今年春节以来，随着新一波结婚潮、预期通胀因素的来临，以黄金饰品为首的xx品市场出现了火爆销售的局面。其中，黄金珠宝xx品销售额在2月份同比增速自08年金融危机之后再次回升到了50%以上（详情参见研究报告《》）；进口名表xx品增幅已经连续3个月突破了50%（详情参见研究报告《》）。受到基本面利好的刺激，xx品销售上市公司出现了明显的强劲走势，老凤祥、潮宏基、飞亚达Ａ、东方金钰等上市公司纷纷创出反弹的新高。

有资料显示，目前中国人均GDP位列106位（不到4000美元），xx品消费却仅次于日本之后位居世界第二位。考虑到仍然有相当多的地区未摆脱贫困，未过上小康、富裕的生活，xx品市场的未来前景广阔，xx品下游零售业态值得长线看好，短期则未免有所高估。

而另一方面，以黄金为首xx品上游贵金属，则自去年十二月初以来出现了30%以上的巨幅调整。这主要由于贵金属不像其他的有色金属的工业需求属性和金融属性分得那样明晰，保值的特性决定了其需求属性基本被金融属性蚕食（也就意味着黄金的走向将xx与美元反向），美元自去年年底以来的反弹最终拖累了黄金价格，也拖累了上游黄金股的走势。

然而，正如笔者曾经判断的一样，美元升值已经实现了其贸易保护主义的目的，通过加速新兴市场资金流回美国，实现了石油、铜等期货价格的多头走势，增加了中国产品出口的成本，达到了逼迫中国本币升值的目的。然而，美元并不存在太大的升值空间，因为美国并不想放弃出口从而放弃经济复苏。随着欧元区“笨猪五国”债务危机的逐渐一一解决以及美国内部经济的真正好转，美元所谓的避险功能将逐渐消失，黄金市场将重拾升势。

有机构调研报告认为，xx品下游行业的景气回升会在一定程度上实现“以量补价”的作用，从而提升上游黄金行业的盈利能力。在人民币升值预期下，国外热钱会大量涌入，热钱的回流将加剧国内的流动性，拥有大量的资源储备（即未开采出来的资源）将成为热钱追逐的重点对象。那么，对于黄金上市公司而言，谁能更胜一筹，xx要看其拥有的黄金资源储备，建议xx中金黄金、山东黄金、紫金矿业和贵研铂业等上市公司。（我们特别为您准备了民族证券{zx1}黄金行业研究报告《》）

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