有色金属行业:欧美短期需求向好 荐6股

3月31日,ADP公布的就业数据远低于预期,使市场对周五将公布的非农就业数据是否符合预期产生担心,美元继续受之影响走低,金价继续走高。中国的PMI显示中国金属需求稳定,稍早公布的欧元区PMI数据显示需求旺盛,昨日公布的美PMI显示需求较为旺盛,金属继续走高,目前的势头不错,但在欧美经济增速温和的预期下,金属需求的大幅增加的概率还不大。金属需求的支撑点短期内在欧美。库存方面,铜与铝库存的变化仍然对铜铝价格走势形成支撑。

板块的估值压力有所减轻,但相对仍高,我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下,关注业绩突出者,矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是我们的{sx}。同时,我们也兼顾行业优势,黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。年内,我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。(大通证券)

煤炭:煤价有望维持高位 四面埋伏煤炭股 荐4股

内容摘要:

国际煤炭价格有望维持高位 长周期分析—供需基本平衡、价格逐步攀升;短周期分析—油价高企对煤价有支撑;国内煤炭市场总体向好,首先,产业政策从严趋紧、鼓励企业做大做强;其次,下游需求回升、供需缺口不大;强烈看好冶金用煤价格上涨空间。

煤炭企业盈利能力继续提升 纵向比较--行业整体趋势进一步向好;横向比较--不逊于其他采掘行业;公布年报上市公司季度指标趋好。

煤炭上市公司分配有高有低 从历史情况看,分红送转{jd1}数额前五名分别为平煤股份、开滦股份、潞安环能、神火股份、兰花科创,其中,以红股形式向投资者发放股利的仅有平煤股份和神火股份;未来兰花科创、潞安环能、大同煤业、冀中能源、平煤股份五家公司有可能存在大比例分配的情况。

二季度策略 2010 年以来煤炭板块大幅下跌,是由于投资者对于煤炭行业2009 年四季度至1 季度初主要产品价格快速上涨有可能引发如2008年一般的暴跌或者是由于能源价格高企对国民经济运行造成伤害,从而反向侵蚀上游行业业绩的担忧所致。那么,从我们对主产地价格的跟踪情况看,直接与煤炭企业业绩相关的坑口价格下跌空间并不大,冶金用煤价格甚至还有进一步上涨空间;同时,政策性调控力度的加强会保证国内经济的平稳发展,煤炭板块的悲观预期已经悄然发生改变,行业估值水平有望提升并重塑。故建议投资者二季度合理布局煤炭板块个股,等待收获期的来临。

二季度组合 以风险递进的方式进行排序,概括起来包括4 个组合,每个组合由两支股票构成,分别是:业绩稳定—追求行业平均收益,选取个股为中国神华和兰花科创,主要依据历史数据表现;高增长—追求行业超额收益,选取个股为神火股份和开滦股份,主要依据是对冶金用煤价格看涨,同时关注其辅业的高成长性;可能的高分配—追求直接变现收益,选取个股为大同煤业和平煤股份,主要依据是历史分配情况、每股盈余公积和未分配利润情况;基本面重大改变—追求或有惊喜,选取个股为欣网视讯(义马煤业借壳)和郑州煤电,主要依据是河南省第三大煤企的候选企业,最强的整合预期概念。

风险提示资源税改尚未xx;电煤生产企业成为公用事业化;中间储煤及交易市场挤压煤企利润;整合后形成的产能扩张;市场系统性风险。(王剑辉,徐哲 西南证券)

房地产行业:布局二三线 预热小阳春 荐4股

多种因素所致,预期地产销售开始回暖。09年房价快速上涨致使年初调控政策密集出台,短期改变了市场预期。同时,09年底的恐慌性购买对需求的透支,季节因素,节日效应等一系列因素导致10年一季度房屋销售量迅速下降,但价格依旧坚挺。春节后,销售逐步回暖。

新的调控政策或将渐次出台。行政手段会越来越多的被使用,但政策风声最紧,最严厉,最密集的时候已经过去,新的政策不会改变目前房地产市场的基本政治和市场环境,因此,供不应求将是二季度市场运行的主旋律。

二季度或将呈现价量齐升小阳春。房子作为居民财富管理的重要方式,其使用和投资需求仍然旺盛。随着市场对政策的敏感性逐步减弱,其将按照固有的供求格局来运行。宏观经济向好趋势不改,上半年商品房存货不足,人民币升值和通货膨胀预期强烈,在传统的销售旺季到来之际,房地产市场或能走出一个价量齐升的小阳春。

房地产板块有望在震荡中反弹。房地产板块由于政策调控,经历较大幅度调整。目前处于低位盘整阶段。静态PE 为23倍、动态PE 为18倍。

估值具备一定优势。二季度,销售回暖,对政策敏感度降低,房地产公司业绩有所保障,目前估值合理,会使得投资者逐步认同房地产公司的投资价值。政策调控会使得股价上下震荡,但整体趋势会反弹,建议投资者增持。

关注二三线城市龙头。地方区域龙头有几大优势:{dy},获益于中国产业转移,区域振兴的大方向。受政策影响较小。第二,区域龙头有着强大的当地社会资源,往往在拿地上有着全国性开发商不可比拟的优势。

第三,业绩锁定好,成长看得到。推荐:合肥城建,华发股份,福星股份,ST 东源等。(西南证券)

传媒:时代出版睡狮醒 博瑞传播前景阔 荐3股

双动力驱动激情迸发。政策与消费升级双动力驱动,传媒行业激情迸发,现有传媒类上市公司将充分享受这一改革盛宴。出版行业和有线网络更会成为市场的宠儿。

出版业“如虎添翼”。新年伊始,出版总署推一号文件《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》,明确提出六大主要措施和九项政策组织保障,被看作是为出版业在虎年插上腾飞的翅膀。其外延扩张合纵联横成为市场关注的焦点。

有线网络三网融合狮子醒。1月13日国务院常务会议通过了“三网融合”的规划方案,1月23日国务院办公厅发了五号文件― ― 《推进三网融合总体方案》;三网融合试点方案4月底出台。三网融合的快速推进聚集市场目光。

网游市场发展前景良好的朝阳产业。从市场规模来看,2009年中国网游市场规模达到258亿元人民币,同比增长39.5%。预计2013年中国网络游戏用户数将达到9453万,网络游戏市场实际销售收入将达到397.6亿元人民币。

目前传媒板块2009市盈率为58.68倍。业内预测,2010年传媒板块业绩增速约为31.45%。关注组合:博瑞传播+时代出版+歌华有线。(西南证券)

钢铁业:关注产业链两端 推资源类个股 荐15股

一季度国内钢铁行业基本面情况保持稳定:粗钢产量维持高位;下游用钢需求保持稳定;出口形势继续好转;社会库存拐点显现。

近期宏观政策频繁调控,政策退出预期逐渐强烈:目前房地产政策调控的重点仍在于对房价上涨的抑制和供给总量的增加,这将会从侧面加强地产行业的用钢需求;二季度加息预期增强,短期内会对板块内个股造成负面冲击。

2009年下半年以来,主要原材料产品市场价格大幅上涨,推动钢材产品价格连续上涨。成本推动加之用钢旺季的到来,二季度钢材价格大幅上涨概率较大,预计上涨幅度在20-25%。

2010年长协矿价格谈判非常严峻,最终结果可能会出现两种情况:一是长协价格模式虽然得以维持,但价格上涨幅度较大;二是原有定价体系被彻底打破,转而采用季度定价方式或指数定价方式。在目前市场环境下,以上两种结果都会对钢企生产成本的控制和安排产生严重的负面影响,进而压缩行业平均毛利水平。

原有定价机制的改变使得行业原有盈利模式发生改变,生产中长协矿所占比例较高的大型钢企盈利能力明显降低;铁矿石等原材料价格的上涨使得10年上市公司业绩出现明显分化,其中具备自有资源类的产业链上端公司业绩最为突出;行业对成本上涨转移能力的有限使得产业链下端金属制品加工企业稳定增长更具投资价值。

从行业基本情况、宏观经济政策、近期市场表现以及板块估值水平多个方面综合考虑,二季度钢铁板块具备波段性投资机会。在坚持波段性操作为主的基础上,我们将投资思路调整为长期关注产业链两端上市公司的投资价值,短期关注具备资源及以建筑用钢为主上市公司的阶段投资机会,资源类个股仍是投资重点关注对象。

自有资源类:金岭矿业、西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴、方大特钢、新兴铸管、首钢股份

金属制品加工类:禾盛新材、贵绳股份、恒星科技、兴民钢圈、齐星铁塔、久立特材

产品结构:八一钢铁、三钢闽光

风险提示:宏观经济收缩力度超预期,下游行业用钢需求减少;成本上涨幅度过大、现有落后产能淘汰力度低于预期等因素使产能过剩问题再次凸现,行业平均毛利率空间被压缩。(西南证券)