简单计算一下未来两年太阳纸业的业绩与市盈率变化。09年底报废旧设备减少了部分业绩也充分说明09年业绩非常理想，09年每股收益为0.96元、净资产5.95元，按3月31日收盘价20元计，市盈率不到21倍，市净率3.3倍。10、11年按照国信、招商、申万等预测，约1.42、1.7元附近。目前行业估值水平不高，博汇纸业10元，市盈率27.8倍，09、10、11年预测0.36\0.63\0.75；华泰纸业15.81元，市盈率24倍，09、10、11年预测1.9（扣除非经常，约0.51）\0.83\1.00，平均28倍市盈率。如果按行业平均25倍市盈率估值的话，10、11年太阳纸业的正常价格35-42元，预期股价涨幅可达75%-110%，已经超越09年系统涨幅，相当可观。这并未考虑太阳在林浆一体化方面的积极进展，老挝项目一期09年11月已完成育苗，11年肯定能够贡献利润；原料多元化、纸品结构优化、{zy1}进取的管理都能够为其毛利率的提升加分。事实上，较晨鸣、华泰等国内纸业巨头，太阳是一家更加优秀的管理型中小公司，尽管受制于原料被保护、电子替代纸、包装简省化、运费将提高、治污成本大等问题，但纸业消费景气的维持与升级还是无法扼止。以李洪信为首的太阳管理层把握市场、控制成本的{zy1}能力，充分表明他是这个领域的行家，也无愧于{zyx}的纸业制造公司。如果不计较市场波动，太阳纸业应是一家很好的红利型投资标的。

3月31日召开临时股东大会，太阳纸业公司主要产品目前销售情况非常好。白板纸、铜版纸、双胶纸供应都偏紧，所以涨价阻力很小，成本上涨基本能够顺利转嫁至下游，目前库存都处于低位，下游厂商也未出现大幅囤货的情况。整体毛利率仍稳定在较高水平，预计20%以上。自制浆产能释放是一季度业绩的亮点。随着进口浆价的不断上涨，目前针叶浆价格已经达到8000元/吨，阔叶浆价格也在7500元/吨，均超过历史{zg}水平，但是目前制浆原材料木片价格涨幅相对较小，因此目前木浆自给率高的公司成本优势十分明显。
　　2010年公司净利润的业绩增量主要体现在：去年上半年处于盈利恢复期，基数较低；自制浆产能的释放；23#号机将于4月开始试产，6月开始贡献利润，2010年实际产量将超过20万吨，预计该部分将为公司带来1 亿元的利润增量；新建5MW发电机组今年也将贡献利润。预计公司2010-2011年摊薄每股收益分别为1.42元、1.63元。目前公司估值处于行业及公司历史低端，且发展战略清晰，未来成长确定性强，因此将短期评级由“推荐”上调至“强烈推荐”。