核心提示：今日消息面明显偏多，国务院确定银行再融资5点要求缓解A股压力，融资比例远大于融券、新大规模入场以及美股走强都有助于加强投资者做多信心。在昨日大涨之后，今日A股开盘横盘整理，尾盘稍微放量上翘，沪指全天小涨10.54点，收于3157.96点。虽然指数小涨，纵观盘面，地产、有色、煤炭这些二线蓝筹以及部分新兴产业个股大放异彩，很明显的资金持续流入，但是一线蓝筹股依然表现低迷，主力资金是否是转移了主攻目标？后市主力资金又将如何博弈？具体且看下文分析！

一、影响主力行为的信息与解读

1、 国务院确定大型银行再融资"5点"要求；

2、 3月31日两市的融资融券交易总量为659.06万元，其中融资余额为649.56万元，融券余额为9.50万元，交易量比高达72：1；

3、 一季度20只新基金密集成立 400亿资金排队入市；

4、 中英美经济数据喜人，全球经济复苏迹象，美股强势反弹。

信息解读：在市场预期流动性趋紧的情绪之下，再融资的预期对市场信心进一步挫伤，此时国务院明确大型银行再融资"5点"要求明显暗示A股融资渠道少一些，其实此处已经间接透露出高层意志——必须要维持市场信心。从近期盘面观察，事实上已经有一些先知先觉资金入场抄底，再观察政策面逐步变暖的先后逻辑，不排除后市继续出台一些了刺激市场信心的政策。而在此阶段，融资融券开闸首日融资比例明显高于融券，新基金大规模入场，英美经济数据好转这一系列事件都有利于加强市场做多信心，因此在后市当中市场信心有望逐步由弱平衡转化为强平衡状态。

二、主力行为分析

1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：沪深300、电子、金融

短期行为：多空平衡，与散户博弈；

中长期行为：以防御为主。

德圣基金研究中心3月25日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。可比股票型基金平均仓位为82.13%，相比前周微降0.08个百分点。虽然股票基金总体仓位保持平稳，但是债券型基金仓位上升明显，说明目前阶段基金们还是有一定的避险情绪在里面。

基金们在股票操作上显示出进退维谷的尴尬，主要是市场环境亦处于多重有利不利因素夹杂，一时难以判断谁将占上风。不利的方面：一是因为政策逐步收紧，流动性的相对充裕程度在减弱。随着货币政策的适度收紧，M2增速将会逐步回落；二是潜在的巨额融资计划、新增非限售流通股和频繁的节奏也增加了流动性的压力；三是外部环境不确定性加大，欧美巨额的债务负担有再次升级的隐忧，以及一些地区军事进一步紧张，这些有爆出黑天鹅事件的可能性。而有利的方面，一是国内仍在继续复苏之中，企业盈利能力逐步增强；二是和融资融券出台，加大蓝筹交易价值；三是大蓝筹目前依然处于估值低位，具有极大的支撑力。

在这多重多空因素夹杂情况之下，基金们依然处于迷茫看震荡的行为之中，事实上他们最担忧的也就是第三点，即外围环境恶化的黑天鹅事件，因此，在目前股指、融资融券推出带来的暂占上风的情况下，也要积极关注外围环境的变化，以防范黑天鹅事件引发基金集体出逃现象。

2、热钱、QFII：共振情绪指标55，主攻板块：金融、地产、机械、钢铁

短期行为：短炒套利；

中长期行为：布局期指行情。

基金追踪机构EPFR Global在25日发布数据显示，1月份，全球基金对A股股票进行了减持，这与此前监控到的热钱流出相对应了。但在连续9周的流出之后，EPFR截至3月18日数据显示，不包括日本的亚洲股票基金最近一周流入资金7.3亿，而在截至24日的当周，美国和发达国家股票基金市场继续录得资金流入，欧洲和中国股票基金市场资金外流。仅从近期的数据监控上看热钱进出频繁，最近美元指数一直走强而人民币升值压力渐缓不排除短期之内热钱再次流出。

上周美元指数再次强势上涨，一方面是葡萄牙信用被降级，区主权债务危机进一步恶化，导致大量资金回流美元，另一方面美国对人民币汇率的态度发生改变，加上国内领导人坚决xx，似乎外围对人民币升值预期也有所下降，估计短期之内资金内流不会那么明显，甚至还有外流现象。但是长期来看，中国城镇化进程下经济大发展、人民币升值属于长期趋势以及股指期货的推出，这些因素都对外围资金具有极大吸引力，再者美国高失业率之下强势美元也难以长久，一旦美元重走贬值道路，外围热钱流入境内是大势所趋。

而热钱流入境内之后的主攻板块应该是与期指和人民币升值密切相关的金融、地产、航空权重板块，其次则是城镇化进程相关的二三线地产、低碳新兴产业。

三、投资机会与风险

行为方向总结：今日消息面明显偏多，国务院确定银行再融资5点要求缓解A股压力，融资比例远大于融券、新基金大规模入场以及美股走强都有助于加强投资者做多信心。在昨日大涨之后，今日A股开盘横盘整理，尾盘稍微放量上翘，沪指全天小涨10.54点，收于3157.96点。虽然指数小涨，纵观盘面，地产、有色、煤炭这些二线蓝筹以及部分新兴产业个股大放异彩，很明显的资金持续流入，但是一线蓝筹股依然表现低迷，这有可能是主力资金开始转移主攻目标，因为在目前资金面处于弱平衡状态下要强攻一线大蓝筹难度较大，财富效应不明显以致后续资金难以跟上。此前本栏已经多次分析指出，以社保、、基金为首的国内主流机构，他们已经处于高仓位，有极大的欲望拉升指数制造财富效应刺激居民储蓄入场，管理层稳定市场信心的意图也有利于主力机构作此布局，并且不排除后市继续出台一系列刺激市场信心举措。

目前市场信心虽然处于强平衡状态，但是场中观望者依然较多，接下来几天是清明休假，在这期间国内政策变化以及外围环境走势都需积极关注，如果有中度以上利好出现，那么节后很有可能迎来一波逼空行情。

短期（1个月内）机会和风险：短期市场共振情绪指标为55.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：地产、水泥、节能环保、低碳经济。

中期（1~3个月）机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为55.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：银行、铁路、医药、低碳经济及资产注入重组预期个股。

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