长青股份（002391）新股询价报告：农药细分品种龙头，建议询价区间36.00-40.32元 
          公司主营业务为化学农药的生产、销售，产品包括除草剂、杀虫剂、xx剂等三大系列共20种原药、61种制剂，是国内主要农药生产商之一。公司主要产品为氟磺胺草醚（除草剂）和吡虫啉（杀虫剂），其中氟磺胺草醚的产销量位居全国{dy}位，市场占有率超过60%；吡虫啉市场占有率超过15%，位居行业前3位。
          随着国际分工的进一步推进，外国农药巨头纷纷在华设厂，将农药的原药生产环节逐步转移到我国大陆地区，因此尽管全球农药市场已经趋于成熟，增长平缓，但我国农药产量却仍然保持高速增长，目前我国已成为世界{dy}大农药制造和销售大国，但以生产非专利农药为主。
          公司的竞争优势主要在于{lx1}的技术创新能力和完善的营销网络，公司已经成为先正达、拜耳和陶氏益农等国际农药巨头的供应商。
          募集资金主要用于扩大公司原药产能和生产新品种，计划投资额为2.37亿元，投产后公司原药生产能力将增加2700吨（现为6500吨）。
          风险揭示。核心技术和专业人才流失导致竞争优势减弱、汇率的不利变动对出口业务产生负面影响和原材料价格的大幅上涨可能侵蚀公司的利润空间。
          我们预计公司10、11、12年xx摊薄EPS为1.44元、1.81元和2.21元，考虑到申万农药板块的10年动态市盈率为26倍以及近期化工新股发行市盈率，我们建议给予公司10年25-28倍PE，即对应询价区间为36.00-40.32元。