对于仍处于转型阶段但雄心万丈的中国外经企业，这可能是{zh0}的年代-迎着全球金融海啸的拍岸惊涛，风景这边独好的中国企业纷纷扬帆出海高调抄底，仅2009年境内投资者就对全球122个国家和地区的2283家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资433亿美元，同比增长6.5%；而这可能又是最坏的年代-来自商务部的统计，2008年中国企业海外并购成功率不足三成，年亏损高达2000亿人民币。

冰火两重天的投资前景无疑对外经公司的投资战略提出了新的挑战。伴随着改革开放步伐登上历史舞台的外经企业是落实走出去战略的排头兵，这个由援外办转制发展起来的特殊企业群体已经经历了从窗口型企业到经营型实体的转变。伴随着保护性政策的逐步退出和国内大批工程实体企业、制造业企业加盟，中国外经企业已经逐步发展出一批以对外工程承包为主业的国际承包商，并取得了辉煌的业绩。但是，面临着国内外愈加激烈的市场竞争，我国企业在劳动密集型项目上的传统优势逐渐丧失，通过发展对外直接投资进而调整国际产业结构，占据产业高地已经迫在眉睫。然而面对高企的投资失败率，外经企业必须结合行业特点，扬长避短，探讨出一条对外投资的合适路径。

按照商务部的规定，所有取得国家商务部核准的对外承包工程、对外劳务合作、对外设计咨询经营资格的企业都可称为外经企业。但目前传统意义上的外经企业不包括以自营产品出口为主的制造型企业和单纯以进出口贸易为主的外贸公司，而主要是由经营对外工程承包业务和对外劳务输出业务的工程建筑承包商、设计院组成。

1、外经企业对外投资的理论基础

创建伊始，外经企业的发展目标就是成为跨国企业集团，按照邓宁(John Harry Dunning，1977)的国际生产折衷理论，跨国公司必须同时拥有所有权优势、内部化优势和区位优势才能发展对外直接投资。

所有权优势就是企业拥有或能够得到的别国企业没有或难以得到的无形资产和规模经济优势，包括技术优势、企业规模优势、组织管理优势和国际与货币优势等。内部化优势是指企业为避免市场的非完善性而将企业的所有权优势保持在企业内部所获得的优势。内部化优势包括节约交易成本，回避特殊技术和商标的使用成本、买方的不确定性及政府的干预措施，确保商品品质并利于实施市场差别价格．有效控制投入物的供给及销售条件等。区位优势是指特定国家或地区存在的阻碍出口而不得不选择直接投资，或者选择直接投资比出口更有利的各种因素。区位优势包括劳动力成本，市场购销因素，贸易壁垒．政府政策和心理距离等因素。如果外经企业同时拥有这三种优势，就能够对外直接投资了。

2、外经企业发展对外投资的理论分析

外经企业进入国际市场较早，对国际市场的特征和运行惯例比较了解。同时，多年的国际市场开拓培养了一批经过市场锻炼的、有较强商务能力的、具有一定国际工程经验和知识的综合性人才。通过承建有影响的项目建立了一些成熟的市场。他们通过承揽项目同东道国政府、监理工程师和当地一些承包商建立了良好的长期合作关系，树立了良好的国际形象，也从中积累了丰富的国际工程设计、施工及工程项目管理经验，具备了对外投资的基础。

1） 所有权优势

多年的经济高速成长与贸易顺差为中国政府积累了丰富的外汇储备，同时，为鼓励企业执行走出去的战略，国家政策银行以卖方信贷的模式为外经企业提供政策性xx，为外经企业发展对外投资提供了所有权优势。另一方面，我国在50多年的基础设施建设中，建筑承包企业已经比较成熟，随着央企产业整合的脚步，原有设计、施工条块分割的情况有所转变，建筑承包企业呈现出较强的竞争性规模优势。

2） 内部化优势

从行业发展看，外经企业所经营的工程承包行业具有深入推进全球化的内在要求。工程承包生产规模大、经济性强，对创新技术融合性强，这些都意味着，工程承包企业对外直接投资乃至成长为跨国公司，将能充分发挥生产、管理、研发的规模经济和全球战略优势。同时，外经企业通过对外直接投资创造经营中间产品的内部市场，可以避免外部市场交易的风险； 使资金的转移、 税赋的合理避逃有了通畅的渠道，也降低了谈判、询价等交易成本，保证本企业的技术、 技能等不外泄， 以持续获得利益。

3） 区位优势

许多国家的市场准入条件和管理法规往往制约我国企业进入市场，通过加强国际合作，实行“本地化”管理，可弥补我外经企业在资源方面的不足，诸如信息资源、融资资源、法律保护资源、国际采购资源等等。我外经企业可雇佣熟悉国际工程市场的外国专家，通过实施“本地化”管理合理配置资源，加快进入所在国市场，培养区位优势。

外经企业要充分发挥在所有权、内部化和区位方面的优势，对投资项目进行筛选，提高对外投资成功比率。 

1、继续发展带资承包的传统投资项目

现代大型境外工程项目越来越以EPC、PMC、CM模式开展项目管理，这些管理模式的运作，要求项目承包商在项目发生地成立项目管理法人主体。同时，这些工程也普遍要求采用以(包括BOT、TOT、DBFO等在内的)PPP模式开展项目投融资。外经企业与国内政策银行有着良好的合作关系，应该继续发展这类带资承包类投资项目。通过设立本地化子公司来面向单个或少量项目开展资金筹集，既利于管理，又割断了单个项目对母 (国总)公司带来的风险。

在外经企业不具优势的运营环节，可以委托专业公司承包经营，或与业主达成不承担经营的 BT 方式。

2、重视资源匮乏语境下的资源交换类项目

严重的自然资源短缺已成为制约我国经济发展的顽疾，国际能源、原材料定价权的丧失更是给国内生产制造企业带来了巨大的损失。另一方面，外经企业优势市场通常集中在经济欠发达但资源丰富的地区，资源供大于求。通过收购或项目资源交换等方式取得上游资源的控制权，在目前资源匮乏的语境下尤为重要。

2008年4月以中国中铁为主的中国企业集团与刚果民主共和国政府签署协议，成立合资公司共同开发铜钴矿资源项目及建设刚果(金)基础设施项目。这是我国外经企业走出国门开展项目换资源的典型案例，这一项重大投资项目的落实，将对中国中铁的资源开发和利用有着重要战略意义，也会对公司在矿业领域的新拓展产生影响。

3、进行产业链延伸与纵向一体化投资

我国传统的工程建设和施工治理方式与国外相比有很大的不同，在国际项目中难以得到西方监理公司的认可；而设计水平相对落后则制约了对外工程项目档次的提高。目前国际承包市场上技术要求相对简单的土木建筑工程正在减少，新技术、新建材、新型建筑方式、新型治理模式和施工方法运用普遍。价格竞争已不再是中标的主要因素，采用的技术、设备、资质、业绩、施工方式、治理方式等非价格因素的作用越来越大。这也是我国外经企业与国际{lx1}水平的主要差距。从价值链关联来看，国际化大型项目往往要求承包商同时承担施工之外的采购、勘察、咨询、设计、试运行等非施工业务，我国外经企业获取上述诸环节能力的有效方法之一就是通过自建或收购的方式在境外拥有业务专职化分支机构，有效延伸产业链条，打造核心竞争力。

4、发展特许经营业务

在条件允许的条件下，外经企业可以通过打造融资-设计-建造-运营的一体化业务链使特许经营业务与工程承包业务有机地联系在一起，并形成良性循环。通过特许经营项目将公司的各方面的资源和力量整合在一起，在公司内实 现优势互补，形成集成的竞争优势。同时，周期相对较短的工程承包业务所产生的现金流为公司发展特许经营提供丰厚的资金，而特许经营源源不断产生的现金回报 又可以用来进行带资承包，并规避工程承包行业的周期性波动风险。

2003年，中国化学工程总公司、中化工程下属成达工程公司和印尼P.T.Asrigita有限公司合作以BOT方式投资兴建印尼巨港150MW的电站项目，最终于2005年实现闭环发电，交由合作三方合资组建的电站子公司开展运营管理，取得了良好的经济效益与社会效益。

根据外经企业投资目的的不同，应选择对应的投资方式与投资地域。

1、以发展中国家作为带资承包、资源交换类项目的优先选择区域

对于带资承包和资源交换类投资项目，{sx}东南亚、中东和非洲等外经企业的传统优势地区，以独资或合资的形式进行直接投资。发展中国家经济相对落后，基础设施建设薄弱，对外来投资有较强的需求。同时，这些国家由于开发较晚，通常有比较丰富的自然资源，与我国经济发展形成了较强的互补性。我国现在还处于对外直接投资的起步阶段，并且大多数发达国家都经历了从资源开发业-制造业-第三产业为主的发展过程。

带资承包与资源交换类项目属于传统投资方式，可采用独资的方式进行投资。近年来国际社会对中国威胁论的负面宣传导致部分国家对中国企业的投资行为有抵触情绪，外经企业也可以考虑采取与当地公司合作的方式进行项目投资。

2、通过合并购获得发达国家的技术、设计优势，实现产业链向上游延伸