那么显然就会得出相反的结论。

　　统计显示，在去年12月份到今年1月份，创业板指数的跌幅超过了35%，而同期大盘的跌幅不过14%。但是，在这以后情况却变了，近两个月来，创业板指数出现了明显的上涨，目前点位已经接近1200点，上涨了近45%，而同期大盘则基本上原地踏步，仅仅小涨了1%。所以，如果说大盘现在是陷入了"牛皮市"，那么创业板则是在走牛市。

　　这种局面的出现，应该说是有点出乎人们想象的。在创业板刚上市时，开盘价不低，而舆论几乎一致认为是价值被高估，投机性太强，媒体也反反复复地强调投资创业板的风险。事实上，创业板也的确出现了冲高回落的走势，而且不但已经上市的品种跌幅不小，新上市的品种也是涨幅明显收窄，甚至出现了破发的品种。到这个时候，恐怕有很多人认为创业板行情是在回归正常了。当然，由于其平均市盈率还是要高出大盘平均水平一大截，因此市场上还是很少有人会推荐买创业板股票，同时主张进一步挤泡沫的声音也仍然不少。

　　但是，就是在这样的背景下，创业板走势却出现了逆转，指数大幅度飙升，与大盘的步履蹒跚形成了鲜明的对照。这是为什么呢？现在有一种观点，认为只是与各创业板公司大规模进行高比例分配有关。因为这些公司的发行价都比较高，因此有足够的资本公积金可以转增股本。另外，创业板公司规模通常也不大，有着进行股本扩张的潜力。当然，这样的解释也是有道理的，但问题是高价发行与股本小这些特点，并不是到现在才出现的，何以过去没有引发其上涨呢？再说了，公司进行送股与转增，这些只是账面调整，企业的实际盈利能力并不会随之出现改变。虽然这样做是为市场提供了一个操作题材，对于部分投资者也的确是有吸引力的，但在目前的市场环境下，仅仅因为公司有高分配题材而盲目追涨的人毕竟是不多了。实际上，真正导致创业板股票大幅上涨的原因，是其优异的业绩。

　　应该说，在创业板刚推出的时候，人们对其是否具备持续的高成长性还是有所怀疑的，因此普遍质疑其高溢价发行，对上市后股价的飙升更是不以为然，认为是过度投机。但随着其年报的披露，应该说除了极个别的品种外，多数创业板公司是实现了高增长，而且体现出了某种连续性。这样，虽然股价居高不下，但是其市盈率却反而能够下降。而正是这种高成长性，吸引了大量的资金，从而驱使了指数的走高。

　　也许有人会提出，现在主板上也有不少公司，不但市盈率低，而且也能够保持一定的增长，为什么它们就走不出类似创业板这种强势行情呢？这里的原因并不复杂，一个是这些公司大都规模比较大，虽然有一定的成长性，但毕竟扩张能力有限；另一个则是因为经过多年的发展，现在其股本也都很大，推动其上涨，需要非常多的资金参与。而以当前的市场格局而言，恐怕是缺乏能够支持大盘股上涨的资金。因此，资金格局也决定了近期市场无法在大盘上做太多的文章，而创业板(也包括其他与其情况类似的中小盘股票)等，则受到了资金的追捧，能够走出一波像模像样的牛市。

　　创业板走牛市，这是当前的现实。它启示人们：进行股市投资，需要考虑多方面的因素，包括企业的成长性及具体的市场格局等等。理财一周

　　"疯狂"创业板：高转送高溢价催生百元股

　　在刚刚过去的一周里，创业板消息不断。创业板{jd1}收益远远跑过同期上证指数20个百分点；创业板成为高送转比例{zg}的板块，成为年报行情炒作的焦点；神州泰岳股价继续走强，坐稳两市"{dy}高价股"；深交所警示高送转风险……创业板高转送、高溢价不断上演，板块走势强劲，面对这些，广大投资者却需要多一份理性。

　　高转送、高溢价演绎"疯狂"

　　上周，百元股、高转送成为了创业板的关键词。

　　在股价方面，上周一，神州泰岳以169元的收盘价超越贵州茅台，一跃成为了A股{dy}高价股。目前，A股市场共有9只百元股，而创业板就占了四只。

　　除了百元股以外，上周创业板个股均出现了不同程度的上涨，连续跑赢沪深股指。其中，神州泰岳上涨27.8%，爱尔眼科上涨11.38%，世纪鼎利上涨9.98%。即使是在3月25日大盘回调的情况下，当天八个解禁的创业板个股并未出现动荡，反而整体大幅收高，平均涨幅高达3.38%。

　　在送股配、股方面，创业板也成为高送转比例{zg}的板块，成为年报行情炒作的焦点。根据创业板公司已公布的年报显示，上周已经公布分红方案的18家创业板中，9家公司的分红方案超过每10股转赠10股。在3月26日公布的三家公司中，新宁物流分配预案为每10股派1.5元，梅泰诺每10股派1元，亿纬锂能10转增5派1.5元。

　　创业板的强势表现，也使得不少中小投资者盲目跟风。上周四晚间，深交所发出警示文章《理性看待高送转现象规避题材股风险》。文章指出，投资者应理性看待推出高送转方案的上市公司以及其他个别具有炒作概念的公司，并规避题材股风险。在此影响下，上周五，创业板急转直下，除4只新股外，仅5只股票收红。

　　疯狂背后的原因

　　为什么创业板市场为什么会陷入集体疯狂炒作地步，除了业绩好、高转送等表面现象外，究其深层原因，还是目前大盘弱势、大小盘风格转换未果，小盘股尤其是创业板仍是主力寻求短期收益的{zj0}渠道。

　　"创业板最近的强势表现，我认为主要是因为近期市场表现低迷，市场在缺少资金的状况之下，难以对大市值股票发起攻击，因此，游资和个别机构选择了对前期跌幅较大的创业板股票进行全面拉升。其实，这也是市场孱弱的一种表现。如果该板块有调整迹象，建议要快速卖出，以防到头来成了纸上富贵。"开源证券分析师白权武这样建议投资者。长江证券

　　总部分析师张睿认为，创业板包括新上市的中小板因发行价较前期有所下降，估值有所降低，加上高成长性，与老股比起来，估值差价相距较大，又有了一定的想象空间，必定就有机构、游资鼎力追捧。

　　不过，机构也认为，后市高送转题材仍是反复活跃的品种，因为4月份是上市公司一季报披露期，考虑到去年同期低基数效应，市场热点仍会追逐。当然，股价连续快速拉高，也将投资风险放大。

　　长城证券分析师高涛认为，创业板近日表现强势，主要推动力在于创业板个股的高送转行情。从神州泰岳到机器人，高送转预期和实现成为创业板强势行情的主要推动力。他认为，高送转带来的疯狂炒作可能还会继续，但投资者后市需要密切关注盘面，防范效应退潮之后的回落风险。

　　投资者需冷静看待

　　对于广大投资者来说，业绩、高转送无疑是热炒创业板的重要原因。但是，对于近期创业板的"疯狂"，广大投资者更需要冷静看待。

　　在业绩方面，一方面，投资者要理性看待上市公司的业绩增长。2009年上市公司业绩好转，得益于2009年国内外经济形势的逐渐好转，特别是2009年下半年的宏观经济稳步上行，但2010年也将是我国经济最复杂的一年，上市公司的业绩增长存在较大的不确定性。另一方面，少数上市公司的超常增长，并不意味着同一板块或同一概念的其他公司也能如此增长。经过一段时间，同一批上市的上市公司的业绩往往会发生分化。投资者若不关注上市公司的具体情况，盲目跟风买入，将面临较大的投资风险。面对上市公司增长的业绩，投资者更需要注意关注市盈率。

　　在高转送方面，高送转是指较高比例的送股和转股，表面上投资者手中的股票多了，实际上不会给投资者也不会给上市公司的经营状况带来任何实质性的变化。送股是上市公司利润分配的一种形式，即利润转增股本，投资者手中的股票虽然多了，但价格除权后，投资者的股票市值并不会发生改变。上市公司之所以能够高送转，往往是因为其高溢价发行积累了丰厚的资本公积金，将资本公积金转增股本，实质就是把从广大投资者手中募来的资金，用于扩张股本而已，公司的经营状况不会因此发生任何改变。因此，高送转本身并不会给投资者带来额外的回报。通信信息报