[29.44 0.00%](600893)资产整合预期强烈

[4.03 -0.98%]分析师发表研究报告指出，公司业绩快速增长，未来资产整合预期强烈，即发动机整机资产的逐步注入，维持其“增持”的评级。

公司年报显示，2009年实现销售收入51.26亿元，同比增长22.96%；归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长31.27%；全面摊薄每股收益为0.28元，xx符合预期。

分析师指出，在不考虑外部资产注入的情况下，2010、2011年公司EPS分别为0.50元和0.77元，对应PE分别为58倍和38倍。尽管公司估值水平高于军工股整体估值水平，但分析师认为，公司未来20年增长确定、垄断性强，理应享受估值溢价；同时，2010年是资产整合的关键一年，如果按照三年子公司资产整体上市的计划，今年航空动力应该进行{dy}次的资产整合。而按照中航工业资产整合平均增厚30%测算，2010年公司EPS有望达到0.65元以上。按照军工企业2010年平均PE、结合{jd1}估值结果，维持其“增持”的评级。

分析师表示，上述盈利预测主要基于以下三个关键假设点。其一，未来三年秦岭发动机装配保持平稳，太行发动机即将进入快速增长阶段；其二，定价模式采用成本加成，毛利率保持稳定；其三，中航工业子公司80%的资产整体上市和公司航空发动机整机资产整合的平台不变。分析师采用{jd1}估值的方法显示目前公司业务的每股价值在32元左右，基于公司的资产整合增厚，公司理应享受更高的估值水平。

[39.91 0.73%](002326)盈利能力稳中有升

天相投顾分析师发表研究报告指出，公司是国内产品链最完善、产能{zd0}的氟苯系列精细化学品xxxx，随着募投项目的建成投产，未来两年公司将迎来飞跃式的发展，维持其“增持”的投资评级。预计其2010、2011年EPS分别为0.56元和0.84元，对应动态PE分别为74倍和49倍。

公司客源稳定，加上及时进行结构调整，因而盈利能力稳中有升。目前，公司主要客户为国外知名厂商，多数产品为定制加工生产，具有较高的技术壁垒，受经济危机冲击较小。同时，公司还积极拓展印度、北美及欧洲等海外市场，并利用综合性生产平台适时调整产品结构，从而增加需求刚性的低端基础医药化学品的产量。在保持在原有喹诺酮类xxxx药、液晶化学品关键中间体市场优势的同时，公司还不断开拓糖尿病类医药化学品和液晶化学品单体产品等高附加值市场。2009年医药化学品收入同比增长52.76%，西他列汀侧链产品销售收入同比增长89.08%。

分析师认为，公司募投项目将成为公司新的利润增长点。公司西他列汀侧链项目预计将于2010年底建成，届时西他列汀侧链产能将由目前的30吨/年扩张到60吨/年，达产后预计可新增年销售收入4440万元，实现净利润1155万元。同时，TFT液晶材料项目预计将于2011年底建成，新增L1-L5系列TFT液晶材料产能共81吨/年，达产后预计可新增年销售收入4.12亿元，实现净利润9508万元。

[13.58 2.18%](600806)机床业务已度过低谷

分析师发表研究报告，预计2010、2011、2012年公司EPS可达到0.62元、0.68元和0.74元，按2010年25倍PE计算，则公司的合理价值为15.40，分析师认为昆明机床是行业配置{sx}公司，故维持其“推荐”的评级。

在国家大规模经济刺激计划的作用下，下游工程机械、重型机械行业大幅回暖，从而带动公司业务走出低谷。公司全年机床业务收入仅降8.42%，分析师预计在重型机械、工程机械、风电设备、铁路设备等行业旺盛需求的推动下，2010年公司业务将较2009年实现较大增长。

09年公司订单已经与收入持平，因而公司业绩回暖可期。在经过09年初金融危机的恐慌性打击下，公司一季度订单曾大幅下降，但公司最终仍实现全年新接订单11.33亿元。09年公司本部机床业收入分别是12.45亿元和11.68亿元，新接订单已经基本追平公司机床业年营业收入，因此可以说，公司09年订单已可以基本保障公司业绩走出下降趋势，2010年公司业绩上升值得期待。

此外，公司机床产品结构进一步优化。公司09年落地镗收入为7.98亿元，增长23%；卧式镗收入为3.16亿元，同比下降29%；刨台式和卧式加工中心均不再生产。公司产品结构继续向大、重、高、精发展，数控化率从76%上升到了80%。09年公司开发出静压导轨床，完备了公司的机床的导轨形式，从而扩大了客户群体、业务范围和发展空间。(魏静 整理)